A股本周沖高回落，后半周跌速較快。滬指全周共跌1.12%至3224.02點(diǎn)，深綜指、創(chuàng )業(yè)板綜指、科創(chuàng )50指數周跌幅分別為1.83%、2.72%、3.73%。港股亦疲弱，恒指一周累計跌2.22%。

【資料圖】

本周美股三大股指漲跌互現。2月3日起市場(chǎng)對美聯(lián)儲加息預期漸漸加強，美元有所上漲，人民幣有所貶值，北向資金由1月份的單邊大幅流入變成了相對均衡，A股因此也受到些壓制。

美國加息預期加強與一組數據相關(guān)，先是2月3日公布的1月份美國非農就業(yè)數據大超預期，后是本周二微高于預期的1月CPI數據公布，最后是周三顯著(zhù)優(yōu)于預期的1月零售銷(xiāo)售公布。這樣的經(jīng)濟指標組合對加息預期的提振較強，但對歐美股市壓制相對稍小，因上述經(jīng)濟指標顯示通脹應更多地由需求側旺盛誘發(fā)，這樣的通脹往往更具“粘性”。

原本市場(chǎng)對美聯(lián)儲接近改變緊縮政策的預期較強，甚至有預期下半年有可能降息兩次，但現在上述預期已大為轉變。現在市場(chǎng)相信美聯(lián)儲3月、5月都可能加息25基點(diǎn)，對于下半年轉向降息的預期幾乎完全消散。

周五盤(pán)后證監會(huì )發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規則，自公布之日起施行。證券交易所、全國股轉公司、中國結算、中證金融、證券業(yè)協(xié)會(huì )配套制度規則同步發(fā)布實(shí)施。

雙創(chuàng )及北交所已陸續實(shí)施了注冊制，現在主板也推行注冊制了，這標志著(zhù)注冊制改革最后一塊拼圖完成。股票發(fā)行全市場(chǎng)實(shí)施注冊制的完成，雖然短期內可能并不會(huì )對市場(chǎng)構成太多影響，但中長(cháng)期影響肯定會(huì )有，且該影響應比較深遠。

一般來(lái)說(shuō)，因股票供給大增及可以預期的退市股更多，市場(chǎng)新陳代謝會(huì )加快，這對經(jīng)營(yíng)相對平穩的大盤(pán)股和核心資產(chǎn)將構成長(cháng)期利好，對于業(yè)績(jì)與經(jīng)營(yíng)頗為波動(dòng)的題材股、績(jì)差股的合理估值水平將構成長(cháng)期利空。

由上周后半周A股表現、特別是周四及周五券商股的表現來(lái)看，可能市場(chǎng)對上述消息已有些預期。上周四券商股先是大漲，但午后因大盤(pán)跳水而轉跌，周五進(jìn)一步下跌。券商股對利好反應稍弱，但這樣的表現與注冊制消息的級別大致相符，因注冊制消息某種程度上是可預期的，頂多也只是落地時(shí)間可能稍早于預期。

下周A股將步入“全國兩會(huì )”節奏，市場(chǎng)一般會(huì )受些提振，不過(guò)就今年情況看，考慮到外圍加息環(huán)境趨緊，再考慮到我們內部經(jīng)濟復蘇信號還不是特別令人振奮，A股走勢也可能較往年同一時(shí)段稍稍弱些。到了月末及3月上旬，屆時(shí)2月份濟指標就將陸續公布，如果能證實(shí)經(jīng)濟復蘇情況較好，那么A股便可能走得強些。

經(jīng)濟復蘇相關(guān)經(jīng)濟指標一時(shí)不明，投資者當前持股等待即可。在操作策略上，普通投資者一般應更注重防守，比如應優(yōu)選些相對位置偏低且業(yè)績(jì)續降空間較小的品種。

對于景氣度較高品種雖然也可參與，但這類(lèi)個(gè)股更適合研究能力較高的投資者。投資者如果公司研究方面能力不太扎實(shí)，其實(shí)也可參與高景氣品種，只是最好能等到年報公布后再說(shuō)，這樣才能避開(kāi)“信息不對稱(chēng)”風(fēng)險。

對于高景氣公司來(lái)說(shuō)，如果其未來(lái)業(yè)績(jì)符合或略超預期，股價(jià)上漲空間并不一定太大，可只要業(yè)績(jì)稍稍顯出些疲弱跡象，其股價(jià)的反應往往就會(huì )很大。

（文章來(lái)源：每日經(jīng)濟新聞）

關(guān)鍵詞： 核心資產(chǎn)