(相關(guān)資料圖)

歷年市場(chǎng)行業(yè)主線(xiàn)大體可分為兩類(lèi)，一類(lèi)由產(chǎn)業(yè)周期驅動(dòng)，如2013-2015年的“互聯(lián)網(wǎng)+”周期，另一類(lèi)由宏觀(guān)因素驅動(dòng)，如2016-2017年的供給側改革形成的白馬藍籌主線(xiàn)以及去年的通脹及疫后修復鏈條。

強產(chǎn)業(yè)周期驅動(dòng)的年份，主線(xiàn)往往在3-4月就開(kāi)始形成，如2013、2015和2019年。原因是歷年3-4月為上一年年報和本年一季報的披露期，各行業(yè)的全年預期在業(yè)績(jì)的印證下得到確認或糾偏，全年的產(chǎn)業(yè)趨勢和機會(huì )在這一時(shí)點(diǎn)更加清晰。

強宏觀(guān)周期驅動(dòng)的年份，主線(xiàn)更易在5-6月形成，如2016、2017和2020年等。原因是歷年Q2開(kāi)工時(shí)間較長(cháng)，旺季下的高頻經(jīng)濟數據更能反映出全年的經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能，同時(shí)隨著(zhù)4月底政治局會(huì )議的召開(kāi)，全年增速目標實(shí)現的可能性以及總量政策力度和定調更加明確。

當前行業(yè)輪動(dòng)較快，3月全年主線(xiàn)行業(yè)有望逐步浮現，今年以數字經(jīng)濟建設為核心的產(chǎn)業(yè)周期呈現多點(diǎn)開(kāi)花的格局，大概率會(huì )率先推動(dòng)今年成為強產(chǎn)業(yè)周期驅動(dòng)的年份，重點(diǎn)關(guān)注1-3月占優(yōu)的成長(cháng)行業(yè)，有望成為全年跑贏(yíng)的主線(xiàn)。

維持TMT板塊是全年主線(xiàn)的判斷，數字經(jīng)濟相關(guān)領(lǐng)域如信創(chuàng )、消費電子以及半導體的產(chǎn)業(yè)周期啟動(dòng)大概率在今年迎來(lái)基本面的確認。此外，復蘇線(xiàn)重點(diǎn)關(guān)注大制造領(lǐng)域的機械，化工，有色和建材。

（文章來(lái)源：國海證券）

關(guān)鍵詞： 產(chǎn)業(yè)周期