近日，大摩現代服務(wù)混合(A:014246 C:014247)2022年年報發(fā)布，其完整持倉也正式浮出水面，摩根士丹利華鑫基金權益投資部總監助理、大摩現代服務(wù)混合基金經(jīng)理徐達表示，著(zhù)眼于以MR/VR為代表的消費類(lèi)TMT產(chǎn)業(yè)鏈的機會(huì )，看好未來(lái)相關(guān)領(lǐng)域的表現。

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持倉圍繞VR為代表的消費類(lèi)TMT產(chǎn)業(yè)鏈

根據定期報告信息，大摩現代服務(wù)混合在去年三季度開(kāi)始圍繞虛擬現實(shí)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行前瞻布局。在2022年三季報中，徐達表示，虛擬現實(shí)產(chǎn)業(yè)鏈長(cháng)短邏輯兼具，具備較高的投資價(jià)值。長(cháng)期來(lái)看，相關(guān)設備不論是在C端還是B端的滲透率都還處于極低水平，提升空間巨大。短期來(lái)看，近兩年將迎來(lái)硬件產(chǎn)品的密集發(fā)布，用戶(hù)體驗有望持續提升。

此次發(fā)布的年報中，徐達進(jìn)一步表示，著(zhù)眼于以VR為代表的消費類(lèi)TMT產(chǎn)業(yè)鏈的機會(huì )，致力于尋找同時(shí)受益于經(jīng)濟復蘇，設備迭代，和國產(chǎn)化率提升的優(yōu)質(zhì)公司。

截至2022年12月31日，大摩現代服務(wù)混合的前十大持倉股分別為東山精密、立訊精密、三利譜、三七互娛、鋒尚文化、寶通科技、歌爾股份、紫建電子、杰普特、愷英網(wǎng)絡(luò )，集中在電子、傳媒、機械等虛擬現實(shí)軟硬件及內容等上下游產(chǎn)業(yè)鏈，根據Wind數據統計，上述重倉股2023年以來(lái)平均漲幅超過(guò)30%。①

除了前十大持倉股，年報信息也展示了該基金的隱性重倉股，如第11大持倉股兆威機電，2023年初以來(lái)漲幅超過(guò)了60%。①

從另外一個(gè)角度來(lái)看，年報信息也顯現出不少投資者對這一方向投資價(jià)值的認可，截至2022年12月31日，大摩現代服務(wù)混合的持有人戶(hù)數較2022年上半年末增長(cháng)了84.58%。②

展望2023年，徐達在年報中表示，對于市場(chǎng)保持謹慎樂(lè )觀(guān)，雖然經(jīng)濟復蘇的預期已經(jīng)部分反映，但依然有超預期可能，結構性機會(huì )可期，而外圍的負面因素相比2022年有望大幅緩解，有望對權益市場(chǎng)估值形成有力支撐。

展望今年MR/VR產(chǎn)業(yè)：行業(yè)巨頭入場(chǎng)或將進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心

近日，蘋(píng)果發(fā)布WWDC23開(kāi)發(fā)者大會(huì )預告，市場(chǎng)預期其首款MR/VR設備將會(huì )正式登場(chǎng)，MR/VR產(chǎn)業(yè)再次引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，相關(guān)板塊熱度再次提升。

徐達也在近期分享了她關(guān)于相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會(huì )， 徐達表示，MR即混合現實(shí)，是虛擬現實(shí)技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展，將真實(shí)世界場(chǎng)景和虛擬世界場(chǎng)景進(jìn)行了有機融合，實(shí)現新的可視化環(huán)境，是智能電子設備在人機交互方式上的巨大創(chuàng )新。

回顧歷史來(lái)看，過(guò)往每一輪重大的電子產(chǎn)業(yè)革新，都是體現在人機交互的方式的創(chuàng )新及其帶來(lái)的深遠影響，比如計算機從命令行界面轉向圖形界面、手機從實(shí)體鍵盤(pán)轉向觸控操作等。徐達表示，行業(yè)巨頭的正式入場(chǎng)，如果能帶來(lái)革命性的創(chuàng )新，將會(huì )在未來(lái)一段時(shí)間對MR/VR相關(guān)板塊的投資信心有比較大的提振。

關(guān)于MR技術(shù)未來(lái)的應用場(chǎng)景，徐達認為，通過(guò)與AI技術(shù)的融合，MR未來(lái)可能可以實(shí)現對在我們視覺(jué)范圍內接收到的所有圖像進(jìn)行實(shí)時(shí)多模態(tài)處理，并提供更有價(jià)值的信息或內容，將可以廣泛的應用到消費、工業(yè)等各類(lèi)場(chǎng)景中，不僅僅是從消費電子端提升用戶(hù)體驗，也能幫助提升工業(yè)生產(chǎn)力，具備很大的想象空間。

在投資層面，徐達認為，現階段對于消費電子行業(yè)的投資，需要找到滲透率還有非常大的提升空間，甚至有5倍10倍提升空間的子板塊，而MR/VR產(chǎn)業(yè)當前就處于這樣的位置。從估值來(lái)看，目前相關(guān)板塊的估值水平也相對較低，還有進(jìn)一步提升的空間。從細分領(lǐng)域來(lái)看，徐達表示，目前主要關(guān)注MR/VR相關(guān)產(chǎn)業(yè)的零部件等硬件供應鏈，她認為，重大人機交互革新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，軟硬件產(chǎn)業(yè)鏈都將會(huì )有很大的發(fā)展機會(huì )，但硬件會(huì )是基礎。

數據說(shuō)明：

① 持倉信息來(lái)自大摩現代服務(wù)混合基金2022年年報，截至2022.12.31；持倉股漲幅數據來(lái)自Wind，統計周期為2023.1.1-2023.3.31。

② 持有人數據來(lái)自大摩現代服務(wù)混合基金定期報告，截至2022.12.31，摩根士丹利華鑫基金整理。

（文章來(lái)源：中國基金報）

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