兄弟姐妹們，今天AI、白酒板塊暴跌，又得好好找原因了。

(資料圖片僅供參考)

截止收盤(pán)滬指跌0.37%，深成指跌0.8%，創(chuàng )業(yè)板指跌0.14%。兩市共1296只個(gè)股上漲，3742只個(gè)股下跌。

10日A股，最慘的板塊來(lái)自人工智能。云從科技、三六零、科大訊飛跌停，昆侖萬(wàn)維、海天瑞聲、傳音控股、藍色光標、景嘉微、創(chuàng )業(yè)黑馬等多股跌超10%。

今天AI板塊暴跌，有幾個(gè)消息的共振。

第一、市場(chǎng)的目光，都被10只主板注冊制新股吸引走了。

第二、中信證券昨晚研報唱空AI板塊。

第三、媒體發(fā)聲，

第四、A股盤(pán)后，中國支付清算協(xié)會(huì )10日發(fā)布《關(guān)于支付行業(yè)從業(yè)人員謹慎使用ChatGPT等工具的倡議》。其中提出，支付行業(yè)從業(yè)人員要遵守所在地區的網(wǎng)絡(luò )使用規定，正確認識ChatGPT等工具的機遇和風(fēng)險，全面評估使用ChatGPT等工具處理工作內容的風(fēng)險，依法合規使用ChatGPT等工具。支付行業(yè)從業(yè)人員在使用ChatGPT等工具時(shí)，要嚴格遵守國家及行業(yè)相關(guān)法律法規要求，不上傳國家及金融行業(yè)涉密文件及數據、本公司非公開(kāi)的材料及數據、客戶(hù)資料、支付清算基礎設施或系統的核心代碼等。

此外，白酒股今天也大跌。

泰勒也找到了原因。原因是在今年春季糖酒會(huì )期間，有專(zhuān)家發(fā)言被理解為利空消息。其中，資深白酒專(zhuān)家，盛初集團董事長(cháng)王朝成的發(fā)言稱(chēng)，酒業(yè)整體長(cháng)期將進(jìn)入銷(xiāo)量負增長(cháng)、收入低增長(cháng)或0增長(cháng)，利潤低增長(cháng)的“內卷時(shí)代”，并且很可能剛剛開(kāi)始。

泰勒找來(lái)了其演講的要點(diǎn)。

1、2022年秋糖會(huì )預測：短期沒(méi)那么悲觀(guān)，長(cháng)期沒(méi)那么樂(lè )觀(guān)

2、今年核心回答：疫情消除后白酒到底會(huì )怎么樣？中長(cháng)期趨勢是什么？

一、從場(chǎng)景-量?jì)r(jià)-集中度看趨勢

1、復蘇分化

中國內需恢復最快的是餐飲和旅游，小餐飲的數據是90%增長(cháng)。隨著(zhù)聚飲場(chǎng)景恢復，價(jià)位的恢復是不同的。1)800元以上政商的場(chǎng)景其實(shí)在疫情期間場(chǎng)景減少不多見(jiàn)；2)復蘇比較快且之前受影響比較大的是大眾消費。

此外，五糧液價(jià)格900多元，壓制了次高端價(jià)格帶增長(cháng)。

2、一二季度上市公司業(yè)績(jì)會(huì )出現增速放緩和進(jìn)一步分化。

二、從白酒供需-庫存周期看趨勢

行業(yè)在發(fā)生快速變化，消費發(fā)生了巨大變化(盛理事長(cháng))：1)供需矛盾。擴產(chǎn)和需求 2)名酒企業(yè)全價(jià)格帶覆蓋，對山東、河南壓力大 3)名酒企業(yè)渠道下沉。

1、供需矛盾-名酒尤其是醬酒擴產(chǎn)預期巨大與行業(yè)需求量持續下降

需求下降的主要原因和場(chǎng)景有關(guān)系，城市化背景下消費出現了很大的變化。高端增長(cháng)，次高端擴容兩倍(幾十萬(wàn)噸)，百元以下的產(chǎn)品減少了。

百元以下消費者消失對行業(yè)未來(lái)升級可能有影響。這些消失可能會(huì )導致名酒向百元價(jià)位段進(jìn)軍。

茅臺3萬(wàn)噸量已經(jīng)三年不漲了。這幾年中國茅臺消費變化不大，未來(lái)3-4年茅臺量到6萬(wàn)噸壓力比較大的。最?lèi)毫忧闆r下，如果茅臺批價(jià)跌到千元，五糧液可能也壓力比較大(濃香還有一個(gè)優(yōu)酒率的問(wèn)題，這些濃香酒需要全價(jià)位吃。濃香系列酒向下的壓力更大)。

2、庫存周期：2022年，幾乎所有名酒尤其是醬酒處于批發(fā)價(jià)格倒掛或接近倒掛邊緣。

三、結論和建議

1、酒業(yè)整體長(cháng)期將進(jìn)入銷(xiāo)量負增長(cháng)、收入低增長(cháng)或0增長(cháng)，利潤低增長(cháng)的“內卷時(shí)代”，并且很可能剛剛開(kāi)始。

2、上市公司作為優(yōu)勢酒企群體，增長(cháng)動(dòng)能仍未完全耗盡，#部分酒企仍可憑借品牌產(chǎn)品線(xiàn)延伸、 #全國化橫向滲透和深度加強、 #中檔和中低檔消費升級 3大動(dòng)力享受集中度提升，實(shí)現產(chǎn)業(yè)分化增長(cháng)。

3、短期看：次高端壓力最大，高端超高端增長(cháng)減速，中檔中低檔短期修復。

泰勒也找來(lái)了相關(guān)安撫市場(chǎng)解讀。

今日，白酒板塊低開(kāi)大跌，我們認為主要與春糖反饋一般及產(chǎn)業(yè)專(zhuān)家客觀(guān)解讀被市場(chǎng)解讀為利空有關(guān)。

春糖會(huì )期間，我們的反饋如下：

1)招商來(lái)看，舍得的夜郎古及老白干武陵酒積極招商，通過(guò)走訪(fǎng)多家酒店糖酒會(huì )，我們認為當前經(jīng)銷(xiāo)商整體處于觀(guān)望并謹慎簽約，預計是小幅打款多次簽約。

2)廠(chǎng)家動(dòng)作頻頻，洋河推出洋河大曲(經(jīng)典版)、今世緣國緣推六開(kāi)新品等，亦反映出部分上市公司對未來(lái)信心。

3)動(dòng)銷(xiāo)來(lái)看，3月進(jìn)入淡季，酒企庫存整體改善且處于消化庫存及控量挺價(jià)階段，整體春糖表現符合預期。

4)展望未來(lái)，我們預計五一商務(wù)宴請、婚喜宴場(chǎng)景將加快恢復，提升經(jīng)銷(xiāo)商信心；下半年主要觀(guān)察中秋旺季表現。

（文章來(lái)源：中國基金報）

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