（原標題：蔚來(lái)食言：全系降價(jià)3萬(wàn) Q1凈虧損同比擴大165%）

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一季度財報發(fā)布僅三天，在“價(jià)格戰”中曾表示不“降價(jià)”的蔚來(lái)便宣布全系降價(jià)3萬(wàn)元，不同于其他車(chē)企直接下調售價(jià)，蔚來(lái)將降價(jià)前包含在車(chē)價(jià)中的終身免費換電權益剝離，用戶(hù)可選擇用免費換電權益直接兌換成萬(wàn)元現金優(yōu)惠。

有分析指出，蔚來(lái)此次降價(jià)利大于弊，其并未直接砍掉利潤空間，因此也不至于導致削減毛利并加劇虧損。

銷(xiāo)售與換電權益解綁

今日，蔚來(lái)宣布全系新車(chē)起售價(jià)格將下調30,000元。支付定金購買(mǎi)蔚來(lái)全系新車(chē)，首任車(chē)主將享受如下用車(chē)權益：整車(chē)6年或15萬(wàn)公里質(zhì)保、三電系統10年不限里程質(zhì)保、6年免費車(chē)聯(lián)網(wǎng)每月8GB流量、終身免費道路救援。此外，免費換電服務(wù)將不再作為基礎用車(chē)權益，用戶(hù)可選擇單次付費進(jìn)行換電。

對此蔚來(lái)表示，已經(jīng)提車(chē)的用戶(hù)，首任車(chē)主用車(chē)權益保持不變。在購買(mǎi)蔚來(lái)新車(chē)時(shí)，用戶(hù)可選擇將原車(chē)的用車(chē)權益轉移到新車(chē)，或者選擇放棄其用車(chē)權益從而抵扣30000元至50000元的購車(chē)款。此前業(yè)績(jì)會(huì )中，蔚來(lái)也指出，將做出降價(jià)和權益調整，但不會(huì )減配。

也就是說(shuō)，對于部分不需要免費換電或多次換電的用戶(hù)，可直接用終生免費換電權益兌換成摸的著(zhù)的真金白銀。

若以一輛搭載75度電池的車(chē)主一年用電計算，每換電一次約能行駛400公里，每月?lián)Q電費約400元，用戶(hù)選擇抵扣3萬(wàn)元基本折合6年的換電費用，對于有條件安裝家用充電樁的用戶(hù)，則能以靠低廉的電價(jià)（民用谷電約0.5元/度）覆蓋幾乎所有充電需求。

有業(yè)內人士分析表示，從財務(wù)方面看，此前終生換電權益涵蓋于車(chē)價(jià)中，這部分金額不能當即確認為收入，必須通過(guò)若干年來(lái)攤銷(xiāo)。換言之，蔚來(lái)不能直接將這3萬(wàn)元直接歸入營(yíng)收和毛利，而此次將換電權益從車(chē)價(jià)中剝離后，其并未直接砍掉利潤空間，因此也不至于導致削減毛利并加劇虧損。無(wú)法納入報表形成收益的3萬(wàn)元只是換了一種形式供用戶(hù)使用，這樣也實(shí)現了新車(chē)銷(xiāo)售與換電權益的解綁。

宣布降價(jià)和權益調整后，蔚來(lái)股價(jià)一度大漲近7%。截至發(fā)稿，蔚來(lái)港股漲4.73%，報63.150港元。

Q1業(yè)績(jì)不及預期，毛利率僅1.5%創(chuàng )新低

三天前，蔚來(lái)發(fā)布了2023年第一季度財報。數據顯示，一季度收入為106.77億元，同比下降7.7%，營(yíng)收不及市場(chǎng)預期的市場(chǎng)預期的122.75億元，去年同期則為99.11億元；凈虧損約47.40億元，市場(chǎng)預期其凈虧損為51.56億元，同比擴大165.9%，去年同期凈虧損則為18.25億元；毛利率也出現了大幅下降，一季度的毛利率僅為1.5%，環(huán)比下降240bp，同比下降1310bp。

2023年第一季度毛利率為1.5%，相比于2022年第一季度14.6%出現了大幅下滑。與理想2023年一季度毛利率20.4%更是差距懸殊。

理想汽車(chē)CEO李想曾指出，一個(gè)有基本常識的汽車(chē)企業(yè)，在產(chǎn)品立項的時(shí)候普遍會(huì )把產(chǎn)品的穩定毛利率設定在15%-25%之間（對應標準定價(jià)的零售價(jià)格，而不是促銷(xiāo)降價(jià)后的銷(xiāo)售價(jià)格），最差也不會(huì )低于15%的毛利率（代理模式則需要把經(jīng)銷(xiāo)商的銷(xiāo)售毛利率也計算進(jìn)來(lái)）。

除受到國家新能源汽車(chē)補貼取消、產(chǎn)品結構變動(dòng)、消費信心回暖仍需時(shí)間等因素影響之外，蔚來(lái)的毛利率下降至1.5%還有兩大原因。

一方面，為了清庫存，上一代ES8、ES6和EC6的促銷(xiāo)折扣增加使得一季度收入環(huán)比下降33.5%至106.77億元。另一方面，新能源汽車(chē)的制造成本受碳酸鋰、芯片等材料價(jià)格影響大。

蔚來(lái)CEO李斌曾在蔚來(lái)財報電話(huà)會(huì )上稱(chēng)：“碳酸鋰單價(jià)每降低10萬(wàn)元，毛利率將會(huì )提升2個(gè)百分點(diǎn)，如果降低到每噸十幾萬(wàn)元的正常價(jià)位，蔚來(lái)的毛利率水平將會(huì )提升8個(gè)百分點(diǎn)”，并表示“如果鋰價(jià)能夠回歸理性水平，隨著(zhù)規模、管理效率、關(guān)鍵部件垂直整合等，超過(guò)20%、實(shí)現25%的毛利率具備現實(shí)基礎?！变噧r(jià)高漲的本質(zhì)是由中游新能源汽車(chē)制造高速發(fā)展與上游采礦速度的不匹配導致的供需失衡，進(jìn)而造成非理性鋰價(jià)的飆升。

單車(chē)分攤成本直線(xiàn)上升

由于持續高投入研發(fā)以及換電站耗資巨大，蔚來(lái)的單車(chē)分攤成本也在提高。

李斌表示，總的研發(fā)投入上，蔚來(lái)依舊堅持高投入，今年每季度研發(fā)仍會(huì )保持30億-35億元投入，因為未來(lái)幾年仍然是高性能智能電動(dòng)汽車(chē)核心技術(shù)和新產(chǎn)品研發(fā)和量產(chǎn)的重要階段。

財報顯示，截至3月31日蔚來(lái)?yè)Q電站增長(cháng)至1339座，而第一代換電站造價(jià)約為250萬(wàn)元-300萬(wàn)元，第二代換電站造價(jià)約為150萬(wàn)元，粗略計算便可知道蔚來(lái)在換電站建設上耗資巨大。一季度的單車(chē)交易量31041，環(huán)比下降22.50%，導致單車(chē)分攤成本直線(xiàn)上升。

截至5月31日，蔚來(lái)共建成1464座換電站，這意味著(zhù)4-5月的換電站增長(cháng)了125座，與之對應的還有銷(xiāo)量的下滑。

財報顯示，蔚來(lái)2023年4月和5月分別交付6658輛、6155輛，相較于一季度月均交付量10347輛大幅下降，距離第二季度汽車(chē)交付量目標還差10187至12187輛，這意味著(zhù)6月份的銷(xiāo)售壓力增高。同時(shí)，理想一季度的汽車(chē)交付量同比增長(cháng)96.9%加速趕超，價(jià)格戰進(jìn)入白熱化。

正如李斌所說(shuō)的“我們當下的目標是蔚來(lái)產(chǎn)品的價(jià)值要讓用戶(hù)感知”，此次大幅降價(jià)的背后或許是對銷(xiāo)量增長(cháng)、擴大用戶(hù)量的需求驅動(dòng)。其認為，今年市場(chǎng)的外部干擾因素比去年少了許多，蔚來(lái)在新車(chē)交付質(zhì)量、節奏上將更平穩，有信心實(shí)現下半年平均月銷(xiāo)超過(guò)2萬(wàn)輛的目標。

作者：鄭皓元、盧子怡

主編：陳俊宏

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