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（原標題：楊銳文：半導體階段性底部已明確 下半年最看好半導體 沒(méi)有之一）

智通財經(jīng)APP獲悉，6月13日，“成長(cháng)獵手”楊銳文在景順長(cháng)城20周年多資產(chǎn)策略會(huì )上圍繞半導體和Ai兩大產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了闡述。楊銳文表示，從半導體終端需求來(lái)看，現在這個(gè)階段性的底部也已經(jīng)比較明確，存儲漲價(jià)預期已經(jīng)慢慢開(kāi)始了。半導體的制造的擴張，從來(lái)都是逆周期的，只有在行業(yè)低谷的時(shí)候加大投入，才能在行業(yè)高峰的時(shí)候收獲。關(guān)于下半年最看好的投資機會(huì )，楊銳文表示最看好半導體，沒(méi)有之一。

楊銳文表示，從全球終端需求來(lái)看，半導體的終端需求還是處于下行周期或者周期底部。但是現在看到一個(gè)在中國更重要的主線(xiàn)，還是國產(chǎn)化的提升。先不管終端需求的變化，中國還有大量的國產(chǎn)化空間和產(chǎn)品線(xiàn)。所以最重要是尋找自下而上的機會(huì )。因為從進(jìn)口替代走向國產(chǎn)化，價(jià)格戰會(huì )很慘烈，未來(lái)的機會(huì )更重要是尋找真正有內核技術(shù)的公司。

提到選擇標的，楊銳文稱(chēng)，從整體來(lái)看的話(huà)，主要是關(guān)心它的市場(chǎng)空間是否足夠大，競爭格局是否足夠優(yōu)秀，是不是有真正的技術(shù)內核這三方面。因為過(guò)去很多公司是靠模仿，但是沒(méi)有真正的技術(shù)內核。但是未來(lái)面臨更激烈的競爭的時(shí)候，它的毛利率、盈利能力會(huì )快速出現下降，所以尤其關(guān)注他有沒(méi)有技術(shù)內核。

AI方面，楊銳文指出，相對于通用大模型來(lái)說(shuō)，國內企業(yè)的更多的機會(huì )會(huì )在大模型應用在某個(gè)細分的子領(lǐng)域。AI現在對于國內的互聯(lián)網(wǎng)巨頭來(lái)說(shuō)，是一場(chǎng)不得不加入的軍備競賽。如果你不加入，就肯定是死亡時(shí)間的問(wèn)題，但加入就只是有可能保住現有的地位了。當然無(wú)論最后誰(shuí)勝出，最確定的成長(cháng)一定是算力的增長(cháng)，算力軍備競賽是必然的。但至于是不是國外就看應用，他認為也不一定。

新能源方面，楊銳文透露現在投新能源車(chē)比較多，新能車(chē)處于滲透率增長(cháng)變緩的階段。

他認為，這個(gè)階段就像2014、2015年的智能手機。在這個(gè)過(guò)程當中，智能手機也是處于一個(gè)殺估值的過(guò)程當中。但是2016年到2021年，盡管智能手機滲透率已經(jīng)比較飽和了，增長(cháng)比較緩慢，但是出現了立訊精密、舜宇光學(xué)等依然出現了超過(guò)十倍漲幅的消費電子標的。所以那時(shí)候最重要的是尋找真正有阿爾法的公司，尋找新技術(shù)新方向的公司。今天新能源車(chē)的滲透率已經(jīng)達到了30%。未來(lái)的機會(huì )，就看誰(shuí)是最終的勝者，新技術(shù)新方向的公司。

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