個(gè)人養老金投資新政發(fā)布后，每年1萬(wàn)2 “免稅”（其實(shí)是延后繳稅）投資額度，格外引人注目。

能夠在不繳所得稅的情況，每年抽取最高1萬(wàn)2千元投資基金為養老打算，這個(gè)事兒怎么看都是件劃算的事。

11月18日，證監會(huì )再度發(fā)布首批個(gè)人養老金基金名錄，將此事往前大大推進(jìn)了一步。

(相關(guān)資料圖)

養老金目錄發(fā)布后，一件最重要的事情擺在投資人面前——該怎么投資養老基金？

首批129只基金納入“薅羊毛”目錄

有人把這129只基金稱(chēng)作個(gè)人投資者的“薅羊毛”目錄（名單附在文末）。

話(huà)糙理不糙。

初步統計，有40家基金公司的129只基金組成了首批可投資候選名單。

這40家基金公司基本囊括了業(yè)內經(jīng)營(yíng)情況較好、投資經(jīng)驗較豐富的公募機構，相當于監管機關(guān)替投資人把了第一道關(guān)。

根據相關(guān)規定，這首批129只基金全部是養老FOF產(chǎn)品。

每個(gè)基金至少投資10個(gè)基金，穿透后，理論上至少有100個(gè)（次）重倉品種，其分散度相對普通的股票基金或債券基金大為增加。

直觀(guān)的說(shuō)，這批“薅羊毛”目錄里的基金的波動(dòng)，通常會(huì )比普通的股基、混合基的小。

跌，也跌的少，漲，也漲的少。

這是監管和立法機關(guān)提廣大投資者把的第二道關(guān)。

兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)不能不知道！

此外，相關(guān)機構還特批了一部分的代銷(xiāo)機構來(lái)做著(zhù)養老產(chǎn)品的投資者教育和營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)工作。

這批機構不僅會(huì )做好相關(guān)的銷(xiāo)售服務(wù)工作，預計也會(huì )重點(diǎn)和普通投資人強調以下兩個(gè)問(wèn)題（至少）：

其一、養老投資不保本！

其二、養老投資是長(cháng)期投資產(chǎn)品，非到退休年齡（或法律規定的其他情況）不得提前退出使用。

這兩個(gè)重點(diǎn)合在一起，就是告知廣大準備“薅羊毛”的同志們：

你們要擦亮眼睛，仔細挑選了！

Y類(lèi)份額才是目標

盡管有了129家“薅羊毛”目錄，投資者還需要牢記，必須購買(mǎi)對應基金的Y類(lèi)份額，否則無(wú)法享受稅收優(yōu)惠。

所謂Y類(lèi)基金份額，是相關(guān)制度針對個(gè)人養老金投資基金業(yè)務(wù)設立的單獨的基金份額類(lèi)別。

而且，新增的 Y 類(lèi)基金份額的管理費和托管費都實(shí)施五折優(yōu)惠。

比如下面這個(gè)案例，購買(mǎi)普通的FOF基金，你一年至少要交合計1個(gè)百分點(diǎn)的管理和托管費，但Y類(lèi)份額只需要0.5個(gè)點(diǎn)。

假設一位投資人養老金投資的收益能達到費前年化7%的收益率，穩定投資30年，每年投資1萬(wàn)2千元。

那么普通的基金費率，最終30年后退休之日可以獲得94萬(wàn)9千元。

而優(yōu)惠的基金費率，最終30年后退休之日可以獲得103萬(wàn)7千元。

差了近10%，對未來(lái)的養老生活而已，差異是不小的。

按需選擇類(lèi)型

129只基金目前都在目錄里，但是挑選是要非，常，慎，重的！

你養老的種子，要是灑在一個(gè)不合適的土壤里，待幾十年，你肯定不愿意，對吧？

所以，選擇很關(guān)鍵。

那么，對于普通投資人而言，有哪些方面特別值得重視呢？

首先是基金的類(lèi)型。

目前（試行）階段，個(gè)人養老金可投資的基金品種主要為養老目標基金。

眾所期待的主動(dòng)股基和指數基金，等待后續政策進(jìn)一步放開(kāi)納入。

養老目標基金，值得重點(diǎn)介紹下，這種轉為投資者養老設計的基金，總體分為兩類(lèi)：

、 目標日期型、 目標風(fēng)險型。

前者對接固定的退休年限，逐年降低權益比例，最終在投資者退休時(shí)該產(chǎn)品會(huì )變成一只（理論上）低風(fēng)險的純債產(chǎn)品等待投資者支取。

后者則重點(diǎn)對產(chǎn)品的下行風(fēng)險做管理，同樣會(huì )隨著(zhù)投資者年齡而（理論上）逐步收窄下調風(fēng)險，配合投資者的養老需要。

為什么強調是理論上呢？

因為，投資本身肯定是有風(fēng)險的，所以，許多結論只能是追求一個(gè)大概率上的可能性。

這兩個(gè)產(chǎn)品骨子里沒(méi)有特別大的差別，對于回撤幅度特別在乎的人，可以重點(diǎn)關(guān)注后者，對于具體投資了啥特別在乎的投資者，可以重點(diǎn)關(guān)注前者。

短期業(yè)績(jì)辯證看待

回到基金的立身之本，當然是業(yè)績(jì)。

但從歷史經(jīng)驗看，基金過(guò)去業(yè)績(jì)并不代表未來(lái)，核心還是要看基金公司管理人有沒(méi)有一個(gè)“良心”、“專(zhuān)業(yè)心”來(lái)對待投資者的資產(chǎn)。這比短期的業(yè)績(jì)表現還要重要。

因為短期業(yè)績(jì)還是可以受“運氣”比較大的因素影響。

舉個(gè)例子，如果某個(gè)FOF，因為各種偶然因素在過(guò)去三年內比其他基金多布局10%的新能源基金的話(huà)，它可能導致的收益率會(huì )相差10個(gè)百分點(diǎn)。

所以，三年的短期業(yè)績(jì)，只要有基本的合理收益度，都可以進(jìn)入選擇范圍的。

在這種前提下，我們可以給出目前首批養老目標基金里，成立時(shí)間相對較長(cháng)的產(chǎn)品的公開(kāi)業(yè)績(jì)。

首先，比較可喜的是，首批個(gè)人養老金基金近3年來(lái)均實(shí)現了正收益。

其次，有11家養老基金超過(guò)30%的收益。26家超過(guò)20%收益。這些產(chǎn)品都有其一定的可選擇意義。

謹防四類(lèi)投資團隊“陷阱”

從一個(gè)長(cháng)達二十、三十年的投資建議來(lái)說(shuō)，投資者并不值得過(guò)于看重短期收益。

除非，短期收益特別低，這顯然可能表明這個(gè)公司內部存在一些問(wèn)題。

那么相對重要的是什么呢？

其一、是公司治理的有效性。

那些公司治理特別混亂，股東之間矛盾巨大，股東和管理層之間長(cháng)期沒(méi)有形成和諧關(guān)系，股東經(jīng)常干預基金公司管理層的公司，必須重點(diǎn)回避。

其二、是公司是否形成有效、長(cháng)期的激勵文化。

內地基金公司中的激勵制度，其實(shí)是有歷史沿革和很大地域特征的。相對來(lái)說(shuō)，注重長(cháng)期、又能給出有效激勵考核的基金公司比較值得重視。

反之，激勵特別低下，或是短期激勵權重特別大的公司，更容易出現投資“流星”（短期業(yè)績(jì)出色、名聲巨大、長(cháng)期投資回報較低）。

其三、公司是否已經(jīng)形成比較明顯、穩固的優(yōu)勢特色品種。

所有FOF的投資業(yè)績(jì)都是基于基礎品種——公募基金。

那些本公司有特別強項投資能力的品種，可以為FOF基金經(jīng)理提供額外的投資收益保障。

歷史上，興全基金、交銀基金的FOF管理規模較大，顯然和其公司在一些投資領(lǐng)域特色比較明顯相關(guān)。

其四、重點(diǎn)回避公司核心人物“一言堂”的基金管理公司。

單個(gè)人物的投資“話(huà)語(yǔ)權”特別大，對于投資機構來(lái)說(shuō)是極大“瑕疵”。歷史上，許多公司都在這方面栽了大跟斗。

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