康方生物在昨日公告將回歸科創(chuàng )板二次上市后，今日又帶來(lái)重磅公告，公司第二款潛在全球first in class雙抗產(chǎn)品將通過(guò)海外授權獲得最高50億美金的交易金額，其中首付款高達5億美金。

交易金額、首付款金額均創(chuàng )國內創(chuàng )新藥企license out記錄

2022年12月6日，康方生物宣布將授予Summit Therapeutics于美國、加拿大、歐洲和日本的開(kāi)發(fā)和商業(yè)化依沃西（AK112，PD-1/VEGF雙特異性抗體）的獨家許可權，同時(shí)，Summit將支付未來(lái)所有AK112在以上地區的臨床開(kāi)發(fā)費用；康方生物保留依沃西除以上地區之外的開(kāi)發(fā)和商業(yè)化權利，包括中國。

該筆交易的整體金額至多50億美元，值得注意的是首付款高達5億美元，同時(shí)分成方面，康方將獲得凈銷(xiāo)售低雙位數分成。并且康方董事長(cháng)兼CEO夏瑜博士將任Summit董事會(huì )成員。

(資料圖片)

該筆交易刷新了中國創(chuàng )新藥企產(chǎn)品license out金額的記錄，擊敗了百濟神州TIGIT授權給諾華的29億美金的記錄，同時(shí)，5億美金的首付款也大幅刷新了中國創(chuàng )新藥企對外授權的首付款記錄。因為首付款金額才是交易方看好產(chǎn)品的最大佐證。

AK112，全球首創(chuàng )的雙抗藥物，已開(kāi)展針對K藥的頭對頭臨床

華爾街見(jiàn)聞·見(jiàn)智研究在昨日文章《康方生物將科創(chuàng )板二次上市，Biotech融資窗口打開(kāi) | 見(jiàn)智研究》中提到，AK112有望成為公司第二款有潛力的first-in-class雙抗，其深度布局肺癌領(lǐng)域，現已在該領(lǐng)域斬獲3項突破性療法認定，并推進(jìn)2個(gè)關(guān)鍵性臨床，分別為治療EGFR-TKI耐藥的NSCLC及和帕博利珠單抗（K藥）在一線(xiàn)NSCLC中的頭對頭研究。見(jiàn)智研究認為，針對K藥的頭對頭臨床，也顯示了公司對產(chǎn)品的信心和對未來(lái)商業(yè)化的野心。

從已披露進(jìn)度來(lái)看，AK112肺癌早期數據積極：在EGFR-TKI失敗NSCLC患者中，AK112+化療mPFS 8.2月（vs 化療 4.3月）；在PD-(L)1治療失敗NSCLC中，AK112+多西他賽治療mPFS 6.6月（vs 化療 4.5月），顯示生存優(yōu)勢。AK112用于EGFR-TKI治療失敗NSCLC、PD-(L)1治療失敗NSCLC、1L PD-L1+ NSCLC獲得NMPA突破性療法認定。

交易對手來(lái)頭很大，市場(chǎng)疑慮或是擔心過(guò)度？

雖然交易金額高達50億美金，但此次康方生物的交易對手Summit卻不是傳統大藥企，而是一個(gè)市值不到2億美金名不見(jiàn)經(jīng)傳的“小”公司，同時(shí)，截至2022Q3，Summit公司賬上現金1.2億美元，不免讓投資者懷疑這場(chǎng)交易的目的。

此前，國內也有過(guò)一些產(chǎn)品力較弱，但license out金額較大的，疑似左右手互倒的交易。但是如果翻看Summit的大股東和高管背景，這一疑慮就會(huì )消除。

Summit公司CEO Bob Duggan曾投資推動(dòng)重磅藥物伊布替尼在血液瘤領(lǐng)域的研發(fā)和商業(yè)化（該產(chǎn)品2021年銷(xiāo)售額98億美金）。Bob Duggan曾任Pharmacyclics的CEO，任職期間推動(dòng)伊布替尼商業(yè)化并被艾伯維超過(guò)200億美金收購，個(gè)人投資的數千萬(wàn)美金獲得了30億美金以上的回報。并且還曾通過(guò)成功投資達芬奇機器人獲得大額收益。在本可以財務(wù)自由退休的年紀，Bob Duggan仍繼續著(zhù)自己的創(chuàng )新藥投資。

具體來(lái)看本次交易，通過(guò)Summit增發(fā)募資5億美元，大股東Duggan（占81%）及二股東Zanganeh（占6.4%）口頭表示參與增發(fā)融資； Summit還對Duggan、Zanganeh發(fā)行5.2億美元無(wú)擔保票據，Duggan支付5億美元。

見(jiàn)智研究認為，通過(guò)本次交易，AK112現已成為Summit核心管線(xiàn)。簡(jiǎn)言之就是大股東Duggan通過(guò)收購的Summit，并且個(gè)人出資配股和借款，將Summit公司變成AK112海外權益的載體。如果AK112在頭對頭中擊敗K藥，將獲得巨大商業(yè)化機會(huì )。未來(lái)，Duggan很有可能將Summit和AK112像伊布替尼一樣出售給大藥企來(lái)兌現自己的收益。

康方生物在手現金將大幅增加，現金將不再是制約公司發(fā)展的因素

見(jiàn)智研究在此前文章中提到，截至22年6月，公司在手現金流22.21億元人民幣，7月港股配股小幅融資5.7億港幣，11月，廣州高新區集團5億資金（非股權形式）支持公司PD-1/CTLA-4雙抗商業(yè)化，再加上此次5億美金的首付款，康方在手現金將超過(guò)60億人民幣，同時(shí)公司明年將在科創(chuàng )板二次上市，預計屆時(shí)康方在手現金將突破80億人民幣。按照公司21年研發(fā)費用13.7億港幣，并且考慮后續管線(xiàn)臨床費用增長(cháng)的假設計算，康方在手現金將保證公司至少5年以上的運營(yíng)需求。

綜上：以康方生物為代表的優(yōu)秀中國創(chuàng )新藥企業(yè)，已經(jīng)憑借優(yōu)秀的產(chǎn)品逐漸擺脫并拉開(kāi)與me too類(lèi)公司的差距，相信隨著(zhù)市場(chǎng)回暖，這些在行業(yè)寒冬中仍然表現優(yōu)秀的企業(yè)將為市場(chǎng)帶來(lái)更多驚喜。

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