最新防疫動(dòng)向，除了不再對來(lái)滬返滬人員實(shí)施“落地檢”“三天兩檢”等，12月9日起上海全市對密閉娛樂(lè )場(chǎng)所、餐飲服務(wù)場(chǎng)所也不再查驗核酸檢測陰性證明。

(資料圖片僅供參考)

隨著(zhù)各地常態(tài)化核酸檢測的陸續叫停，連續三年的疫情周期接近尾聲已經(jīng)近在眼前，這兩天B站上的熱門(mén)都是“我陽(yáng)了”。

出門(mén)成了交流中出現率極高的關(guān)鍵詞。二級市場(chǎng)的分析師們在計劃著(zhù)出門(mén)，從參加上市公司的電話(huà)會(huì )改成奔赴現場(chǎng)，去實(shí)地了解企業(yè)的業(yè)績(jì)趨勢況，投資人在計劃出門(mén)，畢竟投資不光是投項目，還要考察創(chuàng )始人。

結束這個(gè)漫長(cháng)的“寒冬”后，生物醫藥會(huì )再次起飛嗎？

一名醫藥行業(yè)投資人告訴我們，自己最近已經(jīng)在大量的調研南方公司，尤其是疫情期間被低估的港股公司，期待未來(lái)一年能從此前被錯殺的企業(yè)中“掘”出金子。

樂(lè )觀(guān)者正在期待收獲，上述投資人看來(lái)，二級市場(chǎng)的回暖很明顯，當然這一切都是在疫情防控回到正軌，醫藥企業(yè)出海預期良好的反饋之上。銳得麥創(chuàng )始人兼CEO付萌同樣表示，疫情后投資環(huán)境會(huì )適度回暖，但是這一輪“冬天”恰好也是創(chuàng )新藥洗牌、進(jìn)入新發(fā)展階段的三年，這種改變不會(huì )隨著(zhù)疫情放開(kāi)而改變。付萌提到，擁有領(lǐng)先創(chuàng )新技術(shù)和商業(yè)邏輯清晰的biotech，明顯正在搶占空出來(lái)的市場(chǎng)，未來(lái)兩年這種趨勢會(huì )更為明顯。

相比二級市場(chǎng)的熱情反饋，一級市場(chǎng)的“冷暖”回調明顯要慢一點(diǎn)，有投資人表示，比起股價(jià)沉浮，一級市場(chǎng)還是要看產(chǎn)業(yè)信號。近日，浙江商務(wù)廳組建了首個(gè)境外商務(wù)團，其中不乏醫藥企業(yè)，組團去國外“搶單”。

有從業(yè)者表示謹慎樂(lè )觀(guān)，“任何產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)都一樣，有些當時(shí)的機會(huì )一旦錯過(guò)很難找補。很多事要從頭再來(lái)?！?/strong>

同樣的，幾乎所有的受訪(fǎng)者都在強調，“苦日子”并沒(méi)有結束，裁員、關(guān)廠(chǎng)的“風(fēng)暴”不會(huì )隨著(zhù)疫情防控放開(kāi)而終止。

一位醫藥行業(yè)分析師坦言，從短期來(lái)看募資好轉的情況并沒(méi)有太普遍的跡象，疫情過(guò)后，大家越來(lái)越回歸產(chǎn)業(yè)做藥的邏輯，而不是像原來(lái)都在講故事的階段，這一輪疫情結束后，故事也沒(méi)有那么好講了。

有悲觀(guān)者預警，2023年或許才是日子真的難過(guò)的一年，少了疫情這層“遮羞布”，兩極分化會(huì )更加明顯，一定有不少廠(chǎng)開(kāi)始宣布大規模裁員，倒閉。經(jīng)歷疫情后投資人的想法也確實(shí)改變了，融不到錢(qián)的還是融不到。

這并不可怕，巨鯨沉落，又會(huì )組成新的生態(tài)。

疫情后的新周期，此前降速的醫療產(chǎn)業(yè)這艘巨輪會(huì )給我們以驚喜還是失望，又會(huì )駛向何方？

01?二級市場(chǎng)回暖明顯，牛市已經(jīng)啟動(dòng)？

“牛市已經(jīng)啟動(dòng)了”一位長(cháng)期在二級市場(chǎng)從事投資的基金經(jīng)理表示。

二級市場(chǎng)回暖明顯，已經(jīng)成為行業(yè)的共識。從2022年國慶假期結束，港股和A股就開(kāi)始啟動(dòng)回調步伐。

據Choice數據，10月10日至今，剔除10家缺數據的公司，在A(yíng)股463家生物醫藥上市公司中，只有40家公司未實(shí)現漲幅，占比8.64%；超過(guò)九成的公司在這一期間呈現不同程度的市值正增長(cháng)。

從漲幅來(lái)看，有一半的公司（232家）股價(jià)漲幅超過(guò)17.92%，你回本了嗎？

其中，包括眾生藥業(yè)、以嶺藥業(yè)、特一藥業(yè)、亨迪藥業(yè)、中科美菱在內的5家公司市值漲幅超過(guò)了100%，最高的中科美菱漲幅為365%。值得關(guān)注的是，5家翻倍公司中有三家為中藥公司。尤其近日防控政策調整后，包括連花清瘟膠囊等在內的幾個(gè)品種均在國內多地賣(mài)斷貨。

港股方面回暖更加均衡一些。據Choice數據，上述期間在97家港股生物醫藥公司中，僅有18家公司市值下跌，比例不超過(guò)20%。八成以上的公司都在上漲，并且有一半的公司（48家）漲幅超過(guò)了20%，其中13家公司市值漲幅超過(guò)了50%，這些公司多為Biotech。

漲幅前三甲分別為三葉草生物、康希諾生物、東陽(yáng)光藥，其中三葉草生物市值已翻倍，約為42億元，該公司主要受益于新冠疫苗的獲批。

一位二級市場(chǎng)調研的調研者，在大量調研走訪(fǎng)公司的過(guò)程中發(fā)現，很多上市公司尤其是港股的Biotech被嚴重低估。

不過(guò)，回暖是一個(gè)過(guò)程，二級市場(chǎng)走在了最前面，一級市場(chǎng)大致還要滯后半年。

02?藥企IPO熱情，再次被點(diǎn)燃？

和二級市場(chǎng)連帶反應最直接的當屬I(mǎi)PO數量，隨著(zhù)疫情放開(kāi)，此前一夕之間被按下“暫緩鍵”啟動(dòng)，多家藥企亦開(kāi)始緊鑼密鼓的籌備上市。

據E藥經(jīng)理人不完全統計，單12月份過(guò)去的這一周，有IPO新動(dòng)態(tài)的藥企就不在少數。康方生物將在科創(chuàng )板二次上市；思路迪醫藥預計12月15日在港交所IPO上市；歐康醫藥、華海藥業(yè)子公司長(cháng)興制藥紛紛欲登北交所……港交所、科創(chuàng )板、北交所、新三板百花齊放，好消息屢屢傳來(lái)。

其中，12月5日，早前已在港交所掛牌上市的康方生物發(fā)布公告稱(chēng)，公司將在科創(chuàng )板二次上市。目前，康方生物的管線(xiàn)含有30多個(gè)創(chuàng )新資產(chǎn)，覆蓋腫瘤、自身免疫、炎癥、代謝及其他多個(gè)治療領(lǐng)域。

如果順利登“科”，康方生物將成為繼君實(shí)生物、康希諾生物、百濟神州、榮昌生物、諾誠健華之后的第6家從港股回歸科創(chuàng )板二次上市的中國創(chuàng )新藥明星Biotech。

不僅如此，新通藥物和聯(lián)亞藥業(yè)也紛紛傳出了登“科”新進(jìn)展。新通藥物將于12月12日科創(chuàng )板首發(fā)上會(huì )，擬募資12.79億元，將分別用于新藥研發(fā)項目、創(chuàng )新藥物產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)基地建設項目以及補充流動(dòng)資金；聯(lián)亞藥業(yè)目前申請上市已獲科創(chuàng )板受理，擬融資10.5億元。

與此同時(shí)，另一大明星Biotech思路迪醫藥宣布，預計將于12月15日在港交所IPO。公開(kāi)資料顯示，該公司已建立一條包含一款核心產(chǎn)品及11款候選藥物的管線(xiàn)，其中核心產(chǎn)品為恩沃利單抗，已于2021年11月獲批并于2021年12月商業(yè)化，另有七款其他候選藥物處于臨床階段。

除了港交所和科創(chuàng )板，去年開(kāi)市的北交所也頗受生物醫藥企業(yè)青睞。12月7日，華海藥業(yè)控股子公司長(cháng)興制藥正在申請公開(kāi)發(fā)行股票并在北交所上市輔導備案；深耕植物提取物領(lǐng)域的歐康醫藥宣布將于12月9日在北交所上市。

此外，12月7日，普祺醫藥成功掛牌新三板，所屬層級為基礎層。普祺醫藥成立于2016年，為北京市專(zhuān)精特新企業(yè)，主要從事創(chuàng )新藥的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，已開(kāi)發(fā)出PG-011、PG-018、PG-219和PG-019等多項臨床候選分子。

早前，在一二級市場(chǎng)頻頻倒掛的環(huán)境下，醫藥企業(yè)IPO一直以來(lái)面臨著(zhù)諸多的挑戰，而此番密集傳出上市消息，多位投資人對此并不意外，“疫情過(guò)后，投資環(huán)境會(huì )適度回暖?！?/p>

“不過(guò)，募資難的問(wèn)題還是得等明年市場(chǎng)徹底起來(lái)之后，牛市中段才會(huì )好。一級市場(chǎng)投資同樣如此，可能會(huì )更滯后一些?！鄙鲜鐾顿Y人認為，二級市場(chǎng)上回暖明顯，主要因為大家都提前有一個(gè)預期和反饋。

目前，2022年僅剩不到一月，2023年會(huì )是藥企打開(kāi)并激活更多融資渠道，IPO呈現百花齊放的一年嗎？

03?50億美元開(kāi)門(mén)紅！BD交易要復蘇了嗎？

并購和BD交易也是復蘇的信號之一，只有并購數量和金額的大幅增長(cháng)才能催化整個(gè)市場(chǎng)的大幅反彈。

12月以來(lái)，在交易方面，好消息頻頻傳來(lái)。12月6日，康方生物將其雙抗的部分商業(yè)化權益以最高50億美元的交易價(jià)格授權給Summit Therapeutics，這一消息直接刺激康方生物股價(jià)連續上漲23.5%，Summit上漲更是超過(guò)200%。

該交易也讓整個(gè)行業(yè)為之振奮，因為無(wú)論是首付款（5億美元），還是最高的交易金額（50億美元）都刷新了未上市新藥對外授權記錄。多位業(yè)內高管表示，要好好研究這一交易。

上述投資人表示，在出海方面，明年會(huì )比今年有更加樂(lè )觀(guān)的預期，包括信達、榮昌等Biotech都還有大量的產(chǎn)品可以出海。

此外海外的并購交易也蠢蠢欲動(dòng)。從11月開(kāi)始，強生于11月1日同意以166億美元（溢價(jià)超50%）收購心臟泵制造商 Abiomed，這是迄今為止2022年最大的醫療技術(shù)交易。

盡管不是來(lái)自生物技術(shù)領(lǐng)域，但這的確是個(gè)信號。每年第四季度都是并購交易的高峰期。近日除阿斯利康公布的3.2億美元并購外，有一則潛在重磅交易引起業(yè)內關(guān)注，即賽諾菲和安進(jìn)正與Horizon就潛在的收購要約進(jìn)行高度初步的談判。Horizon市值超過(guò)了200億美元，與seagen接近，想來(lái)如果并購，或許會(huì )成為今年最大的一筆并購交易。

當然，也有一些高管認為，目前正在回暖初期，大額的并購尚待時(shí)機。

04?蘇杭滬深“搶”項目：資金、政策一個(gè)不少

近期，地方產(chǎn)業(yè)大手筆在生物醫藥領(lǐng)域布局的趨勢同樣不可忽視。

12月5日，蘇州市工信局發(fā)布《關(guān)于支持建設蘇州生物醫藥及高端醫療器械國家先進(jìn)制造業(yè)集群的政策措施》（共12條支持政策）。

11月21日，上海市政府印發(fā)《上海市加快打造全球生物醫藥研發(fā)經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)化高地的若干政策措施》，核心內容包括六方面16條政策措施。

杭州則更加給力，11月15日起當地正式施行《關(guān)于加快生物醫藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，推出了25條含金量十足的政策措施。

深圳則相對出手早一些。今年7月，當地發(fā)改委一次性發(fā)布三項政策措施，即《深圳市促進(jìn)生物醫藥產(chǎn)業(yè)集群高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》、《深圳市促進(jìn)高端醫療器械產(chǎn)業(yè)集群高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》、《深圳市促進(jìn)大健康產(chǎn)業(yè)集群高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，支持深圳做大做強生物醫藥產(chǎn)業(yè)。

整體來(lái)看這幾個(gè)地方的相關(guān)支持政策幾乎覆蓋了行業(yè)上下游領(lǐng)域，尤其是在基礎科研轉化、醫藥創(chuàng )新研發(fā)、MAH制度的落地、以及企業(yè)頗為期待的出海方面給予了資金優(yōu)惠政策傾斜。

在創(chuàng )新藥品研發(fā)、生產(chǎn)方面，杭州市提出對于已在國內開(kāi)展Ⅰ期、Ⅱ期、Ⅲ期臨床試驗，注冊申請人獲得許可并進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化的藥品，注冊申請人獲得許可并進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化的1類(lèi)化學(xué)藥、1類(lèi)生物制品、1類(lèi)中藥，按臨床試驗不同階段，經(jīng)評審給予不超過(guò)研發(fā)投入40%，單個(gè)品種最高分別不超過(guò)1000萬(wàn)元、2000萬(wàn)元、4000萬(wàn)元的資助。深圳也推出了類(lèi)似政策。

值得關(guān)注的是，杭州不僅對創(chuàng )新藥企業(yè)研發(fā)予以支持，也鼓勵當地企業(yè)積極參加國家、省級藥械集中帶量采購，按中標總價(jià)的3%予以獎勵，單個(gè)品種最高獎勵不超過(guò)300萬(wàn)元。

在加強藥物核心技術(shù)攻關(guān)和成果轉化方面，杭州市對開(kāi)展新靶標、新機制、?新原理等生物醫藥前沿領(lǐng)域高水平基礎研究和核心技術(shù)攻關(guān)類(lèi)項目，最高給予3000萬(wàn)元的資助。同時(shí)杭州還提出要加強臨床研究成果轉化激勵。支持三級公立醫院探索建立臨床研究“大PI”計劃，對引入的“大PI”按最高不超過(guò)1500萬(wàn)元予以資助。

而上海市則將支持高校附屬醫療衛生機構通過(guò)協(xié)議定價(jià)、掛牌交易、拍賣(mài)等方式，確定科技成果交易價(jià)格，自主決定成果轉化方式，所獲收益主要用于獎勵科技成果完成人。并且在上海技術(shù)交易所設立生物醫藥特色交易板塊，開(kāi)發(fā)生物醫藥里程碑式付款的交易服務(wù)產(chǎn)品。鼓勵企業(yè)、高校、科研院所和醫療衛生機構進(jìn)場(chǎng)交易。

在當前不少企業(yè)頗為關(guān)注的出海方面，杭州對首次取得FDA、EMA、PMDA等機構批準，獲得境外上市資質(zhì)并在相關(guān)國外市場(chǎng)實(shí)現銷(xiāo)售的藥品，每個(gè)產(chǎn)品給予最高100萬(wàn)元獎勵。對于此類(lèi)產(chǎn)品（具體細節參照深圳市），深圳的鼓勵措施則是擇優(yōu)按照不超過(guò)研發(fā)和臨床費用的40%給予資助，單個(gè)企業(yè)每年資助最高不超過(guò)1000萬(wàn)元等。

在MAH制度落地方面，上海市提出對本市注冊申請人獲得注冊證書(shū)，委托外省市企業(yè)（包括關(guān)聯(lián)公司）生產(chǎn)，并實(shí)現實(shí)際產(chǎn)出的創(chuàng )新產(chǎn)品予以一定比例支持。

值得注意的是，深圳開(kāi)始加足馬力吸引企業(yè)入駐當地園區企業(yè)。當地提出，對符合標準入駐園區的企業(yè)，連續3年按照每年租金的50%的比例給予資助，每家企業(yè)每年資助金額最高不超過(guò)500萬(wàn)元，等優(yōu)惠政策。

而蘇州生物醫藥12條中，最引人注意的則是，在資本寒冬中當地專(zhuān)門(mén)為蘇州生物醫藥企業(yè)量身定制了一個(gè)“金融工具箱”，重點(diǎn)圍繞“基金、債券、信貸、融資、貼息”六方面形成了詳細舉措。

當地提出對生物醫藥企業(yè)科技企業(yè)的貸款利息按給予最高100萬(wàn)元利息補貼。對銀行機構向生物醫藥企業(yè)發(fā)放的科技貸款損失，給予最高1000萬(wàn)元風(fēng)險補償。生物醫藥企業(yè)在智能化改造和數字化轉型、產(chǎn)業(yè)化提升獲得的貸款，按貸款額年化利率不低于2%給予貼息、市級財政最高獎勵300萬(wàn)元。

本文來(lái)源：E藥經(jīng)理人，原文標題：《藥企組團出國“搶單”，投資人“瘋狂”加碼低估的biotech，牛市啟動(dòng)了？》