作為2022年全球市場(chǎng)的最重要驅動(dòng)因素，美聯(lián)儲的態(tài)度將繼續定義2023年。

德銀認為，美聯(lián)儲未來(lái)不太可能正式宣布全面轉向，相反可能會(huì )進(jìn)行“軟轉向”，將更寬松的政策悄無(wú)聲息地“滴灌”到經(jīng)濟中。

德銀在近日發(fā)布的《2023年全球十大主題》中表示，突然轉向可能會(huì )產(chǎn)生可怕的負面影響。鑒于2023年6月的通貨膨脹率預期仍處在4.7%的高位，“美聯(lián)儲可能不會(huì )讓外界察覺(jué)出它正在放松政策”。

(資料圖片僅供參考)

12月中旬，美聯(lián)儲放緩加息步伐，宣布加息50基點(diǎn)，但將利率峰值預期上調至5.1%，并預言2024年之前利率保持高位、不會(huì )降息。鮑威爾在記者會(huì )上表示，考慮下次會(huì )議加息25基點(diǎn)，但也表示，通脹連降兩個(gè)月并不值得自滿(mǎn)，對通脹有信心前不降息。

在12月利率決議出爐后，美聯(lián)儲轉向在即的樂(lè )觀(guān)預期遭到重創(chuàng )。

目前高盛認為明年美聯(lián)儲不會(huì )降息。高盛表示美聯(lián)儲未來(lái)下調聯(lián)邦基金利率有兩個(gè)可能的理由。第一個(gè)理由是，如果通脹下降，美聯(lián)儲官員可能會(huì )決定政策不再需要那么嚴格。第二個(gè)理由是，高盛認為美聯(lián)儲可能為了避免衰退而降息。高盛認為后者是更自然的路徑。

當有媒體問(wèn)及鮑威爾是否會(huì )改變2%的通脹目標時(shí)，他支支吾吾地來(lái)了一句“這可能是個(gè)長(cháng)期工程”。這句模棱兩可的“長(cháng)期工程”打開(kāi)了想象空間，有不少觀(guān)點(diǎn)認為，鮑威爾打開(kāi)了通往更高通脹目標的大門(mén)。

Renaissance Macro Research經(jīng)濟學(xué)家Neil Dutta 表示：“鮑威爾甚至說(shuō)在考慮通脹目標時(shí)可能會(huì )有一個(gè)‘長(cháng)期項目’，這是‘鴿派’的?！?/p>

德銀則表示：

美聯(lián)儲將繼續在通脹問(wèn)題上大談特談，然而，隨著(zhù)通脹下降，它可能會(huì )考慮放松影子利率，或者接受稍高于目標的通脹(這將有助于通過(guò)通脹化解政府債務(wù))。

德銀預計，到明年年底美國通貨膨脹率將降至4.0%。

值得一提的是，美聯(lián)儲FOMC即將在1月的議息會(huì )議上迎來(lái)輪換，而新票委底色較2022年更具鴿派色彩。

中信證券表示，這可能會(huì )推動(dòng)美聯(lián)儲更鴿派的轉向，但美聯(lián)儲轉鴿的關(guān)鍵仍在經(jīng)濟數據變動(dòng)。中信認為核心商品項有望推動(dòng)美國通脹增速出現明顯下行，美國經(jīng)濟較快惡化最早或發(fā)生于明年一季度，仍維持此前美聯(lián)儲將于明年一季度停止加息、2023年降息的判斷，終點(diǎn)利率水平高度依賴(lài)于未來(lái)幾個(gè)月通脹下行速度，或在5%左右。

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