核心觀(guān)點(diǎn)

上周高頻數據顯示，制造業(yè)繼續在底部波動(dòng)，而服務(wù)業(yè)邊際改善的趨勢更加明確。預計春節前國內經(jīng)濟將維持當前態(tài)勢，春節前需關(guān)注如有新一輪感染高峰出現，是否會(huì )影響服務(wù)業(yè)改善的趨勢。

上周，制造業(yè)相關(guān)高頻指標仍在底部波動(dòng)。開(kāi)工率指標邊際略有改善，但產(chǎn)量和產(chǎn)能利用率指標均延續下滑態(tài)勢。價(jià)格指標走勢有所分化，水泥產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格繼續下跌，但鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格繼續回升，瀝青價(jià)格上周也大幅反彈。庫存整體止跌回升，如螺紋鋼等產(chǎn)品庫存同比增速已經(jīng)由負轉正，水泥工廠(chǎng)庫存大幅增加?？傊?，短期內制造業(yè)將延續弱勢。

(相關(guān)資料圖)

另一方面，隨著(zhù)大城市逐步度過(guò)感染率的高峰，更多病例“陽(yáng)康”后，服務(wù)業(yè)相關(guān)高頻指標出現明顯改善的態(tài)勢。如12月最后一周全國電影票房收入超過(guò)6億元，近三周?chē)鴥让窈胶桨鄶盗枯^此前顯著(zhù)增加。還有部分指標邊際也明顯改善，但尚未回到防疫優(yōu)化新10條推出前的水平，如地鐵客流量、省會(huì )城市擁堵延時(shí)指數等。

預計春節前將維持當前制造業(yè)底部波動(dòng)、服務(wù)業(yè)邊際改善的形勢。春節后可能會(huì )新來(lái)新一輪的感染高峰，若大城市服務(wù)業(yè)高頻數據能夠保持穩定，那么資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)性不會(huì )大幅上升，這有賴(lài)于三方面的因素：一是國內未出現新的病毒變異株，二是海外新的變異株對國內影響相對較小，三是沒(méi)有出現大規模的“復陽(yáng)”現象。

正文

一、開(kāi)工率

上周瀝青樣本企業(yè)為25.7%，環(huán)比下跌1.8個(gè)百分點(diǎn)，同比增速回落至-20.4%。

上周全國電爐開(kāi)工率為51.28%，環(huán)比下跌3.85個(gè)百分點(diǎn)，同比增速回落至-4.8%。

上周唐山高爐開(kāi)工率為56.35%，環(huán)比持平，同比增速加快至42.0%。

上周主要鋼廠(chǎng)螺紋鋼開(kāi)工率為42.62%，環(huán)比下滑4.27個(gè)百分點(diǎn)，同比增速回落至-16.7%。

上周純堿開(kāi)工率為91.46%，環(huán)比回升1.68個(gè)百分點(diǎn)，同比增速加快至15.8%。

上周熱卷開(kāi)工率為79.69%，環(huán)比回升1.56個(gè)百分點(diǎn)，同比增速回升至-3.8%。

上周全鋼胎開(kāi)工率環(huán)比下滑5.05個(gè)百分點(diǎn)至44.7%，同比增速放緩至-27.6%，半鋼胎開(kāi)工率環(huán)比下滑4.76個(gè)百分點(diǎn)至53.59%，同比增速下跌至-15.9%。

上周浮法玻璃開(kāi)工率仍為78.73%，環(huán)比下滑0.08個(gè)百分點(diǎn)，但同比增速小幅回升至-10.7%。

上周PVC開(kāi)工率為77.52%，環(huán)比回升2.86個(gè)百分點(diǎn)，同比增速加快至2.8%。

上周開(kāi)工率形勢環(huán)比形勢略有好轉，3個(gè)指標回升，1個(gè)指標持平，6個(gè)指標下跌；同比形勢保持不變，仍然是5個(gè)指標同比增速加快，5個(gè)指標同比增速放緩。

二、產(chǎn)能利用率

上周鋼廠(chǎng)產(chǎn)能利用率為85.74%，環(huán)比回落0.99百分點(diǎn)，同比增速回落至-0.5%。

上周熱卷產(chǎn)能利用率為78.95%，環(huán)比回升2.07個(gè)百分點(diǎn)，同比增速仍為4.1%。

上周焦化產(chǎn)能利用率74.0%，環(huán)比回升0.6個(gè)百分點(diǎn)，但同比增速回落至5.1%。

上周電爐產(chǎn)能利用率為49.09%，環(huán)比下滑3.18個(gè)百分點(diǎn)，同比增速放緩至-8.9%。

上周電廠(chǎng)日均耗煤量為82.34萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.5萬(wàn)噸，同比下降2.2%。

上周煤礦產(chǎn)能利用率為80.27%，環(huán)比回落0.95個(gè)百分點(diǎn)，同比增速仍為-6.2%。

我們上周監測的6個(gè)產(chǎn)能利用率數據中，環(huán)比增速2個(gè)指標上漲，4個(gè)指標回落，同比形勢惡化，僅有1個(gè)指標同比增速加快，2個(gè)指標保持不變，3個(gè)指標同比增速回落，產(chǎn)能利用率形勢繼續走弱。

三、生產(chǎn)

12月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為198.67萬(wàn)噸，較11月下旬減產(chǎn)4.18萬(wàn)噸，同比增速放緩至2.7%。

12月上旬重點(diǎn)企業(yè)鋼材日均產(chǎn)量為189.75萬(wàn)噸，比11月下旬減產(chǎn)16.81萬(wàn)噸，同比增速放緩至5.5%。

上周主要鋼廠(chǎng)螺紋鋼產(chǎn)量為271.63萬(wàn)噸，環(huán)比減產(chǎn)5.31萬(wàn)噸，同比增速回落至0.9%。

上周主要鋼廠(chǎng)熱卷產(chǎn)量為309.03萬(wàn)噸，環(huán)比增產(chǎn)8.12噸，但同比增速回落至1.0%。

上周瀝青產(chǎn)量為44.66萬(wàn)噸，環(huán)比減產(chǎn)3.09萬(wàn)噸，同比增速回落至-12.2%。

上周水泥產(chǎn)量為810.2萬(wàn)噸，環(huán)比減產(chǎn)25.9萬(wàn)噸，同比增速小幅回落至24.6%。

12月中旬全國平均發(fā)電量為216.8億千瓦時(shí)，環(huán)比減少0.1億千瓦時(shí)，同比增速回落至0.42%。

四、價(jià)格

上周全國水泥均價(jià)為430元/噸，環(huán)比下跌13元/噸。其中，華東地區水泥均價(jià)為508元/噸水平，環(huán)比下跌4元/噸，西南地區價(jià)格為409元/噸，環(huán)比下跌9元/噸。

上周熟料價(jià)格仍為350.18元/噸，下跌5.3元/噸，同比增速為-24.0%。

上周混凝土價(jià)格環(huán)比下跌0.22元/立方至443.15元/立方，但同比增速回升至-10.3%。

上周螺紋鋼價(jià)格環(huán)比回升37.2元/噸至4130.8元/噸。

上周熱卷價(jià)格回落5元/噸至4189.2元/噸。

上周重交瀝青價(jià)格環(huán)比上漲79.81元/噸至3848.81元/噸。

上周輕質(zhì)純堿主流價(jià)為2683.71元/噸，環(huán)比上漲14.86元/噸。

上周全國浮法玻璃市場(chǎng)均價(jià)為1576元/噸，環(huán)比回升4元/噸。

上周光伏級多晶硅價(jià)格為23.21美元/千克，環(huán)比下跌2.41美元/千克，同比下跌20.4%。

上周22省市豬肉平均價(jià)格為27.22元/千克，環(huán)比下跌03.4元/千克，同比上漲8.8%。

五、庫存

上周水泥庫容比環(huán)比回升0.74個(gè)百分點(diǎn)至72.14%。

上周水泥發(fā)運率環(huán)比下跌2.57個(gè)百分點(diǎn)至32.57%。

上周六大集團電煤庫存可用天數回升至14.57天。

上周港口鐵礦石庫存環(huán)比下降151.01萬(wàn)噸至13185.63萬(wàn)噸。

上周鋼廠(chǎng)煉焦煤庫存環(huán)比增加25.31萬(wàn)噸至863.7萬(wàn)噸。

上周螺紋鋼社會(huì )庫存環(huán)比上升23.06萬(wàn)噸至389.36萬(wàn)噸，鋼廠(chǎng)庫存環(huán)比增加1.89萬(wàn)噸至179.13萬(wàn)噸。

上周熱卷庫存環(huán)比增加6.48萬(wàn)噸至267.66萬(wàn)噸。

上周瀝青社會(huì )和工廠(chǎng)庫存為164.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降32631噸，同比下降24.4%。

上周水泥工廠(chǎng)庫存為1582.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加117.76萬(wàn)噸。

六、房地產(chǎn)市場(chǎng)

上周30城商品房成交面積為445.22萬(wàn)平方米，環(huán)比增加169.15萬(wàn)平米，同比增速回升至-1.9%。

12月第4周，土地成交面積為4496.85萬(wàn)平方米，環(huán)比下降142萬(wàn)平方米。

12月第4周成交土地溢價(jià)率為1.96%，環(huán)比下滑1.06個(gè)百分點(diǎn)。

上周百大城市工業(yè)用地成交面積為2109.7萬(wàn)平方米，環(huán)比增加606.14萬(wàn)平方米。

七、疫情與物流

上周九大城市地鐵客運量為1.77億人，環(huán)比增加5800.79萬(wàn)人。

上周，SCFI為1107.55，環(huán)比回升0.46，CCFI為1271.31，環(huán)比下跌36.23。

上周?chē)鴥让窈胶桨鄨绦?7107架次，環(huán)比回升40.9%，同比下跌36.5%。

上周鐵路貨物運輸量為60.56萬(wàn)噸，環(huán)比下降1246萬(wàn)噸，高速公路貨車(chē)通行量為3947萬(wàn)輛，環(huán)比下降486萬(wàn)輛。

本文來(lái)源：招商證券，本文作者：張靜靜、張一平，原文標題：《制造業(yè)向左 服務(wù)業(yè)向右》

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