在全球經(jīng)濟不確定性加劇的前景下，掌握大趨勢的重要性愈發(fā)凸顯。

近日，摩根士丹利全球專(zhuān)題研究負責人Michael Zezas帶領(lǐng)的分析師團隊，對于全球市場(chǎng)長(cháng)期趨勢進(jìn)行了持續兩天的激烈討論，最終總結出全球未來(lái)的“三大關(guān)鍵轉變”：多級世界下的全球商業(yè)重新布局；脫碳；技術(shù)擴散加速。

(資料圖)

多級世界下的全球商業(yè)重新布局：效率或被破壞

大摩表示，隨著(zhù)世界逐步走向多極化，長(cháng)期以來(lái)的全球化進(jìn)程將迎來(lái)終結，全球政治和商業(yè)一家獨大的局面將被打破。到那時(shí)，不論是企業(yè)還是國家都不能在不考慮地緣政治風(fēng)險的情況下通過(guò)全球供應鏈追求更高的效率。

目前這一趨勢已經(jīng)成為業(yè)界共識，尤其在俄烏沖突爆發(fā)后，西方的政策回應制造了新的貿易壁壘，刺激供應鏈進(jìn)行重新調整。

大摩認為，這種重新布局的實(shí)際意義還沒(méi)有得到很好的理解，而且實(shí)踐起來(lái)可能引起各種問(wèn)題，比如，重新布局需要多長(cháng)時(shí)間？它會(huì )導致更高的通脹率嗎? 如果會(huì )，那么會(huì )持續多久？債券市場(chǎng)將如何應對過(guò)渡時(shí)期的融資問(wèn)題？哪些公司和國家會(huì )因此受益或受害？

脫碳：道阻且長(cháng)

脫碳是全球能源結構轉型的明確方向。

去年以來(lái)，俄烏沖突暴露出歐洲對進(jìn)口天然氣的嚴重依賴(lài)，促使歐洲通過(guò)REPowerEU計劃，加快部署新的風(fēng)能和太陽(yáng)能項目。美國則在去年通過(guò)了《通脹削減方案》，計劃在氣候和新能源領(lǐng)域投資近4000億美元。

歐美多國還為脫碳制定了“雄心勃勃”的脫碳目標，主張最遲在2050年達到凈零排放。

然而這需要碳排放量從現在開(kāi)始以每年8%的速度下降，從眼下的情況看來(lái)，這一目標十分苛刻。

大摩指出，即使在2020年，疫情封鎖嚴重影響流動(dòng)性和全球GDP時(shí)，碳排放量也只下降了5%。

此外，脫碳要付出巨大的成本。國際能源機構估計，未來(lái)30年，能源轉型將額外花費70萬(wàn)億美元，能源支出占全球GDP的比例將從目前的2.5%上升到4.5%。

在這一轉變下，勢必又會(huì )產(chǎn)生新的問(wèn)題：進(jìn)程表將會(huì )如何？哪些技術(shù)和政策可以加速或減緩這一轉變？誰(shuí)來(lái)提供資金？哪些主體將受益，哪些主體將面臨下行風(fēng)險？通往凈零的不同道路對宏觀(guān)經(jīng)濟和地緣政治有何影響？

技術(shù)擴散加速：新行業(yè)新商機

雖然這似乎有些老生常談，但大摩指出，技術(shù)擴散的深度和廣度可能會(huì )影響到以前從未觸及過(guò)的行業(yè)，比如集中度較低的行業(yè)或者監管壁壘較高的行業(yè)，這些行業(yè)的特點(diǎn)是通常沒(méi)有從科技驅動(dòng)下的生產(chǎn)率提高中獲得太多好處。

大摩認為，從嵌入消費者用戶(hù)體驗和支付場(chǎng)景中的融資，到可擴大融資選擇的代幣化資產(chǎn)，再到現代化醫療數據所有權和生物制藥研發(fā)突破，都能帶來(lái)投資機會(huì )。

大摩預計，未來(lái)五年的技術(shù)擴散速度將明顯快于過(guò)去五年。

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關(guān)鍵詞： 全球商業(yè) 可能會(huì )影響到 能源結構