日本政府代表在12月日本央行的貨幣政策會(huì )議上要求緊急暫停，可能表明日本政府也被該行調整收益率曲線(xiàn)控制（YCC）打了個(gè)“措手不及”。

根據1月23日公布的會(huì )議紀要顯示，12月的貨幣政策會(huì )議從上午10點(diǎn)51分休會(huì )至上午11點(diǎn)28分，并于上午11點(diǎn)54分結束。這是自2021年6月以來(lái)首次出現會(huì )議暫停的情況。

媒體分析指出，此次暫停會(huì )議的舉動(dòng)表明，在日本央行宣布調整YCC政策是日本政府始料未及的，政府高級官員不得不進(jìn)行計劃外的討論。?

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12月20日，日本央行意外“轉向”，宣布將收益率目標區間上限上調至0.5%左右，高于之前的0.25%的上限。給全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生了巨大的“沖擊波”。

公布的會(huì )議紀要顯示，財務(wù)省和內閣辦公室的代表最終同意了此次調整，并接受了日本央行稱(chēng)，調整YCC不是退出寬松政策的前奏，而是為了應對債券市場(chǎng)功能弱化，增加政策的可持續性的解釋。

同時(shí)，董事會(huì )成員意識到此舉可能會(huì )被市場(chǎng)“誤解”。成員們也討論了應該如何向市場(chǎng)明確傳達，對YCC調整并不是邁向正?；囊徊剑?/strong>

對日本來(lái)說(shuō)寬松的貨幣政策很重要，必要時(shí)會(huì )毫不猶豫地加碼寬松。關(guān)注收益率曲線(xiàn)控制（YCC）調整后市場(chǎng)的穩定至關(guān)重要。央行必須明確傳達，調整收益率曲線(xiàn)控制政策旨在使寬松政策更具可持續性，而不是轉向退出寬松。

但不管日本央行如何強調并非正?；?，并在1月的會(huì )議上不僅堅持了YCC，還放出了寬松大招，大部分經(jīng)濟學(xué)家仍然認為12月放松對收益率曲線(xiàn)控制，吹響了史無(wú)前例的貨幣寬松政策結束的“序曲”。

此前接受媒體調查的四分之三的經(jīng)濟學(xué)家表示，此舉是日本央行朝著(zhù)政策正?；~出的一步，是日本央行徹底結束YCC政策、開(kāi)始全面轉向的開(kāi)端。

野村分析師Naka Matsuzawa在其最新報告中指出，“潘多拉魔盒”已經(jīng)開(kāi)啟，日本央行將逐步上調收益率曲線(xiàn)控制上限至1.0%左右，下一次政策調整時(shí)間點(diǎn)或在2023年底。

同時(shí)，一場(chǎng)曠日持久的斗爭也在日本央行與市場(chǎng)之間展開(kāi)，“寡婦交易”（做空日本國債）再度卷土重來(lái)，收益率連連突破YCC上限；市場(chǎng)堅信“轉向”即將到來(lái)，紛紛看漲日元。截至發(fā)稿，美元兌日元漲0.4%，至129.8日元。

國泰君安認為，日本央行短期之內存在“硬剛”及“按兵不動(dòng)”的可能性，但從經(jīng)濟和通脹的實(shí)際走勢來(lái)看，日本央行必然會(huì )在某個(gè)時(shí)點(diǎn)上選擇退出超級寬松政策，因此市場(chǎng)的“預期”先行并非無(wú)的放矢。