2月1日，有色金屬全面爆發(fā)，華鈺礦業(yè)、東方鋯業(yè)、南化股份等漲停，金鉬股份、湖南黃金等大漲。

催化上，近期鉬、銻、鋯等此前關(guān)注度較低的小金屬價(jià)格持續上行。

【資料圖】

圖為去年12月以來(lái)近期銻價(jià)格走勢

其次，國內經(jīng)濟復蘇有望帶動(dòng)商品需求，最后，美聯(lián)儲加息放緩，目前市場(chǎng)預期2023年上半年將停止加息，全球流動(dòng)性支撐有色價(jià)格回暖。

其中中郵證券最新研報稱(chēng)銻可能是可能是2023年有色最亮眼的品種。

供給高度緊張，光伏玻璃為新需求增長(cháng)點(diǎn)

銻是一種銀白色有光澤硬而脆的金屬，在地殼中的含量為0.0001%，因其用途廣泛，且常作為添加劑的角色參與工業(yè)制造，因而被稱(chēng)為“工業(yè)味精”。

據USGS數據，2021年全球銻資源儲備量>200萬(wàn)噸，我國儲備量最大達48萬(wàn)噸，占比24%；俄羅斯、玻利維亞、吉爾吉斯斯坦等國儲量占比靠前。產(chǎn)量方面，2021年全球銻產(chǎn)量約11萬(wàn)噸，我國是全球第一大銻生產(chǎn)國，產(chǎn)量占比55%（6萬(wàn)噸）；俄羅斯和吉爾吉斯斯坦等國產(chǎn)量靠前。

供需方面，供應端總體來(lái)看資源前景嚴峻，供給高度緊張。

據天風(fēng)證券研報，從現有資源看，銻金屬靜態(tài)儲采比不容樂(lè )觀(guān)僅18：1，即全球銻資源僅能向市場(chǎng)供給18年，而我國供給年限更少，僅剩8年。而且后備資源也面臨不足，我國作為第一大儲量國，累計查明具有經(jīng)濟價(jià)值的銻資源量中63%的銻資源已被消耗，難開(kāi)發(fā)利用的銻礦占比達36%。

另外，天風(fēng)證券指出，在礦山儲量、品位下降，環(huán)保趨嚴的背景下，近兩年我國銻礦年產(chǎn)量由10萬(wàn)噸大幅下滑至約6萬(wàn)噸，供給下降明顯?？v觀(guān)海外，近幾年俄羅斯、吉爾吉斯斯坦等國雖有較大的銻產(chǎn)量貢獻，但全球銻礦供給仍在收縮，且未來(lái)海外銻礦增產(chǎn)有限，SMM預計2019至2025年銻供給增速年復合增長(cháng)率僅1%。

需求端，銻的下游需求主要集中于阻燃劑、鉛酸電池、聚酯催化劑等領(lǐng)域，新增需求主要來(lái)自光伏玻璃澄清劑，SMM預計2021至2025年銻需求復合增長(cháng)率達6.53%。

這里稍微多提兩嘴，光伏玻璃對于銻金屬是全新增量市場(chǎng)，也是至2025年銻需求增長(cháng)的主要貢獻領(lǐng)域，天風(fēng)預計在21-25年新增的4.04萬(wàn)噸增量中，光伏玻璃貢獻最大達1.94萬(wàn)噸；在2025年的需求結構中，玻璃陶瓷領(lǐng)域占比有望由10%上升至約18.55%。

有望成2023年有色最亮眼的品種

資料顯示，2020年來(lái)銻開(kāi)啟新一輪價(jià)格周期，隨著(zhù)國內資源的不斷消耗以及環(huán)保、安全政策的加嚴，國內銻精礦供應有限。而進(jìn)口原料方面，受到新冠疫情的影響，進(jìn)口受阻。穩中有升的需求下，氧化銻、銻錠的庫存被不斷消化，供需矛盾不斷加劇，推升銻價(jià)。

展望未來(lái)，國信證券表示，從中長(cháng)期來(lái)看，銻價(jià)格中樞有望抬升，邏輯主要包括：

一是前文提到的銻資源供給緊張，產(chǎn)量持續下降；二是需求有望增加，光伏玻璃產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展有望帶動(dòng)澄清劑領(lǐng)域的銻消費快速增長(cháng)；三是生產(chǎn)成本抬升，隨著(zhù)開(kāi)采難度的上升以及環(huán)保要求的提升導致相應成本的增加；四是戰略地位提升，銻在軍工、航天航空、阻燃等領(lǐng)域的應用具有一定的不可替代性，銻被多國定義為關(guān)鍵礦產(chǎn)資源。

天風(fēng)證券也表示，在礦山成本逐年增加、資源儲量逐年減少與需求仍將穩定增長(cháng)的共同作用下，銻價(jià)中樞有望繼續抬升。

中郵證券還提到，銻可能是2023年有色最亮眼的品種，銻價(jià)有望進(jìn)入強力上漲通道，目前8萬(wàn)/噸，歷史高點(diǎn)是2011年的12萬(wàn)，有望創(chuàng )新高。

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