周四，黑色期貨全線(xiàn)下跌，鐵礦石領(lǐng)跌。截至收盤(pán)，鐵礦石期貨收841.5元/噸，下跌3.33%；焦炭期貨收2746元/噸，下跌2.16%；熱軋期貨收4057元/噸，下跌1.77%；螺紋鋼期貨收4042元/噸，下跌1.96%；熱軋期和螺紋鋼期貨均小幅低開(kāi)，盤(pán)中振蕩走低。

春節前，在防疫政策優(yōu)化、地產(chǎn)政策放松、美聯(lián)儲加息節奏放緩等一系列利好的影響下，黑色系品種處于“強預期”狀態(tài)中，價(jià)格持續反彈。但是春節后，螺紋鋼等黑色系品種紛紛出現跳空高開(kāi)然后持續下跌的走勢，是什么原因導致這一現象的發(fā)生？

五礦期貨研究所副所長(cháng)石頭認為，主要原因還是市場(chǎng)擔憂(yōu)強預期可能要變成弱現實(shí)。近期唐山的三大鋼坯倉庫的庫存已經(jīng)大幅突破往年同期高位，螺紋鋼的社庫與廠(chǎng)庫還在持續增加，低產(chǎn)量也將在節后開(kāi)始逐步恢復，供給端壓力將逐漸顯現。由于去年房地產(chǎn)的拿地數據和開(kāi)工端數據非常差，因此數據明顯好轉并形成螺紋鋼的實(shí)際有效需求，很有可能要等到今年下半年。因此，春節后很容易形成一波供需錯配和預期落空的局面。螺紋鋼的下跌，對于原料端的鐵礦石和雙焦也會(huì )形成一定的利空。當然，在國家穩增長(cháng)、強經(jīng)濟、積極財政和穩健貨幣等樂(lè )觀(guān)因素的影響下，黑色系品種下跌的深度估計有限，本次探底后不排除重新上漲的可能性。

(資料圖片)

“節后以來(lái)鋼材期價(jià)呈現出沖高回落走勢，樂(lè )觀(guān)預期支撐下節后首日一度高開(kāi)并創(chuàng )下階段性?xún)r(jià)格新高，但強勢走勢未能延續，近四個(gè)交易日持續下跌，螺紋鋼主力期價(jià)累計降幅超220元/噸，而現貨價(jià)格同樣回吐節后以來(lái)全部漲幅?！睂毘瞧谪浐谏笛芯繂T涂偉華說(shuō)。

海通期貨黑色研究員邱怡宏說(shuō)，當前螺紋鋼現實(shí)端壓力暫時(shí)仍未能得到明顯緩解，基本面維持供需雙弱格局，庫存整體依然維持同期高位水平。具體來(lái)看，1月份Mysteel統計247家鋼企高爐開(kāi)工率、產(chǎn)能利用率和日均鐵水產(chǎn)量整體保持上行態(tài)勢，但五大材產(chǎn)量則呈現周期性連續收縮的規律性特征，反映傳統五大材以外的品種鋼產(chǎn)量持續走強。春節過(guò)后，五大材產(chǎn)量連續兩周回升，且回升幅度略有走擴，尤其是螺紋鋼產(chǎn)量實(shí)現觸底回升。

本周鋼聯(lián)數據顯示，螺紋鋼和熱卷表觀(guān)消費量環(huán)比均有回升，從時(shí)間上基本沒(méi)有出現滯后，在外部環(huán)境穩定的背景之下，需求如期啟動(dòng)將對后期需求復蘇力度的期待值予以一定空間。

“庫存方面，本周螺紋鋼和熱卷廠(chǎng)庫、社庫同增，增幅均有所擴大，且社庫積累幅度仍高于廠(chǎng)庫，但對比歷年庫存周期的表現來(lái)看，仍處于預期范圍內，無(wú)論是增量、增幅亦或者是周積累均速，在近6年中仍屬于較低水平，累庫速度使得庫存高點(diǎn)或難以達到此前的預期值?！鼻疋暾f(shuō)。

記者在采訪(fǎng)中獲悉，當前政策利好仍然偏多，全國二手房掛牌價(jià)指數在1月份已經(jīng)出現了比較明顯的回升，宏觀(guān)及房地產(chǎn)維穩舉措的成效是有所體現的。近期黑色板塊表現不佳主要原因在于當前終端需求尚未啟動(dòng)，鋼材價(jià)格缺乏強有力的支撐，在需求真空階段，資金行為較容易對期貨價(jià)格產(chǎn)生一定影響。有兩個(gè)方面需要注意，一是螺紋鋼庫銷(xiāo)比在1月份大幅反彈，維持同期高位，反彈速度也屬于偏高水平，印證下游工地的復工行為欠缺；二是春節假期結束后，唐山鋼坯庫存已創(chuàng )歷史新高。唐山主流倉儲鋼坯庫存快速攀升至131.09萬(wàn)噸，庫存數據快速積累的現實(shí)壓力逐步凸顯，由此反映鋼材市場(chǎng)的現實(shí)壓力仍然存在，但也將對元宵節后需求的復蘇的期待賦予一定程度的拔高。

“螺紋鋼供需底部基本將隨著(zhù)春節假期的結束而結束，隨著(zhù)宏觀(guān)及行業(yè)穩增長(cháng)舉措的傳導，在大環(huán)境不出現超預期事件的背景下，市場(chǎng)消費心態(tài)的恢復幾乎比較確定，市場(chǎng)整體將呈現逐步復蘇態(tài)勢，需求端的提振也有望逐步加強，具體需求驅動(dòng)的起效大概率會(huì )在2月中旬左右。而焦鋼企業(yè)利潤格局整體依然偏差，供應在2月份大概率仍將維持受限狀態(tài)，在此背景之下，下游需求啟動(dòng)之后有望促使庫存壓力的消化，現實(shí)有望逐步向預期的方向靠攏，我們更傾向于以多鋼廠(chǎng)利潤的思路看待，但也需警惕實(shí)際增量不及預期帶來(lái)的情緒落差?！鼻疋暾f(shuō)。

展望后市，涂偉華認為，鋼市運行邏輯仍會(huì )在強預期與弱現實(shí)之間博弈，宏觀(guān)、地產(chǎn)利好政策依然在推出，市場(chǎng)對節后旺季需求預期相對樂(lè )觀(guān)，短期暫沒(méi)法證偽，繼續給予鋼價(jià)支撐。不過(guò)，螺紋鋼弱勢基本面的局面也未變，近期建筑鋼廠(chǎng)生產(chǎn)相對平穩，螺紋鋼周產(chǎn)量低位小幅回升，依舊處于農歷同期低位，有利于提振鋼市情緒，但需注意近期鋼材利潤有所改善，節后供應料將快速恢復，供應端利好效應相對不強。相反，現實(shí)需求短期仍將疲弱，當前現貨貿易趨于停滯，而終端需求開(kāi)始恢復須待元宵節之后，且重回正常水平存有較長(cháng)時(shí)滯。

上述受訪(fǎng)人士認為，樂(lè )觀(guān)情緒漸退疊加雙焦下行拖累，節后鋼價(jià)弱勢調整，且后續鋼價(jià)運行邏輯仍將在弱現實(shí)與強預期之間博弈?？紤]到節后螺紋鋼供應恢復會(huì )快于需求，基本面弱現實(shí)短期發(fā)酵，繼而壓制鋼價(jià)使其偏弱運行，后續重點(diǎn)關(guān)注需求恢復情況。

本文作者：譚亞敏，來(lái)源：期貨日報，原文標題：《黑色系期貨集體走弱的原因是……》

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關(guān)鍵詞： 持續下跌 的原因是 主要原因