全面注冊制落地后，未盈利企業(yè)可選擇的上市地正在增多。

據深交所介紹，按照中國證監會(huì )統一部署，在2020年創(chuàng )業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制落地之初，其制定了未盈利企業(yè)在創(chuàng )業(yè)板上市的標準及監管制度，為未盈利企業(yè)上市預留了空間；同時(shí)，考慮到市場(chǎng)實(shí)際情況，按照“穩中求進(jìn)”原則，當時(shí)明確了暫不實(shí)施的過(guò)渡期安排。

但伴隨著(zhù)創(chuàng )業(yè)板IPO審核的穩步推進(jìn)，深交所已計劃放開(kāi)未盈利企業(yè)的創(chuàng )業(yè)板上市。

深交所指出，創(chuàng )業(yè)板實(shí)施未盈利企業(yè)上市標準時(shí)機已經(jīng)成熟。在相關(guān)說(shuō)明中，一是不同類(lèi)型的高新技術(shù)企業(yè)、創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)利用創(chuàng )業(yè)板發(fā)展壯大的愿望持續增強，其中包括不少創(chuàng )新屬性較強但尚未實(shí)現盈利的企業(yè)提出到創(chuàng )業(yè)板上市融資的需求，需要擴大創(chuàng )業(yè)板包容性和覆蓋面，更好服務(wù)科技自立自強；二是未盈利企業(yè)發(fā)行上市監管的基礎日益牢固。

“近年來(lái)，深交所持續提升發(fā)行上市審核工作質(zhì)效，豐富審核監管經(jīng)驗，強化上市公司和證券交易日常監管效能，為支持未盈利企業(yè)發(fā)行上市打下堅實(shí)基礎?！鄙罱凰硎?。

深交所表示，創(chuàng )業(yè)板有望為三類(lèi)企業(yè)進(jìn)一步打開(kāi)上市通路：一若未盈利企業(yè)從屬于先進(jìn)制造、互聯(lián)網(wǎng)、大數據、云計算、人工智能、生物醫藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰略性新興產(chǎn)業(yè)，則可申請創(chuàng )業(yè)板IPO；二是未盈利企業(yè)的上市標準為“預計市值不低于50億元，且最近一年營(yíng)業(yè)收入不低于3億元”；三是取消了關(guān)于紅籌企業(yè)、特殊股權結構企業(yè)申請在創(chuàng )業(yè)板上市需滿(mǎn)足“最近一年凈利潤為正”的要求。

在業(yè)內人士看來(lái)，這也將為具備一定創(chuàng )新創(chuàng )造能力的企業(yè)提供更加豐富的上市地選擇，更加便利于企業(yè)的直接融資，同時(shí)也體現了注冊制內涵，由投資者自主進(jìn)行價(jià)值判斷，真正把選擇權交給市場(chǎng)。

值得一提的是，證監會(huì )還發(fā)布了境外上市的相關(guān)規則，并對VIE架構企業(yè)的境外上市做出了表態(tài)。

“企業(yè)只要依法合規，不管去哪個(gè)市場(chǎng)發(fā)行上市都不會(huì )受到影響，證監會(huì )和有關(guān)主管部門(mén)都會(huì )尊重企業(yè)的自主選擇，并給予支持?！弊C監會(huì )指出。

“對于VIE架構企業(yè)境外上市，備案管理將堅持市場(chǎng)化、法治化原則，加強監管協(xié)同。證監會(huì )將征求有關(guān)主管部門(mén)意見(jiàn)，對滿(mǎn)足合規要求的VIE架構企業(yè)境外上市予以備案，支持企業(yè)利用兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源發(fā)展壯大?！弊C監會(huì )表示。

對于此番全面注冊制的快速落地，監管層并非“打無(wú)準備之戰”。

早在意見(jiàn)稿公開(kāi)后，監管層先后對保薦機構展開(kāi)規則解讀的相關(guān)培訓，并對壓實(shí)保薦機構責任提供了更高的要求。

例如作為壓實(shí)保薦機構責任的重要手段，監管層提起現場(chǎng)督導的標準正在得到進(jìn)一步明確。

信風(fēng)（ID:TradeWind01）獲悉，近期上交所梳理了科創(chuàng )板IPO項目提起現場(chǎng)督導的標準，具體包括業(yè)務(wù)真實(shí)性、會(huì )計規范性、研發(fā)與技術(shù)、經(jīng)營(yíng)合規性、信批的真實(shí)準確性等共五大原則。例如若企業(yè)存在交易規模與客戶(hù)經(jīng)營(yíng)規模之間不匹配、臨近期末發(fā)生大額交易等涉及業(yè)務(wù)真實(shí)性問(wèn)題，則易被交易所提起現場(chǎng)督導。

不僅如此，監管層近期還指出注冊制試點(diǎn)改革以來(lái)投行展業(yè)存在“帶病闖關(guān)、一查就撤”問(wèn)題突出、信息披露把關(guān)質(zhì)量不高、內部控制有效性不足、定價(jià)及承銷(xiāo)能力存在明顯短板、因執業(yè)質(zhì)量不高被采取措施或訴訟判賠顯著(zhù)增加等五大問(wèn)題，并計劃進(jìn)一步壓實(shí)保薦機構的責任。

一位接近監管層人士透露近期還將對近兩年撒否率高、問(wèn)題項目多的8家保薦機構開(kāi)展新一輪內控檢查。

“聚焦‘帶病申報’、一查就撤等突出問(wèn)題，狠抓投行內控建設及執行，通過(guò)開(kāi)展常態(tài)化檢查，層層傳導監管壓力，推動(dòng)發(fā)揮投行內控三道防線(xiàn)的制衡作用，增強保薦機構履職盡責的內在約束?！鄙鲜霰O管培訓指出。

在不少業(yè)內人士看來(lái)，全面注冊制并非“開(kāi)閘放水”，而是為優(yōu)質(zhì)的企業(yè)提供便利的融資渠道。