全面注冊制落地之下，滬深交易所啟動(dòng)主板受理首日的2023年2月20日當晚，7家上交所、9家深交所共計16家主板企業(yè)的申報完成了從證監會(huì )向交易所的平移，該批企業(yè)的首次申報時(shí)間集中在2021年底和2022年上半年。

其中于2022年5月遞交深交所IPO申請，已經(jīng)歷首輪反饋及回復的南昌礦機集團股份有限公司（下稱(chēng)“南礦集團”）的IPO進(jìn)度能否進(jìn)一步提速受到關(guān)注。

(相關(guān)資料圖)

南礦集團此次IPO擬發(fā)行不超過(guò)0.51億股、募資11.54億元，投向“高性能智能破碎機關(guān)鍵配套件產(chǎn)業(yè)化項目”、“智能化改造建設項目”和“綜合科技大樓建設與智能運維平臺建設項目”。

南礦集團的報告期業(yè)績(jì)一直穩步增長(cháng)——2019年至2021年，營(yíng)業(yè)收入分別為3.93億元、4.98億元和7.25億元，同期歸母凈利潤分別為0.65億元、0.89億元和1.10億元。

持續增長(cháng)背后，南礦集團在主營(yíng)礦機業(yè)務(wù)上的“整機+服務(wù)”配套銷(xiāo)售策略，助力了其市場(chǎng)份額的開(kāi)拓，不過(guò)近年來(lái)位于市場(chǎng)前列的外資品牌也參與了服務(wù)環(huán)節的“內卷”，一定程度上對南礦集團的既有模式帶來(lái)威脅。

此外，南礦集團的部分大客戶(hù)的“異常注銷(xiāo)”情形及合理性，或許也有待注冊制落地后的市場(chǎng)進(jìn)一步校驗。

作為全面注冊制后首批平移至交易所的項目之一，南礦集團在招股書(shū)中相應增加了有關(guān)主板板塊定位的論述。

據《深圳證券交易所股票發(fā)行上市審核規則》，主板突出“大盤(pán)藍籌”特色，重點(diǎn)支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)穩定、規模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

而據南礦集團自述，其產(chǎn)品主要用于實(shí)現砂石骨料和金屬礦山相關(guān)的破碎、篩分功能的設備，銷(xiāo)往上述領(lǐng)域的業(yè)主及總包方，業(yè)務(wù)模式已較為成熟。

由于國內的破碎篩分設備市場(chǎng)較為分散，而南礦集團2021年收入約為7.25億元。

具體來(lái)看，南礦集團的收入分為整機、后市場(chǎng)兩大板塊，而整機仍是主要的收入來(lái)源，2021年創(chuàng )收5.76億元，占比高達79.93%。

不過(guò)整機銷(xiāo)售和后市場(chǎng)業(yè)務(wù)之間聯(lián)系頗為緊密。例如對于購買(mǎi)了南礦集團成套破碎篩分設備生產(chǎn)線(xiàn)的客戶(hù)來(lái)說(shuō)，其不僅可以購得整機，同時(shí)機器故障后還可以從南礦集團處購買(mǎi)零部件，獲得相應的后市場(chǎng)服務(wù)，如此可提升客戶(hù)使用南礦集團產(chǎn)品的積極性。

這正是南礦集團目前與包括芬蘭美卓、瑞典山特維克等頭部的外資品牌抗衡的“打法”。

據介紹，頭部外資品牌的設備由于具備高性能、智能化、高品質(zhì)等優(yōu)勢受到了中國建材等大型央企的青睞，但其高價(jià)格和較慢的響應速度等也讓不少企業(yè)望而卻步。

如此背景下，南礦集團憑借性?xún)r(jià)比和快速響應速度的優(yōu)勢也在市場(chǎng)中占據了一席之地。

但信風(fēng)（ID:TradeWind01）注意到，部分外資品牌已意識到其銷(xiāo)售模式確實(shí)存在劣勢，并采取了應對措施。

例如芬蘭美卓中國區總裁梁曉峰接受采訪(fǎng)時(shí)表示希望能夠為客戶(hù)提供全壽命周期的服務(wù)。芬蘭美卓還提出了下沉市場(chǎng)的策略，例如成立了美卓礦機蘇州分公司，計劃為客戶(hù)提供配件。

“美卓礦機主機設備在中國市場(chǎng)表現良好，但在服務(wù)、備件和磨耗件等領(lǐng)域并未達到公司預期，未來(lái)中國市場(chǎng)的的重要增長(cháng)有賴(lài)于高性?xún)r(jià)比需求市場(chǎng)的客戶(hù)。美卓礦機蘇州分公司就是利用美卓礦機的專(zhuān)利技術(shù)與對行業(yè)的了解，研發(fā)高性?xún)r(jià)比零配件產(chǎn)品，服務(wù)客戶(hù)?！泵雷康V機服務(wù)業(yè)務(wù)總裁Mikko Keto表示。

內卷加劇之下，南礦集團既有的后市場(chǎng)優(yōu)勢正在面臨挑戰。

南礦集團的銷(xiāo)售模式主要分為直接銷(xiāo)售和間接銷(xiāo)售，后者主要通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)商或代理商完成。

南礦集團對此解釋稱(chēng)，由于部分中間商在一定區域內具有較強的客戶(hù)資源，與之合作可以較快地進(jìn)入該區域的市場(chǎng)，且部分中間商擁有更好的付款方式和條件，可以較快達成合作。

信風(fēng)（ID:TradeWind01）注意到，間接銷(xiāo)售下，南礦集團報告期內的前五大客戶(hù)存在規模小、參保人數少等特點(diǎn)，甚至出現部分客戶(hù)已經(jīng)注銷(xiāo)的情形。

2021年為南礦集團帶來(lái)335.40萬(wàn)元收入的江西省八家佳商貿有限公司，成立于2019年4月，參保人數為0人；同期為南礦集團創(chuàng )收301.06萬(wàn)元的邵陽(yáng)市鴻鑫電機銷(xiāo)售有限公司，參保人數同樣為0人。2019年至2021年，云南浩誠科技有限公司合計向南礦集團采購了521.59萬(wàn)元配件，而該公司同樣參保人數為0人。

2019年，云南宇宸建筑工程勞務(wù)有限公司為南礦集團帶來(lái)122.04萬(wàn)元收入。信風(fēng)（ID:TradeWind01）通過(guò)工商信息聯(lián)系到該公司時(shí)，對方表示自身系一家客棧，但隨后又否認其經(jīng)營(yíng)客棧，并以短信的形式提供了客棧的聯(lián)系方式。

“之前那個(gè)老板不干客棧了，所以現在這個(gè)客棧是我們在經(jīng)營(yíng)?！毙棚L(fēng)（ID:TradeWind01）再度聯(lián)系上述短信中的聯(lián)系方式后，對方表示。

2020年至2022年上半年，攀枝花遠宏工貿有限公司（下稱(chēng)“遠宏工貿”）分別為南礦集團帶來(lái)229.48萬(wàn)元、239.77萬(wàn)元、123.90萬(wàn)元的收入。

然而詭異的是，工商信息顯示遠宏工貿已于2022年7月4日注銷(xiāo)。

作為首批平移至交易所的主板擬IPO企業(yè)，南礦集團的間接銷(xiāo)售模式下上述種種疑點(diǎn)或許有待更多解答。