倒退一年，誰(shuí)都很難想到，中國移動(dòng)可能挑戰貴州茅臺A股“市值一哥”位置。

但隨著(zhù)中移動(dòng)年內暴漲50%（A股，下圖），該公司和貴州茅臺的市值差距迅速縮小到2%以?xún)?。A股的“市值一哥”，隨時(shí)可能更替。

而在中移動(dòng)持續走牛的背后，一個(gè)投資大佬集聚的團隊，提前兩年多抄底，正在收獲明顯的市值增長(cháng)回報。

(相關(guān)資料圖)

最新一季報也顯示，這批資深基金經(jīng)理，繼續“高持”中國移動(dòng)，堅定投資。

這背后是怎樣一個(gè)故事呢？

中移動(dòng)位列第一大重倉股

4月19日公布的睿遠基金2023年1季報顯示，由傅鵬博、趙楓、饒剛等投資明星管理的睿遠旗下基金，全面重倉持有中國移動(dòng)（港股）。

中國移動(dòng)也成為該公司旗下所有公募基金的第一大重倉股（不區分A股、港股）。

Wind數據顯示，截至2022年3月末，睿遠成長(cháng)價(jià)值、睿遠均衡價(jià)值三年和睿遠穩進(jìn)配置兩年基金合計持有中國移動(dòng)H股超8000萬(wàn)股（下圖），很有可能繼續成為持有該公司港股最多的機構團隊之一。

2020年已抄底

睿遠買(mǎi)入中國移動(dòng)的時(shí)點(diǎn)，最早可以追溯到2019年，但之后選擇了賣(mài)出。這一次的“入場(chǎng)”最早可以追溯到2020年年報數據。

資料顯示，傅鵬博管理的睿遠成長(cháng)價(jià)值，在2020年底購入中國移動(dòng)約1.5%，列重倉股排24名。

隨后的2021年1季報，中國移動(dòng)進(jìn)入了該基金十大重倉股。

自此開(kāi)始的連續9個(gè)季度，傅鵬博始終把中國移動(dòng)放在重倉股名單之中，持股意志十分堅定。

另外，統計顯示，中國移動(dòng)自2021年1季報也進(jìn)入了趙楓管理的睿遠均衡價(jià)值的重倉股名單（下圖），此后亦未有明顯減倉過(guò)。

晚些時(shí)候，饒剛管理的睿遠穩進(jìn)基金成立，從第一份季報開(kāi)始，連續5個(gè)季度，第一大重倉股都是中國移動(dòng)（下圖）。

睿遠三位大佬齊齊重倉，足見(jiàn)這個(gè)團隊整體對中國移動(dòng)看好。

增持原因是何

睿遠是因為什么邏輯增持中國移動(dòng)？

該公司從未有詳細披露。

但在睿遠成長(cháng)價(jià)值2022年的1季報中，曾有涉及中國移動(dòng)的“評價(jià)”。

當時(shí)基金季報稱(chēng)：加大了對中國移動(dòng)的配置，（是因為）后者較為穩定的分紅，為持有提供了較好的安全邊際。

主攻移動(dòng)H股

有意思的是，睿遠旗下基金選擇加倉的是中國移動(dòng)H股，而非A股。這樣的投資安排，背后可能有多重原因。

首先，中國移動(dòng)是2022年初才在A(yíng)股市場(chǎng)上市的，對于想在2020年抄底的傅鵬博等而言，H股是當時(shí)的較好選擇。

另外，客觀(guān)的說(shuō)，中移動(dòng)的H股（考慮匯率后），其成交價(jià)比A股更低（雖然股價(jià)彈性也可能更低）。

而更低的投資成本，在同樣的分紅水平下，H股更能凸顯其紅利股屬性。

Wind數據顯示，中國移動(dòng)港股2021年每股股利4.06港元，股息率達到了驚人的8.68%。

不考慮日后的各種業(yè)績(jì)復蘇、和估值重塑的理由，這個(gè)分紅率本身也相當可觀(guān)。

長(cháng)期堅定持有

還有個(gè)有趣的地方，在中國移動(dòng)A股上市，并大幅上漲之后，睿遠基金并未選擇大手筆減持（截至2023年1季末）。

這或許表明，他們對這家公司的買(mǎi)入邏輯，迄今沒(méi)有被打破。

歷史公開(kāi)資料統計顯示，在2023年1季度里，睿遠成長(cháng)價(jià)值、睿遠穩進(jìn)略持股數量略減少4%-5%左右，而睿遠均衡價(jià)值1季度則一股未動(dòng)。

考慮到同期港股23%左右的漲幅，三家基金實(shí)際的中移動(dòng)持股市值是大幅上升的。

當然投資大佬們的持倉動(dòng)向，只能反映他自己的投資邏輯。對于其他投資者而言，這種動(dòng)向本身不應成為任何的投資依據、建議或暗示。

趙楓10億現金在手

睿遠基金的季報還有許多看點(diǎn)。

比如，趙楓管理的睿遠均衡價(jià)值三年持有基金，股票倉位減少至85%左右，比2022年4季報減少了5個(gè)百分點(diǎn)以上。

考慮到同期趙楓的凈申購額度，趙楓并未對睿遠均衡的持股有明顯賣(mài)出。（即在手資金主要來(lái)自?xún)羯曩彛?/strong>

后者導致從絕對金額來(lái)說(shuō)，趙楓有10.5億元現金在手，接近一個(gè)普通新發(fā)基金的規模了。

上述持股動(dòng)向或也顯示，趙楓對其基金的組合比較滿(mǎn)意，但未到讓其急速加倉的階段。

逆勢加倉通威

傅鵬博等基金經(jīng)理在睿遠成長(cháng)價(jià)值1季報中談到，年初以來(lái)，對持倉做了調整，增加了一些前期儲備的公司，一季度個(gè)股調整給逆勢建倉提供了機會(huì )。

從1季報的重倉股來(lái)看，三諾生物、新宙邦進(jìn)入十大重倉，邁為股份、金博股份退出。

但三諾生物、新宙邦的持倉數量甚至還略有減少，看起來(lái)并非是因為主動(dòng)操作進(jìn)入重倉股。

重倉股中，通威股份獲得了明顯的增持，從第十大重倉股成為了第4大重倉股。

通威股份在1季度整體呈現震蕩調整。

加倉騰訊

睿遠均衡價(jià)值明顯加倉的則是騰訊。

該基金1季報顯示，美團-W、威高股份退出十大重倉股，騰訊控股、偉明環(huán)保則進(jìn)入十大重倉股。

其中，騰訊的持倉數量增持超過(guò)130%。這也是騰訊第一次進(jìn)入睿遠均衡價(jià)值重倉股名單。

公司盈利會(huì )在2季度筑底

趙楓在睿遠均衡價(jià)值1季報中展望未來(lái)：認為二季度有可能成為宏觀(guān)基本面轉折的階段。

自下而上看，雖然部分行業(yè)由于前期需求不振，市場(chǎng)預期悲觀(guān)，估值出現了較大幅度的回落，但經(jīng)過(guò)前期庫存消化出清后，伴隨行業(yè)需求的好轉，產(chǎn)品價(jià)格有機會(huì )啟穩回升，盈利有可能在二季度見(jiàn)底，股票出現階段性的投資機會(huì )。

他對未來(lái)幾個(gè)季度的經(jīng)濟和市場(chǎng)仍然持相對樂(lè )觀(guān)的看法，會(huì )結合具體的行業(yè)和公司分析，把握結構性行情。

饒剛等管理的睿遠穩進(jìn)中也提到，從行業(yè)比較的視角出發(fā)，將更重視兩類(lèi)資產(chǎn)：一類(lèi)是內需驅動(dòng)且估值低位的行業(yè)，這類(lèi)資產(chǎn)大概率在二季度將迎來(lái)盈利端的持續修復；另一類(lèi)是業(yè)績(jì)有望持續兌現但階段性表現不佳的品種，隨著(zhù)一季報逐步披露基本面高景氣得到驗證，后續股價(jià)表現有望重回景氣驅動(dòng)。