今年一季度，曾經(jīng)備受市場(chǎng)關(guān)注和行業(yè)追捧的鋰鹽在在價(jià)與量?jì)蓚€(gè)維度上，都備受下行壓力，整個(gè)價(jià)格下降周期中鋰價(jià)下跌幅度超65%，庫存也從中下游公司轉移至鋰鹽廠(chǎng)商。但從四月份開(kāi)始，鋰出現價(jià)格下跌逐步后繼乏力的趨勢，如今觸底反彈，價(jià)格持續回暖，究竟是曇花一現，還是真有支撐底牌？

華爾街見(jiàn)聞·見(jiàn)智研究認為，隨著(zhù)車(chē)市最淡季的一季度的離去，二、三季度終端新能源汽車(chē)需求將會(huì )有明顯增長(cháng)，電儲能市場(chǎng)也逐步復蘇，同時(shí)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中游排產(chǎn)水平也開(kāi)始迅速回升，新能源產(chǎn)業(yè)鏈景氣度的逐步回升勢必也會(huì )促進(jìn)鋰價(jià)的進(jìn)一步回暖。

(資料圖)

與此同時(shí)，鋰精礦等主要原材料的降幅相對較小，這意味著(zhù)鋰鹽生產(chǎn)成本下降的空間有限，從而對鋰價(jià)形成一定的底部支撐，慘烈的鋰價(jià)大跌行情似乎就此告一段落，而鋰價(jià)回升的趨勢可能不是曇花一現，而是具備一定支撐底牌的。

1、四月鋰價(jià)探底成功，五月觸底反彈開(kāi)始

碳酸鋰和氫氧化鋰的價(jià)格止跌日相隔近一周，分別處于四月的中旬和下旬（4月21日和28日），最低價(jià)分別是18萬(wàn)元/噸和18.75萬(wàn)元/噸，之后僅僅橫盤(pán)數日就重回價(jià)格上行通道，截至今日價(jià)格已經(jīng)回漲至27.5萬(wàn)元/噸和25.9萬(wàn)元/噸，回暖幅度分別達到53%和38%。相較而言，在這個(gè)價(jià)格區間內，鋰價(jià)的回暖速率嚴格來(lái)說(shuō)是要快于此前的下降速率的（五月由于節假日，所以期間具體工作日為15天），此前電池級碳酸鋰從同價(jià)位的27.5萬(wàn)元/噸降至18萬(wàn)元/噸，所花時(shí)間為21個(gè)工作日，超過(guò)了目前的價(jià)格回暖所花時(shí)間。

從碳酸鋰的現貨遠期價(jià)格來(lái)看，更是早早的給出了觸底反彈信號，六月、七月和八月的現貨遠期價(jià)格分別距離前低點(diǎn)（之前最低點(diǎn)價(jià)格分別是12.5萬(wàn)元/噸，12.6萬(wàn)元/噸和12.5萬(wàn)元/噸）增長(cháng)了135%左右，截止今日價(jià)格分別回暖至30.2萬(wàn)元/噸，30萬(wàn)元/噸和29.7萬(wàn)元/噸，顯然慘烈的鋰價(jià)大跌行情已經(jīng)就此告一段落。此外，從近期藍科鋰業(yè)的600噸工業(yè)級碳酸鋰拍賣(mài)情況來(lái)看，最終拍賣(mài)價(jià)格25.1萬(wàn)元/噸也是遠超當日的工業(yè)級碳酸鋰的現貨價(jià)格（20.75萬(wàn)元/噸），甚至超過(guò)當日的電池級碳酸鋰的現貨價(jià)（23萬(wàn)元/噸），可見(jiàn)鋰價(jià)景氣度正逐步回歸。

華爾街見(jiàn)聞·見(jiàn)智研究此前也是緊跟鋰價(jià)變化，在此前的文章《碳酸鋰跌破40萬(wàn)元/噸大關(guān)，價(jià)格潰堤止不住了?|?見(jiàn)智研究》、《碳酸鋰跌穿50萬(wàn)元，新年后恐將面臨加速回落?|?見(jiàn)智研究》和《腰斬再腰斬，跌破20w的鋰會(huì )讓車(chē)廠(chǎng)進(jìn)一步殺價(jià)嗎？|?見(jiàn)智研究》等中都有深入分析和探討。

更是早早的表達觀(guān)點(diǎn)，碳酸鋰的價(jià)格不會(huì )持續下跌，大概率會(huì )在15萬(wàn)元/噸-20萬(wàn)元/噸左右的價(jià)格區間徘徊，目前來(lái)看，鋰價(jià)的景氣度回升狀態(tài)比我們預期的還要更好。

2、二、三季度下游需求漸起

碳酸鋰和氫氧化鋰是新能源汽車(chē)中最重要的原材料之一，它們的價(jià)格漲跌與新能源汽車(chē)的景氣度密切相關(guān)。在2022年，盡管鋰價(jià)格整體上漲，但少數幾次出現較大幅度的回調往往與終端新能源汽車(chē)銷(xiāo)量的降低相對應。

2022年一季度，我國新能源乘用車(chē)的銷(xiāo)量表現超出預期，零售銷(xiāo)量達到107萬(wàn)輛，同比增長(cháng)146.6%。即使與前一年車(chē)市最旺季度四季度的銷(xiāo)量水平117萬(wàn)輛相比，也幾乎實(shí)現了環(huán)比持平。這導致電池級碳酸鋰的價(jià)格逐月上漲，從季初的20萬(wàn)元/噸增至季末的50萬(wàn)元/噸。

然而，在2022年二季度尤其是四五月份，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量大幅下降，其中，四月新能源乘用車(chē)的零售銷(xiāo)量?jì)H為28.2萬(wàn)輛，環(huán)比下降了36.5%。這導致電池級碳酸鋰價(jià)格首次從50萬(wàn)元/噸回調至47萬(wàn)元/噸以下。同時(shí)，由于車(chē)市的"金九銀十銅十一"未能有明顯起色（10月新能源乘用車(chē)零售銷(xiāo)量環(huán)比下降9%，而歷年四季度通常呈現銷(xiāo)量環(huán)比遞增的趨勢），鋰價(jià)也出現了下調。

從今年的情況來(lái)看，新能源汽車(chē)面臨著(zhù)一些短期負面因素，例如國6B升級導致的燃油車(chē)價(jià)格競爭以及新能源汽車(chē)補貼徹底退出導致的需求提前釋放。這導致今年一季度新能源汽車(chē)整體銷(xiāo)量不佳，僅達到131.3萬(wàn)輛，同比增長(cháng)22.4%，但環(huán)比大幅下降27%。需求不佳也導致鋰價(jià)持續下行。

然而，隨著(zhù)負面影響逐漸消除，積攢的動(dòng)力有望在后續得到更好的釋放。目前來(lái)看，國內整體終端需求正從淡季過(guò)渡到旺季，預計五月份的銷(xiāo)量將會(huì )有所提升。

通常情況下，新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量在二季度和三季度會(huì )遠超一季度，多呈上升趨勢。例如，2020年二季度和三季度的銷(xiāo)量分別為20.6萬(wàn)輛和28.6萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(cháng)了89%和39%。而2021年二季度和三季度的銷(xiāo)量分別為57.8萬(wàn)輛和80.6萬(wàn)輛，環(huán)比增長(cháng)33%和40%。五月份是國內終端需求從淡季向旺季過(guò)渡的重要月份，根據最新的五月鋰電產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)情況來(lái)看，景氣度首次出現回升的跡象，動(dòng)力電池廠(chǎng)商、隔膜廠(chǎng)商和正極材料廠(chǎng)商等的排產(chǎn)水平呈現穩定的環(huán)比上升趨勢，部分龍頭企業(yè)的環(huán)比增幅約為20%，而一些三元材料的企業(yè)由于低基數效應，環(huán)比增速甚至達到50%左右。

預計六月份鋰電產(chǎn)業(yè)鏈將繼續回暖，整體新能源產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度回升也有望推動(dòng)鋰價(jià)進(jìn)一步回暖。

3、鋰精礦原材料成本開(kāi)始托底

今年一季度，國內碳酸鋰價(jià)格下滑嚴重程度超過(guò)70%，但從其主要原材料鋰精礦來(lái)看，降幅并沒(méi)有那么大。鋰精礦的價(jià)格從5500美元/噸高位下降至目前的3730美元/噸，降幅只有32%。此外，澳大利亞作為海外的主要供應方，其鋰精礦企業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格情況要遠遠好于國內。

今年一季度，澳大利亞的鋰精礦總產(chǎn)量和銷(xiāo)量分別達到77.3萬(wàn)噸和74.9萬(wàn)噸，鋰精礦產(chǎn)品價(jià)格仍然維持在5000美元/噸以上，折合成碳酸鋰的成本至少為34萬(wàn)元/噸，與國內一季度的電池級碳酸鋰現貨價(jià)形成了明顯倒掛現象。

對于今年二季度，澳大利亞的幾家主要鋰精礦生產(chǎn)企業(yè)，如格林布什和Mt Cattlin等，報出的鋰精礦指導價(jià)仍然在5000美元/噸左右，折合成碳酸鋰的生產(chǎn)成本仍然不會(huì )低于30萬(wàn)元/噸，即使以目前國內的鋰精礦價(jià)格每噸4050美元的低價(jià)來(lái)看，碳酸鋰的生產(chǎn)成本也約為28萬(wàn)元/噸左右，高于目前的電池級碳酸鋰價(jià)格。

因此，在原材料成本的支撐下，預計從今年二季度開(kāi)始，鋰價(jià)有望進(jìn)一步回暖。

綜上所述，盡管碳酸鋰價(jià)格在一季度出現嚴重下滑，但鋰精礦的價(jià)格下降幅度相對較小，而且澳大利亞的鋰精礦企業(yè)仍然保持穩定的價(jià)格。這意味著(zhù)在原材料成本的影響下，鋰價(jià)有望在二季度開(kāi)始回升。

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