經(jīng)歷了自去年11月的“贖回潮”后，理財市場(chǎng)近期有所回暖，理財凈值、規模止跌回升。

【資料圖】

理財收益情況也有所改善，招商證券在5月19日的報告中測算指出，截至5月15日，現金管理類(lèi)理財平均7天年化收益率2.24%，近一個(gè)月微升。

年初以來(lái)債市企穩回升，5月上半月定開(kāi)純固收、固收+和最短持有期固收理財凈值明顯回升，半月年化收益率分別為5.0%、4.6%與3.5%，平均近3個(gè)月年化收益率高達4.7%、4.1%和3.2%；

近1個(gè)月混合類(lèi)、權益類(lèi)理財凈值下跌。

展望未來(lái)，招商證券指出，二三季度理財規模有望明顯增長(cháng)，對信用債的正反饋或加強，將對金融債、城投債構成明顯利好。

理財收益率平穩回升

1、現金管理類(lèi)理財收益率平穩

招商證券選取有代表性的現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品為樣本，得出近一個(gè)月平均7日年化收益率略微回升。

從不同銀行類(lèi)型來(lái)看，大行、股份行、城農商行的現金管理類(lèi)理財收益率差距縮小，整體平均收益率上看，大行＜城農商行＜股份行。

截至2023年5月15日，現金管理類(lèi)理財收益率中樞為2.24%，較貨基高約35BP；2023年初起，現金管理類(lèi)理財新規過(guò)渡期已經(jīng)結束，預計未來(lái)現金管理類(lèi)理財與貨幣基金的收益率差距將進(jìn)一步縮窄。

樣本中的大行現金管理類(lèi)平均7日年化收益率為2.01%，股份行為2.38%，城農商行為2.19%。近一個(gè)月，大行、股份行和城農商行現金管理類(lèi)理財平均7日年化收益率均略微上升。

2、固收類(lèi)理財收益率明顯回升

招商證券指出，5月上半月，固收類(lèi)理財凈值明顯回升，理財規?；嘏?，并將固收類(lèi)分為純固收理財和定開(kāi)固收+理財兩類(lèi)來(lái)討論。

（1）純固收理財收益率明顯回升

招商證券指出，2023年5月上半月定開(kāi)純固收理財產(chǎn)品平均半月年化收益率為5.01%，最短持有期固收理財產(chǎn)品平均半月年化收益率為83.50%，同期定開(kāi)債基平均半月年化收益率為6.58%。

純固收理財平均近3個(gè)月年化收益率保持相對高位。截至2023年5月15日，定開(kāi)純固收類(lèi)、定開(kāi)固收+以及最短持有期固收類(lèi)理財平均近3個(gè)月年化收益率分別為4.72%、4.12%和3.21%。

（2）固收+理財收益率保持較高水平

招商證券指出，近半月定開(kāi)固收+理財半月年化收益率保持較高水平。

2023年5月上半月定開(kāi)固收+理財產(chǎn)品平均半月年化收益率為4.58%，同期定開(kāi)債基平均半月年化收益率為6.12%

2023年5月上半月，大行、股份行和城農商行定開(kāi)固收+理財產(chǎn)品半月年化收益率分別為4.96%、4.00%、4.75%。

3、混合類(lèi)、權益類(lèi)理財收益率下降

招商證券指出，近1月混合類(lèi)與權益類(lèi)理財產(chǎn)品凈值下跌。

近1月股市低迷，截至5月15日，理財公司混合類(lèi)公募理財產(chǎn)品平均年初至今收益率為1.5%，較4月中旬下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，破凈產(chǎn)品數量占比升至21.5%；理財公司權益類(lèi)公募理財產(chǎn)品平均年初至今收益率-1.2%，較4月中旬下降3.9個(gè)百分點(diǎn)。

理財二三季度規模有望明顯增長(cháng)?對信用債的正反饋或加強

展望未來(lái)，招商證券預計，理財規模有望在二三季度明顯增長(cháng)，今年11月理財規模有較大可能性超過(guò)30萬(wàn)億元，甚至可能接近32 萬(wàn)億元，將較23Q1大幅增長(cháng)5萬(wàn)億及以上；2023年末理財規模30萬(wàn)億元左右。

主要是由于一季度理財收益表現亮眼、二三季度理財沖存款力度大幅減弱，以及存款利率趨于下行。

1、一季度非現金類(lèi)固收類(lèi)理財年化收益率達4.5%，近3個(gè)月理財收益表現亦非常亮眼，利于理財銷(xiāo)售；

2、二三季度理財沖存款力度大幅減弱。過(guò)往來(lái)看，一季度開(kāi)門(mén)紅完成后，銀行二三季度理財沖存款力度較弱；

3、存款利率趨于下行，提升了 理財產(chǎn)品對個(gè)人的吸引力。

進(jìn)一步來(lái)看，招商證券指出，理財對信用債的正反饋或加強，“理財凈值明顯上漲-客戶(hù)大量買(mǎi)入理財-理財增配債券-債券價(jià)格上漲-理財凈值進(jìn) 一步上漲”正反饋已經(jīng)形成。

由于銀行理財債券投資以金融債（含銀行資本債）、城投債及同業(yè)存單為主，二三季度理財規模大幅增長(cháng)，將對金融債、城投債構成明顯利好，尤其是兼具流動(dòng)性及收益性的銀行資本債。

本文摘取自招商證券《理財正反饋下的理財收益率情況如何？》，分析師廖志明 S1090521010002，邵春雨 S1090522040001

風(fēng)險提示及免責條款 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。本文不構成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關(guān)鍵詞：