個(gè)人財富曾高達400億元的富豪車(chē)建興，在巨額債務(wù)面前，也不得不將自己耗費30多年，打造的“美凱龍家居王國”拱手讓人。

接盤(pán)方建發(fā)股份，已于上周四召開(kāi)董事會(huì )，通過(guò)了相關(guān)議案，并同步披露收購草案。這宗A(yíng)吃A交易，箭在弦上。

通過(guò)出讓美凱龍控制權，車(chē)建興能回籠60多億資金，以解燃眉之急。

(資料圖)

不過(guò)，要想徹底從債務(wù)的泥潭中抽身，他還需要繼續閃轉騰挪。

A吃A

上周四，建發(fā)股份董事會(huì )，全票通過(guò)了公司重大資產(chǎn)重組的一系列議案，同時(shí)披露重大資產(chǎn)購買(mǎi)報告書(shū)（草案），預示著(zhù)建發(fā)股份收購美凱龍，這一宗籌劃時(shí)間已近半年的A吃A交易，邁出了重要一步。

建發(fā)股份擬于6月16日，將相關(guān)議案提交臨時(shí)股東大會(huì )票決。這宗交易已獲得了控股股東建發(fā)集團和背后的廈門(mén)國資的支持，相信通過(guò)股東大會(huì )應是水到渠成。

根據草案，建發(fā)股份和其控股子公司聯(lián)發(fā)集團，將合計出資62.86億元，購買(mǎi)紅星控股所持美凱龍13.04億股A股股份，交易完成后，建發(fā)股份和聯(lián)發(fā)集團合計持有美凱龍29.95%，實(shí)現控股，廈門(mén)國資取代車(chē)建興，成為美凱龍實(shí)際控制人。

截至今年5月31日，紅星控股持有美凱龍23.02億股，持股比例為52.86%。紅星控股由車(chē)建興與其妹車(chē)建芳分別持股92%和8%。

交易完成后，紅星控股仍直接和通過(guò)西藏奕盈及常州美開(kāi)間接，合計持有美凱龍24.89%股權。

阿里巴巴也是美凱龍的重要股東。截至今年3月末，阿里和一致行動(dòng)人合計持股約9.9976%。

本次交易的對價(jià)，將分兩次支付，第一期57.86億元、第二期5億元。

根據協(xié)議要求，紅星控股承諾，將在股權交割后的6個(gè)月內，將所持商標號為39890566的“紅星到家”商標轉讓予美凱龍。交割日起滿(mǎn)一年后，紅星控股、車(chē)建興及其關(guān)聯(lián)方，將不得再使用“紅星美凱龍影業(yè)”、“MACALLINE CINEMA WORLD”系列商標。

交易所涉資金，將由建發(fā)股份和聯(lián)發(fā)集團自有或自籌解決。60多億元，對建發(fā)股份來(lái)說(shuō)，并不是什么大事。截至今年3月末，公司擁有貨幣資金1133億元，可謂財大氣粗。

建發(fā)的算盤(pán)

建發(fā)股份是廈門(mén)國資控制的上市公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為供應鏈運營(yíng)和房地產(chǎn)兩大板塊。其控股股東建發(fā)集團為世界500強企業(yè)。

公司的供應鏈運營(yíng)業(yè)務(wù)規模龐大，2022年該板塊實(shí)現營(yíng)業(yè)收入近7000億元，但該業(yè)務(wù)主要靠跑量，盈利能力薄弱，毛利率不足2%。

上市公司的主要業(yè)績(jì)貢獻，還是來(lái)自地產(chǎn)板塊。2022年，公司以1673億元操盤(pán)金額，首次躋身克而瑞地產(chǎn)榜TOP 10。同年，公司地產(chǎn)板塊營(yíng)收首破千億，為1365億元。

不過(guò)，建發(fā)股份的勢力范圍和影響力，主要集中在福建省內，還只能算是區域性房企。

建發(fā)股份收購美凱龍的邏輯也很簡(jiǎn)單，當地產(chǎn)的黃金時(shí)代過(guò)去，公司需要尋找一個(gè)新的業(yè)績(jì)增長(cháng)點(diǎn)。

美凱龍是國內商場(chǎng)數量最多、經(jīng)營(yíng)面積最大、地域覆蓋面積最廣的全國性家居裝飾及家具商場(chǎng)運營(yíng)商。據機構報告，就零售額而言，美凱龍占中國連鎖家居裝飾及家具商場(chǎng)行業(yè)的市場(chǎng)份額為17.5%，在這個(gè)萬(wàn)億級的行業(yè)中，還大有可為。

相較而言，在全國范圍內，美凱龍比建發(fā)有更強的品牌影響力。收購完成后，建發(fā)股份可以上海為中心的長(cháng)三角作為“橋頭堡”輻射全國，從區域型國資龍頭逐步升級為具有全國影響力的綜合性企業(yè)。

更直接的是，美凱龍本身具有較強的盈利能力。2022年，其58.36%的綜合毛利率，遠勝于建發(fā)股份3.80%的水平。公司年營(yíng)收規百億，2017年-2019年，連續3年歸母凈利潤超過(guò)40億元。

更何況，美凱龍在全國各地擁有近百家自營(yíng)家居賣(mài)場(chǎng)，主要位于一二線(xiàn)城市，2022年末投資性房地產(chǎn)規模超過(guò)950億元，這本身就是一筆較為優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。

失落車(chē)建興

將自己一手創(chuàng )建的家居王國拱手讓人，車(chē)建興雖有不舍，但巨額債務(wù)壓頂，他不得不壯士斷腕。

車(chē)建興的起點(diǎn)并不高。1982年，他從學(xué)校走向社會(huì )，輾轉常州、鎮江、西安等地的建筑工地做木工活兒。

4年后，一個(gè)偶然的機遇，別人委托他做一套組合家具，借此機會(huì )，時(shí)年20多歲的車(chē)建興，東挪西借湊得600元錢(qián)，創(chuàng )建了青龍木器廠(chǎng)。在那個(gè)木匠盛行的時(shí)代，開(kāi)始了工廠(chǎng)化家具生產(chǎn)。

短短幾年時(shí)間，車(chē)建興積累了人生的第一桶金?？伤桓视谥簧a(chǎn)家具賺辛苦錢(qián)，于1990年，開(kāi)出了一家面積上千平米的“紅星家具城”，這是常州乃至周邊地區，第一家大型家具專(zhuān)營(yíng)店。

以此為基礎，車(chē)建興逐步建立起了遍布全國的“美凱龍家居王國”。2015年和2018年，他先后將公司送上港股和A股，成為國內首家A+H股家居企業(yè)。

隨著(zhù)公司的上市，車(chē)建興的身價(jià)飆升。最風(fēng)光的2020年，他以430億元財富，位列胡潤全球富豪榜第357位。

截至今年3月末，美凱龍在全國擁有91家自營(yíng)商場(chǎng)，285家委管商場(chǎng)，通過(guò)戰略合作經(jīng)營(yíng)8家家居商場(chǎng)，此外，還以特許經(jīng)營(yíng)方式授權55家特許經(jīng)營(yíng)家居建材項目。

除了美凱龍之外，車(chē)建興還通過(guò)紅星控股投資了數十家企業(yè)，涉及地產(chǎn)、文娛、金融、互聯(lián)網(wǎng)、批發(fā)零售、租賃等多行業(yè)。

旗下紅星地產(chǎn)經(jīng)過(guò)十年發(fā)展，一度積累了較大規模。2020年，曾以480.6億元操盤(pán)金額，位列地產(chǎn)百強榜第66位。

此時(shí)，流動(dòng)性危機已悄然襲來(lái)。2021年7月，車(chē)建興果斷將紅星地產(chǎn)70%股權，以40億元賣(mài)給了遠洋地產(chǎn)。

面對突然到來(lái)的債務(wù)危機，車(chē)建興陸續將旗下物流、物業(yè)服務(wù)等資產(chǎn)擺上貨架，換得數十億資金，可仍是杯水車(chē)薪。

截至2022年末，紅星控股擁有貨幣資金44.11億元，同期短期借款和一年內到期的非流動(dòng)負債合計超過(guò)136億元。因大量債務(wù)逾期未還，債權人已陸續對紅星控股和車(chē)建興提起訴訟。

美凱龍是紅星控股旗下最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。其所持的美凱龍23.02億股中，17.62億股已被質(zhì)押，被司法凍結和司法標記合計5.23億股。

本文作者：楊柘，本文來(lái)源：斑馬消費，原文標題：《失落車(chē)建興，63億賣(mài)掉美凱龍》

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