圍繞人工智能AI相關(guān)股票的炒作，最終推動(dòng)散戶(hù)投資者重返美股市場(chǎng)。而這種勢頭正在引起激烈的市場(chǎng)爭論：這究竟是1999年互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代泡沫破滅的前奏，還是意味著(zhù)更持久的反彈。

(資料圖)

今年以來(lái)，AI驅動(dòng)的市場(chǎng)熱潮推動(dòng)大型科技公司的股價(jià)屢創(chuàng )新高，納斯達克指數已經(jīng)上漲超過(guò)30%。這是該指數連續第8周上漲，是自2019年3月以來(lái)最長(cháng)的連續上漲時(shí)期。

散戶(hù)投資者一直在爭相涌入特斯拉等科技公司的股票。Trade Alert 的數據顯示，上周五交易量最大的看漲期權是對特斯拉、英偉達、AMD、蘋(píng)果和Meta的看漲押注。投資者的市場(chǎng)情緒十分高漲，值得注意的是，美股恐懼貪婪指數已升至82，處于極度貪婪區間。

而這種漲勢引起了兩方的爭論，隨著(zhù)AI相關(guān)公司股價(jià)呈爆炸式上漲，市盈率不斷擴大，伴隨著(zhù)大量炒作和短期樂(lè )觀(guān)情緒，美股是否正在重演上世紀90年代末的互聯(lián)網(wǎng)泡沫？

對本輪反彈持積極態(tài)度的分析師認為，這與泡沫時(shí)期顯然不一樣，AI相關(guān)公司正處于未來(lái)幾年改變社會(huì )的技術(shù)前沿。高盛的 David Kostin 最近在一份報告中寫(xiě)道，AI帶來(lái)的潛在利潤增長(cháng)已經(jīng)擴大了美股的上行空間。

Wedbush Securities 的高級股票研究分析師 Dan Ives?在上周一的報告中表示，科技股正在為長(cháng)期反彈做好準備，今年下半年可能上漲10%至12%。雖然科技股的估值是一個(gè)需要重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題，但AI正推動(dòng)科技行業(yè)進(jìn)入“1995年時(shí)刻”，未來(lái)的增長(cháng)將是自上世紀90年代以來(lái)從未見(jiàn)過(guò)的。

Zacks Investment Research 分析師?Andrew Rocco?上月也稱(chēng)，此輪AI推動(dòng)的市場(chǎng)熱潮并非1999年互聯(lián)網(wǎng)泡沫的重演，主要有以下三個(gè)原因，一是微軟、英偉達和Alphabet等公司的盈利能力相比1999年要提升了不少；二是作為市場(chǎng)泡沫程度晴雨表的美股IPO市場(chǎng)，在1999年時(shí)十分火熱，而在今年卻非常低迷；三是如今科技公司的估值更加合理。

而其他分析師則持懷疑態(tài)度。他們警告稱(chēng)科技股的大漲只是一場(chǎng)泡沫。之前科技股的繁榮與蕭條周期就反映出，要挑選出少數幾家最終可能主導某一特定行業(yè)的公司，從長(cháng)遠來(lái)看，比想象中要困難得多。

美聯(lián)儲是否結束加息是關(guān)鍵

不過(guò)，美股前景的一個(gè)關(guān)鍵因素是美聯(lián)儲是否會(huì )持續加息周期。

到目前為止，經(jīng)濟比許多人預期的更加強勁，通脹水平依然居高不下。美聯(lián)儲在上周的FOMC會(huì )議上暗示，可能在2023年底前至少再加息兩次。

如果是在去年，這樣的信號將嚇壞投資者，因為正是利率上升導致了科技股的大幅拋售。但在今年，投資者似乎不再將美聯(lián)儲視為科技股上漲的威脅。分析師認為，一個(gè)可能的解釋是，投資者懷疑美聯(lián)儲是否會(huì )繼續加息。

Wedbush Securities 的高級股票研究分析師 Dan Ives 是認為美聯(lián)儲已經(jīng)結束加息的分析師之一。據華爾街日報報道，他表示：

我覺(jué)得我在NBA打球的機會(huì )都比美聯(lián)儲再加息兩次還要大，而且我不是一個(gè)好的籃球運動(dòng)員。

摩根士丹利全球投資辦公室模型投資組合構建主管 Mike Loewengart?也表示，理論上來(lái)講，美聯(lián)儲即將結束加息應該會(huì )對科技公司有利?？萍脊就鶓{借誘人的利率借入大筆資金來(lái)實(shí)現快速增長(cháng)，“當利率下降時(shí)，對成長(cháng)型企業(yè)來(lái)說(shuō)，情況就會(huì )開(kāi)始緩和”。

分析師們還認為，對美股上漲的另一個(gè)潛在威脅在于，科技公司的估值雖然在今年飆升，但最終是否會(huì )達到股東的預期，這是投資者在相當長(cháng)一段時(shí)間內無(wú)法回答的問(wèn)題。他們表示，技術(shù)創(chuàng )新并不總是會(huì )轉化為持久的業(yè)務(wù)收益。

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