美國貨幣供應量急劇收縮，或釋放經(jīng)濟衰退信號。

美聯(lián)儲公開(kāi)數據顯示，今年4月，美國貨幣供應增長(cháng)再次跌至負值，增速連續第二個(gè)月降至大蕭條時(shí)期水平。

貨幣量同比減少12%，較3月份的–9.75%繼續下降，也遠低于2022年4月份的6.6%。

(資料圖)

獨立經(jīng)濟研究所Mises Institute指出，隨著(zhù)增長(cháng)連續第二個(gè)月接近或低于-10%，貨幣供應收縮是大蕭條以來(lái)最嚴重的一次。在此之前至少六十年，貨幣供應量在任何一個(gè)月內下降幅度都沒(méi)有超過(guò)6%（同比）。

上圖所使用的貨幣供給度量TMS是由穆雷·羅斯巴德和約瑟夫·薩勒諾開(kāi)發(fā)的度量，這一貨幣供應指標與M2的不同之處在于，它包括美聯(lián)儲的國債存款（不包括短期存款和零售貨幣基金）。Mises Institute定期跟蹤這一指標，認為其能提供比M2更好的貨幣供給波動(dòng)度量。

Mises Institute指出，最近幾個(gè)月，M2的增長(cháng)率遵循了與TMS增長(cháng)率相似的過(guò)程，盡管TMS的下降速度快于M2。2023年4月M2增速為- 4.6%。這比3月份的- 3.8%的增長(cháng)率有所下降。2023年4月的增長(cháng)率也遠低于2022年4月的7.8%。

貨幣供應增長(cháng)通常是衡量經(jīng)濟活動(dòng)的一個(gè)有用指標，也是即將到來(lái)的衰退的一個(gè)指標。

在經(jīng)濟繁榮時(shí)期，隨著(zhù)商業(yè)銀行發(fā)放更多貸款，貨幣供應量往往會(huì )迅速增長(cháng)。另一方面，在經(jīng)濟衰退之前，貨幣供應增長(cháng)速度往往會(huì )放緩。

Mises Institute表示，貨幣供應負增長(cháng)本身并不是一個(gè)特別有意義的指標，但最近供應量的銳減仍然說(shuō)明了問(wèn)題：

經(jīng)濟衰退之前往往只是貨幣供應增長(cháng)放緩，貨幣供應量并不一定要實(shí)際收縮才能引發(fā)蕭條。但近幾個(gè)月我們看到的跌入負值的情況確實(shí)有助于說(shuō)明貨幣供應增長(cháng)下降的程度和速度。這通常是經(jīng)濟增長(cháng)和就業(yè)的危險信號。

盡管貨幣供應量出現了大幅下降，貨幣供應的趨勢仍遠高于1989年至2009年這20年間的水平。

Mises Institute指出，要回到這一趨勢，貨幣供應至少要再減少4萬(wàn)億美元左右，也就是22%，總量降至15萬(wàn)億美元以下。

美國經(jīng)濟仍然面臨著(zhù)大量貨幣過(guò)剩，這也是勞動(dòng)力市場(chǎng)尚未出現大幅放緩的部分原因。

但領(lǐng)先指標已經(jīng)出現持續惡化——費城聯(lián)儲的制造業(yè)指數處于衰退區域。紐約州制造業(yè)調查也是如此。

Mises Institute指出，5月份個(gè)人破產(chǎn)申請量增加了 23%。臨時(shí)工作崗位同比下降，這通常表明經(jīng)濟衰退即將來(lái)臨。

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