經(jīng)歷了一輪爆發(fā)式的增長(cháng)后，近幾年量化行業(yè)涌現了一批百億私募。雖然行業(yè)競爭正在加劇，二季度市場(chǎng)賺錢(qián)效應不佳，但仍有不少私募繼續擴張。

據量化投資與機器學(xué)習統計，截至二季度末，百億量化私募的數量從一季度末的26家升至30家。其中，寬投資產(chǎn)、龍旗科技、千宜投資、乾象投資等均是新面孔，在二季度突破百億大關(guān)。

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值得注意的是，量化前七大巨頭的位置繼續穩固。其中，幻方、九坤、靈均和明汯規模均在600億以上，誠奇、金锝、衍復規模均為400億~600億之間。

此外，有兩家私募在二季度突破200億大關(guān)，分別是穩博投資和世紀前沿。其中，穩博投資規模增長(cháng)迅猛，一季度剛破百億，二季度又破200億大關(guān)。

隨著(zhù)超額收益的衰減以及行業(yè)競爭的加劇，量化行業(yè)的頭部化趨勢愈演愈烈，規模和人才不斷向頭部集聚。此前，不少私募規?？焖僭鲩L(cháng)，但突破百億后又迅速掉落。能否穩住百億規模和人才團隊，對不少私募是巨大的考驗。

百億量化最新規模出爐：4張“新面孔”，2家破200億大關(guān)

二季度，由于經(jīng)濟數據不及預期以及受美聯(lián)儲加息等影響，A股持續震蕩調整，個(gè)股結構性分化嚴重，AI等熱門(mén)板塊大漲，部分個(gè)股則重挫。結構化行情，對量化私募亦有一定影響。其中，部分私募業(yè)績(jì)表現不佳，規模出現下滑；但仍有一批量化私募繼續擴規模、上臺階。

據量化投資與機器學(xué)習統計，截至二季度末，百億量化私募的數量從一季度末的26家升至30家。其中，寬投資產(chǎn)、龍旗科技、千宜投資、乾象投資等四家私募規模突破百億大關(guān)。

以寬投為例，名稱(chēng)“寬投”來(lái)自于“QUANT”的音譯，由錢(qián)成于2014年在上海創(chuàng )辦，從事量化交易近十年。其量化模型，是基于交易的量?jì)r(jià)數據以及投資標的的基本面數據，利用統計方法建立起來(lái)的多因子模型構建起具有Alpha收益的投資組合。

乾象投資成立于2018年，是一家以人工智能和機器學(xué)習為基礎的科技型量化投資公司；龍旗科技是一家老牌量化私募，于2011年在杭州成立，策略包括中高頻選股和中高頻擇時(shí)；千宜投資則是明汯兩位掌舵人裘慧明、謝環(huán)宇旗下另一家私募，兩人分別持有50%的股份。

值得注意的是，量化前七大巨頭的位置繼續穩固。其中，幻方、九坤、靈均和明汯規模均在600億以上，誠奇、金锝、衍復規模均為400億~600億之間。此外，佳期和天演則位居300億~400億規模。

百億量化中，變化最大的是中間梯隊，即200億~300億區間。有兩家私募在二季度突破200億大關(guān)，分別是穩博投資和世紀前沿。其中，穩博投資規模增長(cháng)迅猛，一季度剛破百億，二季度又破200億大關(guān)；世紀前沿從150億元區間突圍，升至200億以上；而因諾則從200億以上掉至150億~200億區間。

據三方數據顯示，穩博今年上半年整體業(yè)績(jì)超過(guò)10%，在百億量化中僅次于寬德和佳期；世紀前沿今年上半年的整體業(yè)績(jì)超過(guò)7%。

穩博投資研究員趙彩汐告訴券商中國記者，二季度雖然大beta弱，但仍有強主題行情。震蕩而活躍的市場(chǎng)對于量化管理人是利好，從指標上看本季度中證500和中證1000指數橫截面波動(dòng)分別處于近一年74%、58%高分位，活躍的交易為量化私募提供良好的alpha環(huán)境，逆勢增長(cháng)有跡可循。

行業(yè)競爭加劇，量化私募看好下半年復蘇

2019年~2021年，A股經(jīng)歷了近三年的牛市行情，在高β的加持下，不少量化私募規?？焖僭鲩L(cháng)，甚至不到一年就突破百億大關(guān)。但2022年，部分百億量化又迅速掉落。隨著(zhù)生成式AI等人工智能技術(shù)的重大突破，AI技術(shù)的研發(fā)、使用，設備的投入以及人才的投入成本都在加大，能否穩住百億規模和人才團隊，對不少私募是巨大的考驗。

面對量化超額收益的衰減以及競爭的加劇，量化行業(yè)的頭部化趨勢愈演愈烈，規模和人才不斷向頭部集聚。

以量化前七大巨頭為例，幻方、九坤、靈均、明汯均超過(guò)600億元，誠奇、金锝、衍復規模均為400億~600億之間。四家規模合計近4500億元，整個(gè)量化私募的管理規模若按1.5萬(wàn)億元測算的話(huà)，七家占比就達30%。

值得注意的是，今年除了中證1000以外，量化的整體超額都在減弱。不少頭部私募感嘆，獲取超額收益的難度加大。

世紀前沿對券商中國記者表示，兩市成交額和指數波動(dòng)率是衡量量化策略獲取超額難易程度的關(guān)鍵指標，上半年兩市成交額主要跟隨指數波動(dòng)，從時(shí)間維度上來(lái)看，整體表現為上漲放量、下跌縮量和震蕩格局。

1-2月，兩市成交較為低迷，寬基指數波動(dòng)率持續走低，在低波動(dòng)、低成交額和市場(chǎng)情緒比較差的環(huán)境下，量化策略會(huì )相對難做；3-4月，量化策略運行環(huán)境有所好轉，兩市成交額相較前兩月有明顯提升，在月底突破萬(wàn)億大關(guān)，各指數時(shí)序波動(dòng)水平及個(gè)股截面波動(dòng)水平均有觸底反彈的跡象，量化環(huán)境回暖趨勢持續，有利于量化策略獲取超額收益；進(jìn)入二季度中下旬，行情較之前相對低迷，但6月表現相比5月有所反彈，交投活躍度有小幅回升，整體量化環(huán)境維持正向。

展望下半年，世紀前沿表示，目前，量化行業(yè)的超額收益正逐步企穩，許多量化管理人持續加大人才和硬件設備的投入，以維持量化策略的超額收益在相對穩定的水平。此外，上半年全面注冊制的實(shí)施對量化行業(yè)具有積極影響，全面注冊制為市場(chǎng)提供更多投資標的，提高信息透明度，增加分散投資選擇，使我們的模型能夠抓住更多無(wú)效定價(jià)的機會(huì )，實(shí)現更好的超額收益。

“同時(shí)，在上半年持續震蕩后，指數和估值已回落至相對較低水平，隨著(zhù)下半年穩增長(cháng)政策的加強和市場(chǎng)信心的持續恢復，未來(lái)股票Alpha仍然是處于一個(gè)紅利期的過(guò)程。長(cháng)期來(lái)看，指增、量化選股、中性等量化策略仍是α、β均衡的優(yōu)質(zhì)選擇?！?/p>

本文來(lái)源：券商中國 (ID:quanshangcn)，作者：券商中國

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