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今年上半年，沉寂多年的日本股市飆升，日經(jīng)225指數創(chuàng )下三十三年新高。不過(guò)，隨著(zhù)日本通脹走高，日本央行轉鷹的可能性威脅著(zhù)這一走勢。

如今，靴子落地，日本央行決定“以更大的靈活性”進(jìn)行收益率曲線(xiàn)控制，將購買(mǎi)日本國債的固定利率從0.5%提高至1%。

當被問(wèn)及日本央行是否會(huì )取消YCC政策時(shí)，日本央行行長(cháng)植田和男表示，調整YCC不改日本央行寬松立場(chǎng)。市場(chǎng)將此解釋為排除了在不久的將來(lái)對YCC進(jìn)行修訂的可能性。

對此，野村證券在最新的報告中指出：

這一舉措在一定程度上削弱市場(chǎng)對植田的鴿派看法，就日本股市而言，如果投資者平倉指數期貨的多頭頭寸，日經(jīng)225指數將跌至31000點(diǎn)。

不過(guò)，長(cháng)期來(lái)看，即使考慮到日本央行的政策調整，日本股市的基本情況也不會(huì )做出重大改變。我們預測2023年12月底日經(jīng)225指數將升至34000點(diǎn)，并假設到12月底日元將走強至美元/日元為130。

野村列舉三個(gè)原因來(lái)支撐這一觀(guān)點(diǎn)：

1、市場(chǎng)現在更加廣泛地意識到，YCC的調整不會(huì )直接導致關(guān)鍵短期利率（-0.1%）的上調。由于美國和歐洲的加息周期似乎已進(jìn)入最后階段，海外對利率的上行壓力較小。

2、名義日本國債收益率的上升伴隨著(zhù)通脹預期的上升，而實(shí)際收益率仍處于負值區間。

3、除此之外，由于日本央行在10年期國債收益率上限上引入了更大的靈活性，就日本央行采取鷹派行動(dòng)的風(fēng)險而言，許多人認為這可能是目前最后一個(gè)壞消息。

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