美的集團（000333.SZ）資本運作還在繼續。

7月29日，美的集團公告顯示，根據公司總體戰略規劃，公司董事會(huì )授權公司經(jīng)營(yíng)層啟動(dòng)分拆安得智聯(lián)供應鏈科技有限公司（下稱(chēng)“安得智聯(lián)”）申請首次公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股（A股），并在深交所主板上市的前期籌備工作。

信風(fēng)（ID：TradeWind01）詢(xún)問(wèn)美的集團相關(guān)人士安得智聯(lián)事宜，對方僅表示“除公告外，無(wú)更多信息提供”。

(資料圖片)

公開(kāi)信息顯示，安得智聯(lián)為美的集團旗下科技創(chuàng )新型供應鏈服務(wù)企業(yè)。2000年成立以來(lái)，安得智聯(lián)服務(wù)于美的集團各產(chǎn)品事業(yè)部，將產(chǎn)品從下線(xiàn)到配送至渠道、終端甚至到消費者手中。

據渤海證券研報，安得智聯(lián)在全國擁有?29?家分公司，136?個(gè)配送中心，3000?個(gè)送裝網(wǎng)點(diǎn)，1500個(gè)前置倉。近?20萬(wàn)條成熟線(xiàn)路，配送網(wǎng)絡(luò )覆蓋?3.9?萬(wàn)個(gè)鄉鎮，覆蓋全國?99.1%的鄉鎮。

另?yè)闵套C券研報，安得智聯(lián)是美的推行“一盤(pán)貨”的必要條件。2014年至2016年，美的深入實(shí)施“一盤(pán)貨”統倉統配業(yè)務(wù)變革，推動(dòng)美的經(jīng)銷(xiāo)渠道經(jīng)營(yíng)轉型，庫存周轉次數從不足10次提升到?24?次，?交付周期縮短到?15?天。

不過(guò)據Wind數據，供美的集團應鏈改善的邊際效應呈遞減趨勢。2017年，美的集團的存貨周轉天數結束了“四連降”，并在2018年從44.96升至56.53天，2022年創(chuàng )下近十年新高的69.29天。

美的集團的投資者調研信息顯示，截至2021年，安得智聯(lián)業(yè)務(wù)規模達到118億元，有超50%的業(yè)務(wù)來(lái)自外部客戶(hù)。

但這也意味著(zhù)，2021年或仍然有接近50%的業(yè)務(wù)來(lái)自于美的集團的關(guān)聯(lián)收入，值得一提的是，美的集團在2022年報中未將安得智聯(lián)列為重大關(guān)聯(lián)交易。

而據美的集團管理層預計到，2025年，安得智聯(lián)的外部業(yè)務(wù)占比有望達到八成，業(yè)務(wù)規模達到300億元。

過(guò)高的關(guān)聯(lián)交易占比，往往會(huì )成為市場(chǎng)關(guān)注IPO發(fā)行人獨立性的要素。

例如京東物流（2618.HK）來(lái)自京東的營(yíng)收占比超過(guò)50%，在經(jīng)過(guò)港交所聆訊后，其招股書(shū)顯示，相比2021年2月其第一次遞交的版本，2021年至2023年，其主營(yíng)業(yè)務(wù)供應鏈解決方案及物流服務(wù)的關(guān)聯(lián)交易金額年度上限均有所下調，分別下調2.25%、5.38%和9.96%。

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