(資料圖片僅供參考)

又有基金經(jīng)理說(shuō)大實(shí)話(huà)了，

還是今年（截止目前為止）的“冠軍基金經(jīng)理”——周思越。

最近，他在一場(chǎng)路演中直言：

“我就是技術(shù)分析，很少看基本面...”

01?周思越

簡(jiǎn)單介紹下周思越，

今年的“冠軍基金經(jīng)理”，

他管的“東方區域發(fā)展”，今年漲了65.59%，甩第二名劉元海管的“東吳移動(dòng)互聯(lián)”20多個(gè)點(diǎn)（不過(guò)去年表現墊底，跌了42.63%，同類(lèi)后10%）。

他是怎么把收益做這么高的呢？

看持倉，

去年4季度，周思越就基本滿(mǎn)倉計算機了，今年2季度又一把全押到了酒上。

我們用相關(guān)指數還原下周思越的操作，

他應該是在去年11月前后買(mǎi)的計算機，一直拿到今年6月底的回調，算是把計算機的整個(gè)行情都吃到了。

然后是6月底，他及時(shí)把倉位切到了酒上，躲過(guò)了計算機7、8月份的持續回調。

單看這兩波操作，周思越今年可以拿滿(mǎn)分，也難怪業(yè)績(jì)這么好了。

至于這么做的原因，他在季報和路演中也有介紹：

去年4季度加倉計算機（信創(chuàng )），主要是因為政策將“安全”提到一個(gè)很高的高度。

6月切換到酒上，是因為計算機短期上漲過(guò)快，將倉位轉移到具有防守屬性的食品飲料上。

另外還有一點(diǎn)考慮是，政策發(fā)力穩增長(cháng)，消費可能是受益方向。

這背后其實(shí)有一個(gè)說(shuō)來(lái)話(huà)很長(cháng)的故事，周思越在路演中這么說(shuō)：

政策發(fā)力穩增長(cháng)，金融地產(chǎn)、消費都是順周期，都是受益方向，那為什么選擇酒（消費）呢？

有這么幾個(gè)考慮，

1）4月份的時(shí)候，因為中特估，銀行、保險已經(jīng)漲過(guò)一波。既然漲了，那里面就有獲利盤(pán)，市場(chǎng)稍有風(fēng)吹草動(dòng)，這些獲利盤(pán)就可能出逃，這兩個(gè)行業(yè)基礎是不穩的。

其他順周期方向，公用事業(yè)、汽車(chē)也存在這種情況，因為漲過(guò)一波了，有獲利盤(pán)，基礎不穩。

2）那還在低位的順周期方向就剩消費和地產(chǎn)了，從技術(shù)的角度來(lái)看，這兩個(gè)行業(yè)的底部都非常漂亮，低位持續震蕩好久了。

但地產(chǎn)里面的資金比較亂，中長(cháng)線(xiàn)資金少、以游資和短線(xiàn)資金為主，而且地產(chǎn)極度依賴(lài)政策，萬(wàn)一政策不及預期的話(huà)，可能也沒(méi)行情。

相比之下，白酒就好多了，行情在底部，獲利盤(pán)少，且資金以機構資金為主，再加刺激地產(chǎn)的話(huà)，消費間接受益，刺激消費的話(huà)，消費直接收益，不管政策咋出牌，消費都是受益方向。而且在那個(gè)時(shí)點(diǎn)，市場(chǎng)對消費的預期普遍不高，這么一比較下來(lái)，消費就是比地產(chǎn)更好的選擇了。

3）當時(shí)的出發(fā)點(diǎn)是防守，守住在計算機上賺的收益，穩字當頭，很自然的就選了白酒。

02?技術(shù)分析

重點(diǎn)來(lái)了，

這是周思越的“技術(shù)分析體系”：

1）投資思路就是“行業(yè)輪動(dòng)”，輪動(dòng)的依據是個(gè)人對技術(shù)分析的研究，會(huì )參考基本面因素，但主要還是技術(shù)指標。而技術(shù)指標中最看重的是成交量、K線(xiàn)形態(tài)，組合就是圍繞這兩個(gè)指標來(lái)構建的。

2）任何投資方法都可以分為三步：第一是框架，第二是用框架得出結論的過(guò)程，第三個(gè)是結論。

我的核心競爭力就是用框架得出結論的過(guò)程，這個(gè)過(guò)程不會(huì )對外展示，但可以告訴你都有哪些指標，主要就是MACD、KDJ、RSI等常見(jiàn)指標，根據實(shí)際情況修改了下，但指標邏輯還是原來(lái)的樣子。

3）業(yè)績(jì)不好的人都有一個(gè)共同的特點(diǎn)：今天聽(tīng)消息，明天看估值，后天又看技術(shù)面。任何一個(gè)方法，只要堅持下去，總會(huì )有收獲的，我走了很多彎路，現在覺(jué)得在這個(gè)道路（技術(shù)分析）上是有收獲的，也會(huì )一直走下去，不斷完善自己。同時(shí)，對那些做基本面研究，有信仰的同仁，我心里充滿(mǎn)尊敬。

這也就基本還原出了周思越的投資方法，

大方向上，做行業(yè)輪動(dòng)。

具體方法上，他做的是二級行業(yè)輪動(dòng)，大概有100多個(gè)，先用技術(shù)指標給這些行業(yè)打分，然后算總分，選得分高的行業(yè)。只有在選出來(lái)的行業(yè)得分相近的情況下，才會(huì )去看基本面。

說(shuō)實(shí)話(huà)，

這套投資方法放在“基本面為主”的公募基金界還是挺炸裂的，至少明確說(shuō)自己是“技術(shù)流”的基金經(jīng)理還蠻少的。

03 細節

為了抓住重點(diǎn)，第二部分介紹的比較粗略，

這里再介紹幾個(gè)細節，算是還原下周思越的真實(shí)想法。

總的來(lái)說(shuō)，雖然選擇了技術(shù)分析這條路，但和很多散戶(hù)看圖炒股不同，周思越對技術(shù)分析有一些自己的理解。

比如，

1）重視周線(xiàn)和月線(xiàn)，忽視日線(xiàn)。

日線(xiàn)代表著(zhù)短期機會(huì )，這個(gè)“短期機會(huì )”可能成為一個(gè)“中長(cháng)期機會(huì )”，也可能“把人埋進(jìn)去”。日線(xiàn)的不確定性較大，非常具有欺騙性，相對來(lái)說(shuō)，周線(xiàn)和月線(xiàn)更靠譜一些。

2）承認技術(shù)分析的局限性

和價(jià)值投資經(jīng)常遇到“估值已經(jīng)這么低了，為什么還繼續跌”一樣，技術(shù)分析也有很多無(wú)語(yǔ)的瞬間，比如已經(jīng)漲到區間上沿，你判斷要跌了，但因為某個(gè)突發(fā)事件，行情竟然突破了。

這時(shí)，一是加深自己對技術(shù)或行業(yè)的理解，另外就是耐心了。短期影響遲早會(huì )被消化，行情最終還是會(huì )回到原來(lái)的軌道上，雖然選擇了技術(shù)分析，但其實(shí)更多的是用來(lái)找趨勢的起點(diǎn)和終點(diǎn)，而不是今天買(mǎi)、明天賣(mài)的頻繁操作。

3）盡可能買(mǎi)在低位

正因為短期行情充滿(mǎn)了不確定性，所以不要追高，盡可能在低位買(mǎi)。

04

最后就是對周思越的進(jìn)一步還原了，

他是什么時(shí)候走上“技術(shù)分析”+“集中”道路的呢？

可能是2022年2季度。

他是2021年12月31日開(kāi)始管“東方區域發(fā)展”的，從持倉上來(lái)看，一季度還是均衡投資，二季度才開(kāi)始集中投資，重倉地產(chǎn)。

但效果嘛，非常不好，2022年?yáng)|方區域發(fā)展跌了42.63%，今年踩對市場(chǎng)節奏，業(yè)績(jì)才好起來(lái)的。

他管的另一只基金——東方互聯(lián)網(wǎng)嘉，

2020年10月開(kāi)始獨立管理，之前行業(yè)分布一直很均衡，今年2季度也開(kāi)始集中，重倉食品飲料和通信。

周思越也不是一開(kāi)始就“技術(shù)分析”和“集中”的，去年上半年風(fēng)格才開(kāi)始極端起來(lái)，嘗到甜頭后，今年二季度，另一只基金也開(kāi)始這么做了...

本文來(lái)源：懶貓的豐收日，原文標題：《看K線(xiàn)炒股的“冠軍基金經(jīng)理”》

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