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摩根大通的交易模型顯示，金融市場(chǎng)押注經(jīng)濟衰退的幾率實(shí)際上已從2022年的高點(diǎn)大幅下降。模型顯示，從高評級債券到歐洲股票的九個(gè)資產(chǎn)類(lèi)別中，其中有七個(gè)目前顯示經(jīng)濟衰退的幾率低于50%。這與去年10月份的情況大相徑庭，當時(shí)整個(gè)市場(chǎng)都認為經(jīng)濟衰弱已成定局。

其中，標普500指數反映的衰退概率為73%，但較去年高達98%的水平有所下降。這與投資者押注美國經(jīng)濟軟著(zhù)陸的概率上升一致，這種押注在今年早些時(shí)候引發(fā)了美股上漲。美國高收益信貸市場(chǎng)由于近期的緩慢上漲出現了一些劇烈的重新定價(jià)，反映出的經(jīng)濟衰退的概率從33%降至18%。歐洲市場(chǎng)也突然出現了看漲的節奏，歐洲斯托克指數反映的衰退概率從93%猛降至26%。摩根大通通過(guò)比較經(jīng)濟衰退前各種類(lèi)別的高峰和經(jīng)濟收縮期間的低谷來(lái)計算這些指標。

在股市經(jīng)歷了金融危機以來(lái)最糟糕的一年之后，參加世界經(jīng)濟論壇(World Economic Forum)年度會(huì )議的銀行高管找到了對通脹降溫和中國重啟經(jīng)濟抱有希望的理由。摩根大通策略師Nikolaos Panigirtzoglou表示:“大多數資產(chǎn)類(lèi)別一直在穩步消化衰退風(fēng)險，這得益于中國重新開(kāi)放、歐洲天然氣價(jià)格暴跌以及美國通脹放緩幅度大于預期?！薄笆袌?chǎng)預計經(jīng)濟衰退的可能性去年比10月份時(shí)要低得多?！?/p>

市場(chǎng)顯示的衰退幾率大幅下降

與此同時(shí)，另外一個(gè)摩根大通策略師Marko Kolanovic則警告稱(chēng)，投資者可能低估了未來(lái)幾個(gè)月經(jīng)濟增長(cháng)放緩給股市帶來(lái)的潛在壓力。此外，美聯(lián)儲官員強調將把利率維持在限制性區域，疲弱的工業(yè)產(chǎn)出及零售銷(xiāo)售數據以及債市反彈等也為股市空頭提供了新的彈藥。

值得一提的是，經(jīng)濟學(xué)家的看法則有些出入。他們對經(jīng)濟衰退概率的普遍預期已從去年10月的50%躍升至65%。同時(shí)，債券市場(chǎng)最喜歡的衰退信號——美國國債收益率曲線(xiàn)——繼續發(fā)出警告，3月期美債收益率高于10年期美債收益率，這表明投資者仍押注經(jīng)濟衰退。即便如此，仍有一些人押注美聯(lián)儲官員最終將能夠實(shí)現軟著(zhù)陸，推動(dòng)從新興市場(chǎng)、垃圾債到meme股等風(fēng)險資產(chǎn)在最近幾周出現反彈。

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