過(guò)去一年，全球匯率的劇烈波動(dòng)打擊了企業(yè)盈利，盡管外匯市場(chǎng)的波動(dòng)有所緩解，但一些企業(yè)正在尋求保護利潤和降低對沖成本的方法。

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智通財經(jīng)APP注意到，匯率波動(dòng)推動(dòng)摩根大通VXYG7指數9月升至逾兩年高點(diǎn)。波動(dòng)性仍處于10.1的高位，高于8.34的10年平均水平。

匯率波動(dòng)打擊了IBM(IBM.US)等企業(yè)巨頭，IBM在第四季度財報中稱(chēng)，其2022年營(yíng)收減少了35億美元，而Facebook母公司Meta平臺(META.US)表示，如果沒(méi)有匯率逆風(fēng)，其上季度的322億美元營(yíng)收將增加20億美元。

根據Kyriba周二發(fā)布的季度貨幣影響報告，在2022年第三季度，北美和歐洲公司報告了471.8億美元的負面貨幣影響，比上一季度的損失增加了26%。

Kyriba外匯解決方案和咨詢(xún)高級副總裁Andy Gage表示，“匯率波動(dòng)是企業(yè)CEO及其CFO們最關(guān)心的問(wèn)題?！?/p>

美元兌一籃子貨幣在2022年升至20年高點(diǎn)后，在過(guò)去三個(gè)月里下跌了逾7%。蓋奇說(shuō)，對于那些希望收復去年部分損失的公司來(lái)說(shuō)，這可能是一個(gè)好消息，但“隨著(zhù)組織完成年終報告并準備2023年的指引，波動(dòng)性仍然特別令人擔憂(yōu)?！?/p>

美元走強意味著(zhù)美國公司在海外賺取的收入折算后價(jià)值下降，美國商品在海外的競爭力下降。盡管美元已回吐漲幅，但策略師預計，隨著(zhù)各央行調整貨幣政策以抗擊通脹，今年外匯市場(chǎng)將出現更多波動(dòng)。

波動(dòng)性導致買(mǎi)賣(mài)價(jià)差擴大，對沖成本上升，導致企業(yè)重新評估其對沖計劃。

對沖成本上升

企業(yè)通常使用外匯遠期來(lái)鎖定未來(lái)匯率，以最大限度地降低匯率風(fēng)險，使他們能夠提前商定匯率。

Chatham Financial執行合伙人兼董事長(cháng)Amol Dhargalkar表示，隨著(zhù)美聯(lián)儲大幅上調美國利率，許多包含美元的貨幣對的遠期點(diǎn)都有所上升。

Refinitiv數據顯示，3個(gè)月期歐元兌美元遠期合約價(jià)格從2022年1月的20.61升至12月的65.52。同期英鎊匯率從-5.70上升到23.77。

"市場(chǎng)存在一種心理和愿望，即不鎖定低位或高位，這取決于貨幣走勢。" Dhargalkar稱(chēng)。

一些公司正在使用期權來(lái)防范匯率造成的損失。這可能意味著(zhù)，如果匯率波動(dòng)對它們有利，它們將從中受益。

Vedanta對沖公司駐英國CEO Abhishek Sachdev表示，與一年前相比，他的中端市場(chǎng)客戶(hù)使用期權的比例增加了30%。

雖然大多數外匯期權交易都是與銀行進(jìn)行雙邊交易，但CME集團的上市外匯期權交易量在2022年同比增長(cháng)16%，平均每天超過(guò)4.2萬(wàn)份合約，相當于44億美元的名義交易量。

Dhargalkar表示，期權也有其自身的缺陷。波動(dòng)性增加了使用期權對沖的成本，阻礙了更廣泛的采用。例如，根據Refinitiv的數據，12月初六個(gè)月歐元/美元平價(jià)期權的隱含波動(dòng)率約為9%，而一年前為6%，這意味著(zhù)企業(yè)為期權提供的權利支付了更高的價(jià)格。

中介收益高漲

對沖顧問(wèn)說(shuō)，企業(yè)試圖將對沖成本降至最低的另一種方式是將外匯管理業(yè)務(wù)推廣到主要清算銀行以外的更多經(jīng)紀商。

盡管大多數外匯交易仍通過(guò)大型銀行進(jìn)行，但第三方公司已經(jīng)搶占了一些利基市場(chǎng)。

由于外匯波動(dòng)加劇了企業(yè)對沖需求，無(wú)風(fēng)險主要經(jīng)紀商Argentex Group的收入從2021年到現在增長(cháng)了63%。MillTechFX是獨立貨幣專(zhuān)家Millennium Global Group的一個(gè)部門(mén)，自8月以來(lái)，其客戶(hù)數量翻了一番，月收入增長(cháng)了130%以上。

Kyriba的Gage表示，盡管匯率波動(dòng)已經(jīng)消退，對沖成本也有所下降，但"波動(dòng)和通脹仍是許多公司的擔憂(yōu)。"

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