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上周五大盤(pán)全天震蕩反彈，三大指數均小幅上漲，科創(chuàng )50指數漲超3%。截至收盤(pán)，滬指漲0.6%，深成指漲0.51%，創(chuàng )業(yè)板指漲0.93%。北向資金全天凈買(mǎi)入62.24億元，上周五美股三大指數集體收跌，道指跌0.42%，上周累漲1.19%；納指跌0.35%，上周累漲0.29%；標普500指數跌0.21%，上周累漲0.79%。

在今日的券商晨會(huì )上，中信證券認為，經(jīng)濟超預期，配置高切低；華安證券認為，重視經(jīng)濟上行超預期的可能；申萬(wàn)宏源認為，4月數字經(jīng)濟可能再次向上突破，中期真正有彈性的替代資產(chǎn)可能是央企改革。

中信證券：經(jīng)濟超預期 配置高切低

中信證券認為，即將公布的一季度宏觀(guān)數據有望整體超預期，市場(chǎng)對基本面的預期正在不斷上修，預計4月政治局會(huì )議將針對經(jīng)濟中局部偏弱領(lǐng)域進(jìn)行針對性政策加碼，經(jīng)濟正在從局部復蘇走向全面復蘇，不會(huì )出現通貨緊縮，外部地緣環(huán)境改善和流動(dòng)性拐點(diǎn)明確提升市場(chǎng)風(fēng)險偏好，A股正處于全年第二個(gè)關(guān)鍵做多窗口，當前財報季業(yè)績(jì)的重要性明顯提升，主線(xiàn)輪動(dòng)已開(kāi)始，建議繼續回避純AI主題炒作，回歸業(yè)績(jì)主線(xiàn)，在行業(yè)板塊之間和數字經(jīng)濟內部?jì)蓚€(gè)維度高切低。

華安證券：重視經(jīng)濟上行超預期的可能

華安證券認為，展望后市，預計市場(chǎng)仍將延續震蕩上行的中性偏樂(lè )觀(guān)走勢。一是3月出口超預期強勢，市場(chǎng)對經(jīng)濟預期改善正在被佐證；二是臨近一季度末中央政治局會(huì )議，市場(chǎng)對于穩增長(cháng)政策預期可能提升；三是美聯(lián)儲在FOMC會(huì )議紀要中提及美國經(jīng)濟衰退可能性，或表明其已經(jīng)考慮政策轉向。配置上，建議三條主線(xiàn)：一是受益經(jīng)濟上行超預期可能的可選消費品白酒、醫療服務(wù)、醫療美容和化妝品和地產(chǎn)鏈下游家具用品、家用電器、裝修裝飾；二是尚未被市場(chǎng)定價(jià)但復蘇良好的出行鏈條，包括航空機場(chǎng)、酒店餐飲和旅游及景區；三是“數字中國”與AI商用雙輪驅動(dòng)下TMT產(chǎn)業(yè)行情，包括直接受益的計算機、通信和傳媒，以及新需求疊加周期轉正將迎來(lái)擴散行情的電子。

申萬(wàn)宏源：4月數字經(jīng)濟可能再次向上突破 中期真正有彈性的替代資產(chǎn)可能是央企改革

申萬(wàn)宏源策略認為，短期市場(chǎng)神似2022年7-8月，宏觀(guān)預期關(guān)鍵變化尚未出現。潛在替代資產(chǎn)的輪動(dòng)進(jìn)行時(shí)，數字經(jīng)濟主題不是趨勢性調整，股價(jià)可能保持韌性，配置適當均衡。思考后續市場(chǎng)有效突破的條件：1. 后續重點(diǎn)關(guān)注“美聯(lián)儲加息結束交易”，全球風(fēng)險偏好上行，科技和消費服務(wù)核心資產(chǎn)上行，這可能是后續指數突破最重要的契機。2. 居民購買(mǎi)力釋放仍是基本面的主要看點(diǎn)，短期恢復驗證按部就班，但外需回落影響內需的擔憂(yōu)并未消散。4月驗證勝負未分，關(guān)鍵驗證期推后。3. 數字經(jīng)濟和AI產(chǎn)業(yè)趨勢驗證進(jìn)一步推進(jìn)。開(kāi)啟新的上行波段，可能不需要全面的業(yè)績(jì)落地，只需要國內AI應用點(diǎn)狀突破。結構選擇方面，繼續強調替代資產(chǎn)會(huì )有所表現，但數字經(jīng)濟還有新高。地產(chǎn)鏈(家電、家具)、出行鏈(航空、旅游、酒店餐飲)、核心消費服務(wù)(白酒、啤酒、醫美)等方向，短期驗證有亮點(diǎn) + 景氣外推可期待，都有階段性機會(huì )。關(guān)于數字經(jīng)濟，保持配置“一動(dòng)不如一靜”，4月數字經(jīng)濟可能在讓人不舒服的時(shí)間和位置再次向上突破。消費、服務(wù)、先進(jìn)制造在弱復蘇背景下，股價(jià)彈性終歸有限，替代效應也有限。中期真正有彈性的替代資產(chǎn)是央企改革，維持央企改革2023年有望反復有機會(huì )的判斷。

本文轉載自“財聯(lián)社”；智通財經(jīng)編輯：黃曉冬。

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