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智通財經(jīng)APP注意到，全球信貸市場(chǎng)給全球各國的央行增加了擔憂(yōu)?；ㄆ煺J為，今年風(fēng)險資產(chǎn)的上漲更多地與1萬(wàn)億美元的央行流動(dòng)性注入有關(guān)，而不是與經(jīng)濟前景的改善有關(guān)。這股巨大的順風(fēng)足以將投資級風(fēng)險溢價(jià)拉低50個(gè)基點(diǎn)，可能很快就會(huì )成為一個(gè)巨大的拖累，因為政策制定者已經(jīng)撲滅了銀行業(yè)的大火，并重新開(kāi)始撲滅通脹。

花旗全球市場(chǎng)策略師Matt King表示，“隨著(zhù)流動(dòng)性峰值的過(guò)去，如果市場(chǎng)現在突然遭遇壓力損失，我們一點(diǎn)也不會(huì )感到意外?！薄袄^續關(guān)注流動(dòng)性數據，并做好準備?！?/p>

盡管隨著(zhù)各國央行不斷加息，對經(jīng)濟的擔憂(yōu)加劇，但企業(yè)債券市場(chǎng)第一季度表現為2019年以來(lái)最好。信貸在最近幾周延續了漲勢，抹去了銀行倒閉造成的損失。

King在4月18日發(fā)布的報告中表示，"我們現在預計，幾乎所有央行都將停滯不前，或徹底逆轉。"他指的是，在銀行業(yè)引發(fā)的動(dòng)蕩消退后，央行將重新收緊政策立場(chǎng)?！斑@可能會(huì )在未來(lái)幾周減少6000億至8000億美元的全球流動(dòng)性，從而削弱這一過(guò)程中的風(fēng)險?！?/p>

King認為，除美國實(shí)際收益率外，緊縮政策的回歸可能已經(jīng)在進(jìn)行中，市場(chǎng)尚未注意到這一點(diǎn)。唯一可能阻止現金外流的是對金融機構的另一次擠兌，這看起來(lái)極不可能。

垃圾債券在迅速彌補了最近銀行業(yè)危機造成的損失后，最有可能遭受這種逆轉。盡管在相對寬松的金融環(huán)境的幫助下，對債務(wù)的需求強勁，但利率上升，美國等主要經(jīng)濟體在衰退的邊緣搖搖欲墜，甚至是滯脹，這對負債累累的借款人來(lái)說(shuō)不是好兆頭。

全球平均高收益債券息差已收窄至約485個(gè)基點(diǎn)，遠低于銀行業(yè)危機最嚴重時(shí)期的543個(gè)基點(diǎn)。這低于約500個(gè)基點(diǎn)的一年平均水平，也遠低于美國經(jīng)濟收縮期間風(fēng)險溢價(jià)通常飆升至的水平。

頑固的高通脹將迫使各國央行繼續施加緊縮壓力，這將冷卻需求，同時(shí)推高償債成本，從而對最弱的公司造成最大傷害。經(jīng)濟放緩也意味著(zhù)收益將受到影響，這將加速信用評級下調、違約和經(jīng)濟困境。

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