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全球快資訊:隨著(zhù)1萬(wàn)億美元流動(dòng)性枯竭 債券市場(chǎng)將重新陷入困境


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智通財經(jīng)APP注意到,全球信貸市場(chǎng)給全球各國的央行增加了擔憂(yōu)?;ㄆ煺J為,今年風(fēng)險資產(chǎn)的上漲更多地與1萬(wàn)億美元的央行流動(dòng)性注入有關(guān),而不是與經(jīng)濟前景的改善有關(guān)。這股巨大的順風(fēng)足以將投資級風(fēng)險溢價(jià)拉低50個(gè)基點(diǎn),可能很快就會(huì )成為一個(gè)巨大的拖累,因為政策制定者已經(jīng)撲滅了銀行業(yè)的大火,并重新開(kāi)始撲滅通脹。

花旗全球市場(chǎng)策略師Matt King表示,“隨著(zhù)流動(dòng)性峰值的過(guò)去,如果市場(chǎng)現在突然遭遇壓力損失,我們一點(diǎn)也不會(huì )感到意外?!薄袄^續關(guān)注流動(dòng)性數據,并做好準備?!?/p>

盡管隨著(zhù)各國央行不斷加息,對經(jīng)濟的擔憂(yōu)加劇,但企業(yè)債券市場(chǎng)第一季度表現為2019年以來(lái)最好。信貸在最近幾周延續了漲勢,抹去了銀行倒閉造成的損失。

King在4月18日發(fā)布的報告中表示,"我們現在預計,幾乎所有央行都將停滯不前,或徹底逆轉。"他指的是,在銀行業(yè)引發(fā)的動(dòng)蕩消退后,央行將重新收緊政策立場(chǎng)?!斑@可能會(huì )在未來(lái)幾周減少6000億至8000億美元的全球流動(dòng)性,從而削弱這一過(guò)程中的風(fēng)險?!?/p>

King認為,除美國實(shí)際收益率外,緊縮政策的回歸可能已經(jīng)在進(jìn)行中,市場(chǎng)尚未注意到這一點(diǎn)。唯一可能阻止現金外流的是對金融機構的另一次擠兌,這看起來(lái)極不可能。

垃圾債券在迅速彌補了最近銀行業(yè)危機造成的損失后,最有可能遭受這種逆轉。盡管在相對寬松的金融環(huán)境的幫助下,對債務(wù)的需求強勁,但利率上升,美國等主要經(jīng)濟體在衰退的邊緣搖搖欲墜,甚至是滯脹,這對負債累累的借款人來(lái)說(shuō)不是好兆頭。

全球平均高收益債券息差已收窄至約485個(gè)基點(diǎn),遠低于銀行業(yè)危機最嚴重時(shí)期的543個(gè)基點(diǎn)。這低于約500個(gè)基點(diǎn)的一年平均水平,也遠低于美國經(jīng)濟收縮期間風(fēng)險溢價(jià)通常飆升至的水平。

頑固的高通脹將迫使各國央行繼續施加緊縮壓力,這將冷卻需求,同時(shí)推高償債成本,從而對最弱的公司造成最大傷害。經(jīng)濟放緩也意味著(zhù)收益將受到影響,這將加速信用評級下調、違約和經(jīng)濟困境。

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