(資料圖)

以史為鑒，如果美聯(lián)儲激進(jìn)的政策收緊行動(dòng)真的接近尾聲，美國股市多頭似乎有所支撐。根據Strategas Securities的數據，在之前的8個(gè)貨幣緊縮周期中，標普500指數在最后一次加息后平均每年上漲13%。與此同時(shí)，美國消費者目前基本保持活力和健康，第一季度企業(yè)盈利正在重振大型科技公司，供應瓶頸正在緩解。所有這些似乎都增加了新一輪牛市周期的可能性，類(lèi)似于1990年代中期。

然而，基金經(jīng)理們并沒(méi)有踴躍入市。根據EPFR Global的數據，截至4月26日的一周內，又有27億美元資金從美國股票基金撤出。

令人擔憂(yōu)的是，借貸成本上升可能會(huì )加劇銀行業(yè)的持續動(dòng)蕩，同時(shí)削減美國經(jīng)濟關(guān)鍵領(lǐng)域的信貸。與此同時(shí)，歷史提供了一些警示故事。在1970年代和互聯(lián)網(wǎng)泡沫期間，過(guò)量的貨幣工具，以及其他因素，傷害了經(jīng)濟。

正因為如此，美聯(lián)儲本周的利率決議是多頭和空頭拉鋸戰的關(guān)鍵時(shí)刻，而且可能為未來(lái)的市場(chǎng)走向埋下伏筆。市場(chǎng)預計當地時(shí)間周三美聯(lián)儲將再次加息。

Wilmington Trust Investment Advisors策略師Tony Roth表示:“市場(chǎng)的時(shí)機是有風(fēng)險的。一旦我們能看穿通脹，等到美聯(lián)儲開(kāi)始降息，我們就會(huì )進(jìn)入下一個(gè)周期，股市就能繁榮起來(lái)。但據我們估計，這要到明年才會(huì )發(fā)生?！彼A計，標普500指數在今年剩余時(shí)間內將處于區間波動(dòng)，但隨著(zhù)經(jīng)濟狀況惡化，可能跌至3600點(diǎn)的低點(diǎn)。

歷史證明，在美國通脹水平相對較低的環(huán)境下，比如1990年代，在加息周期結束時(shí)買(mǎi)入股票被證明是一種成功的策略。但據美國銀行的數據，根據1970年代通脹時(shí)代的數據，每次加息后的三個(gè)月股市都會(huì )下跌。這也是美國銀行投資策略師Michael Hartnett呼吁投資者“賣(mài)出最后一次加息”的原因之一。他預計，標普500指數的反彈將受到利潤下降和經(jīng)濟衰退威脅的阻礙。

與此同時(shí)，即使掉期交易員普遍認為未來(lái)的貨幣政策會(huì )更加寬松，也無(wú)法保證市場(chǎng)友好型的降息會(huì )很快到來(lái)。畢竟，當美國失業(yè)率(目前接近半個(gè)世紀以來(lái)最低的3.5%)看起來(lái)如此寬松時(shí)，美聯(lián)儲從未放松過(guò)借貸成本。由于未來(lái)經(jīng)濟走勢的信號喜憂(yōu)參半，許多投資者都在觀(guān)望。

Pictet Asset Management高級投資經(jīng)理Shaniel Ramjee表示:“我們不知道經(jīng)濟真正放緩到衰退的地步需要多長(cháng)時(shí)間?！?/p>

世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì )領(lǐng)先經(jīng)濟指數已連續12個(gè)月為負值。RDM Financial Group首席投資官Michael Sheldon表示，在過(guò)去50年里，這種情況只出現過(guò)3次——1974年、1980年和2008年——而每次都是美國經(jīng)濟已經(jīng)陷入衰退。接受彭博調查的經(jīng)濟學(xué)家預測，美國經(jīng)濟將在第三和第四季度收縮。

但Ramjee等人認為，美國經(jīng)濟可能會(huì )在更長(cháng)時(shí)間內避開(kāi)低迷。例如，美國3月份的儲蓄緩沖看起來(lái)很健康，為5.1%，為2021年12月以來(lái)的最高水平。Ramjee補充道："經(jīng)濟更有可能走向多個(gè)季度的低增長(cháng)，而不是衰退。到今年年底，股市仍有可能反彈。對投資者來(lái)說(shuō)，過(guò)早或持續太久過(guò)于選擇防御是危險的?！?/p>

關(guān)鍵詞：