近日，江蘇虎虎機電科技有限公司的控股公司HUHUTECH International Group Inc.(簡(jiǎn)稱(chēng)：虎虎科技)正式向美國證券交易委員會(huì )(SEC)遞交IPO申請，暫未確定交易代碼。披露顯示，該公司最早于2022年10月21日向SEC遞交秘密申請。

截至目前，公司并未披露具體發(fā)行價(jià)格與發(fā)行募資額。招股書(shū)中透露，公司計劃將本次募集資金凈額的約50%將用于在無(wú)錫新吳區向政府申請的5000平方米研發(fā)工廠(chǎng)的建設，以及無(wú)錫工廠(chǎng)研發(fā)團隊的組建、額外設施的建設和燃氣供應系統設備的采購;款項凈額的約30%將用于公司在中國的業(yè)務(wù)擴張和發(fā)展。

作為與半導體行業(yè)緊密相關(guān)的高純工藝系統廠(chǎng)商，虎虎科技能否分享行業(yè)紅利，在上市后獲得投資者青睞?

(資料圖)

主營(yíng)業(yè)務(wù)“量?jì)r(jià)齊升”，盈利能力進(jìn)一步增強

公開(kāi)資料顯示，虎虎科技成立于2015年，總部位于江蘇無(wú)錫，是一家集設計、管理、服務(wù)為一體的專(zhuān)業(yè)系統集成廠(chǎng)商，從事高純度氣體和化學(xué)品生產(chǎn)系統和設備的設計和定制。該公司業(yè)務(wù)涵蓋五大板塊，包括廠(chǎng)務(wù)管理監控系統、高純特氣輸送系統、高純化學(xué)品輸送系統、工藝機臺二次配送工程和廠(chǎng)務(wù)運維服務(wù)。

2020-2021年度，公司營(yíng)收分別為448萬(wàn)美元、1016萬(wàn)美元，報告期內相應凈利潤分別為106萬(wàn)美元、137萬(wàn)美元。2022年上半年，公司營(yíng)收為632萬(wàn)美元，上年同期為396萬(wàn)美元，同比增長(cháng)59.4%;期間相應的凈利潤分別為101萬(wàn)美元、56萬(wàn)美元。

在具體業(yè)務(wù)方面，虎虎科技通過(guò)子公司為制造業(yè)客戶(hù)提供工廠(chǎng)設施管理和監控系統，包括高純度氣體、化學(xué)品和液體系統(“HPS”)和工廠(chǎng)管理和控制系統(“FMCS”)，這些客戶(hù)主要是中國的半導體和電子制造商，還包括LED和微電子工廠(chǎng)以及一些制藥、食品和飲料制造商。

據智通財經(jīng)APP了解，在HPS內，公司提供兩種解決方案：(1)高純度氣體輸送系統，由專(zhuān)門(mén)的氣體柜、閥門(mén)歧管箱(“VMB”)、氣體監測軟件和氣體閥門(mén)部件組成，該系統連接到客戶(hù)自己的工廠(chǎng)設備，并通過(guò)虎虎科技安裝的系統接收氣體，確保高純度氣體在輸送過(guò)程中不會(huì )因暴露于空氣、液體或小顆粒而受到污染;(2)高純度化學(xué)品輸送系統，輸送用于清洗、腐蝕和研磨過(guò)程中的多種化學(xué)品，該系統整合了多個(gè)子系統，包括高純化學(xué)管道、閥門(mén)、化學(xué)傳感器和化學(xué)監測軟件。通過(guò)高純度化學(xué)品輸送系統，可以通過(guò)分配閥將化學(xué)品從存儲容器輸送到客戶(hù)的制造設備。

此外，公司開(kāi)發(fā)了全功能的軟件監控平臺以整合所有的子系統，能夠通過(guò)軟件平臺監控和控制工廠(chǎng)運營(yíng)中多個(gè)方面的實(shí)時(shí)狀況。公司還為客戶(hù)開(kāi)發(fā)單獨的子系統，如氣體監測系統和化學(xué)品監測系統。

目前公司大部分收入來(lái)自系統集成項目，截至2022年6月30日和2021年6月30日，該業(yè)務(wù)收入分別占總收入的97.4%和97.7%;產(chǎn)品銷(xiāo)售所占收入比例分別為2.3%和0.7%;工程咨詢(xún)服務(wù)所占收入比例分別為0.3%和1.6%。

2022年上半年，工程咨詢(xún)服務(wù)收入相比去年同期大幅下降67%，主要由于公司將戰略重心轉向系統集成項目，以致于所簽訂的工程咨詢(xún)合同數減少。

作為公司營(yíng)收支柱，近年來(lái)系統集成項目出現“量?jì)r(jià)齊升”，帶動(dòng)盈利能力進(jìn)一步增強。

2021年全年，公司完成了93個(gè)系統集成項目，比2020年的70個(gè)項目有所增加;在截至2022年6月30日的六個(gè)月中，公司完成了89個(gè)系統集成項目，比截至2021年6月30日的六個(gè)月增加了67個(gè)項目。

2020-2021年，該業(yè)務(wù)的平均合同價(jià)格從50,270美元增加到107,613美元;在截至2022年6月30日的六個(gè)月中，平均合同價(jià)格從去年同期的57,814美元增加到69,127美元。

系統集成項目業(yè)務(wù)毛利率從2021年上半年的31.2%增長(cháng)至32.8%，工程咨詢(xún)服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利率從55.7%下滑至52.1%，整體毛利率從31.6%增加1.4個(gè)百分點(diǎn)到達33%。

另一方面，在2022年上半年，銷(xiāo)售費用因疫情中商業(yè)活動(dòng)減少而下降了20.2%，行政費用上升了22.9%。2022年上半年，公司研發(fā)費用從去年同期的26.39萬(wàn)美元增加到47.76萬(wàn)美元;2020年至2021年間，公司研發(fā)費用從18.23萬(wàn)美元增加至67.76萬(wàn)美元。

在客戶(hù)集中度方面，在截至2022年6月30日的六個(gè)月中，前三家客戶(hù)分別占總收入的比例為30.4%、13.7%和12.5%，相較2021年同期的數據有略微上升，但相比2022年的數據表現有所改善。截至2022年6月30日，前五家客戶(hù)分別占應收賬款總額的比例為17.6%、17.2%、12.8%、11.6%和11.2%。

據智通財經(jīng)APP了解，虎虎科技已于2021年6月獲得了北京中建協(xié)認證中心有限公司的ISO9001標準質(zhì)量管理體系認證，并于2021年4月獲得了TQCS國際(集團)有限公司的ISO14001標準環(huán)境管理體系認證和ISO45001職業(yè)健康安全管理體系認證。2020年4月，公司被江蘇省政府認定為科技型中小企業(yè);2021年9月，月被江蘇省住建廳授予建筑機電安裝工程專(zhuān)業(yè)承包一級資質(zhì)。

截至2022年6月30日，公司在中國擁有64名員工，相較2020年的員工數近乎翻番。其中，公司研發(fā)員工有17名，工程師有29名。

在未來(lái)發(fā)展戰略方面，公司計劃繼續投入研發(fā)資金，以改進(jìn)現有技術(shù)并探索開(kāi)發(fā)FMCS及相關(guān)新設備。此外，公司還計劃擴大產(chǎn)品應用范圍至供水系統、電力供應系統、空調和通風(fēng)系統;并為FMCS產(chǎn)品提供年度維護和服務(wù)計劃，如軟件維護和閥門(mén)和PLC模塊更換等，并借此提高盈利能力。

下游行業(yè)高速增長(cháng) 拓寬潛在市場(chǎng)空間

公開(kāi)資料顯示，高純工藝系統是指包括提供高純度氣體、化學(xué)品、液體等等—系列的工藝設備和相關(guān)服務(wù)，屬于產(chǎn)業(yè)鏈中游環(huán)節，下游主要為泛半導體(集成電路、平板顯示、光伏、LED等)、光纖、生物醫藥及食品飲料等現代制造業(yè)。

據智通財經(jīng)APP了解，高純工藝系統能夠在泛半導體行業(yè)集成電路制造的核心工藝流程(如摻雜、光刻、刻蝕和CVD成膜工藝環(huán)節)提供高純度的特種氣體，精準控制制程中氣體的純度和流量，達到使用的工藝需求，確保產(chǎn)品良率;在光纖行業(yè)生產(chǎn)工藝流程中，核心環(huán)節光纖預制棒制造也離不開(kāi)高純氣體工藝系統。

虎虎科技的高純工藝系統涵蓋16-65nm設備，其高純工藝系統擁有支持5nm尺寸晶圓生產(chǎn)設備的必要技術(shù)，這使得公司與競爭對手相比具有領(lǐng)先優(yōu)勢。

目前，高純工藝系統行業(yè)的集中度較為分散，業(yè)內多為中小型公司，而高端市場(chǎng)則為東橫化學(xué)、帆宣科技等數家國際巨頭所占據。據中道泰和《全球及中國高純系統溶液市場(chǎng)報告》數據，2022年，預計半導體領(lǐng)域使用的高純度系統設備的消費量將在1332.8億美元至1523.2億美元之間。

截至目前，虎虎科技70%以上的業(yè)務(wù)來(lái)自于半導體行業(yè)。而縱觀(guān)全球半導體產(chǎn)業(yè)，截至2021年底已有19家新投產(chǎn)的晶圓生產(chǎn)工廠(chǎng)，2022年又增加了10家晶圓生產(chǎn)工廠(chǎng)，未來(lái)幾年這些新晶圓生產(chǎn)設施的設備相關(guān)支出預計將超過(guò)1,400億美元。預計到2026年，將有超過(guò)200家晶圓生產(chǎn)工廠(chǎng)運營(yíng)12英寸晶圓生產(chǎn)線(xiàn)，高純工藝系統未來(lái)有著(zhù)廣闊的市場(chǎng)空間。

據報告數據，中國半導體產(chǎn)量將在2024年增長(cháng)到650億美元，在2021-2024年間增長(cháng)率維持在27%-28%上下。

而在高純工藝系統應用下游的光伏發(fā)電行業(yè)，數據顯示，2013年至2019年間全球光伏發(fā)電行業(yè)占總發(fā)電量的比重從1%上升到3%。在中國，2020年的光伏發(fā)電裝機比2010年增長(cháng)了20多倍。預計未來(lái)十年內，中國光伏裝機容量將從2022年的84吉瓦增長(cháng)至2030年的530吉瓦。

總的來(lái)看，虎虎科技近年來(lái)業(yè)績(jì)增長(cháng)較快，而隨著(zhù)國內半導體行業(yè)在政策加持下有望持續快速發(fā)展，公司也料將迎來(lái)新的機遇。然而從市場(chǎng)層面來(lái)講，公司營(yíng)收規模尚小，加上美股市場(chǎng)上的中概股仍面臨國際形勢不明朗、貿易摩擦等風(fēng)險，都將給公司上市后的估值增添不確定性。

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