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據報道，日本央行將利用評估結果來(lái)支持其舉措，逐步為明年下半年對其刺激框架進(jìn)行重大改革建立理由。經(jīng)濟學(xué)家Taro Kimura在周二發(fā)布的一份報告中寫(xiě)道，日本央行行長(cháng)上田和夫意識到，目前控制收益率曲線(xiàn)的刺激框架是不可持續的，因為它扭曲了價(jià)格，缺乏靈活性，需要大量購買(mǎi)政府債券，并使日元容易受到投機者的攻擊。

但Kimura寫(xiě)道，從上田和夫在21世紀初作為董事會(huì )成員投票反對過(guò)早加息的經(jīng)驗來(lái)看，這位官員也對過(guò)早放棄刺激措施持謹慎態(tài)度。他說(shuō)，相反，他將利用這份評估報告來(lái)支持在溫和開(kāi)始掌舵后進(jìn)行雄心勃勃的改革。

Kimura表示："我們認為，對于上田和夫來(lái)說(shuō)，最不壞的選擇是恢復隔夜拆借利率作為政策利率，并將其固定在零水平，同時(shí)繼續實(shí)施量化寬松政策——但減少購買(mǎi)日本國債的數量。"

據了解，自去年全球債券收益率飆升、日元跌至逾40年低點(diǎn)以來(lái)，市場(chǎng)對日本央行可能突然改變政策的猜測一直在醞釀。從上田和夫被日本首相岸田文雄選為日本央行新任行長(cháng)的那一刻起，他就試圖降低外界對他將加快改革步伐的預期。

此外，對全球經(jīng)濟放緩的擔憂(yōu)和金融業(yè)的不安情緒，也幫助緩解了日本央行在去年12月意外加息后再次調整收益率控制的部分市場(chǎng)壓力。

在他執掌日本央行的首次政策會(huì )議上，上田和夫讓日本央行的政策指引更加中性，并呼吁進(jìn)行一次可能長(cháng)達18個(gè)月的評估。但上田和夫也表示，日本央行可能會(huì )在評估完成前就其發(fā)現采取行動(dòng)。

在Kimura的主要設想中，日本央行將在其改革后的刺激計劃下繼續購買(mǎi)債券，但通過(guò)取消收益率或購買(mǎi)目標，將不那么容易受到投機攻擊。

如果全球收益率再次對YCC(收益率曲線(xiàn)控制)框架構成壓力，例如導致日元再次下跌，日本央行可能會(huì )在早期階段考慮“權宜之計”。在這種風(fēng)險情況下，日本央行可能會(huì )擴大目標收益率的區間，或將其轉向5年期債券而不是10年期債券。

Kimura表示，另一種情況是上田和夫利用良好的市場(chǎng)環(huán)境在未來(lái)幾個(gè)月完全放棄YCC，但這種情況"不太可能"，因為這將損害其明確的溝通策略。

日本央行下次會(huì )議將于6月15日至16日舉行。在上田和夫4月份的首次會(huì )議之前，接受調查的大約三分之二的經(jīng)濟學(xué)家們預計日本央行將在7月份收緊政策。

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