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中金發(fā)布研究報告稱(chēng)，當前位置A市場(chǎng)仍呈現較多偏底部特征，投資者偏謹慎預期已反映。未來(lái)兩周即將發(fā)布6月和二季度經(jīng)濟金融數據，可能進(jìn)一步強化宏觀(guān)政策支持的預期。該行認為對市場(chǎng)中期前景不必悲觀(guān)，并維持對下半年A股市場(chǎng)中性偏積極看法，結合政策預期的邊際變化擇機布局。行業(yè)配置方面，建議以短期成長(cháng)為主線(xiàn)，中期看消費。建議關(guān)注順應新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新趨勢的偏成長(cháng)、需求好轉或庫存和產(chǎn)能等供給格局改善，具備較大業(yè)績(jì)彈性的領(lǐng)域，以及股息率高且具備優(yōu)質(zhì)現金流的領(lǐng)域三條主線(xiàn)。

報告主要觀(guān)點(diǎn)如下：

當前位置市場(chǎng)仍呈現較多偏底部特征，估值層面滬深300股權風(fēng)險溢價(jià)在歷史均值上方0.9倍標準差，美元兌離岸人民幣匯率臨近去年低位，10年期國債收益率接近2.6%關(guān)口，該行認為資產(chǎn)價(jià)格已較為充分反映投資者偏謹慎預期，交易情緒降溫以及AI等部分強勢板塊補跌，也是值得關(guān)注的資金信號和投資者行為信號。7月市場(chǎng)將進(jìn)入重要的數據和政策觀(guān)測窗口期，未來(lái)兩周即將發(fā)布6月和二季度經(jīng)濟金融數據，可能進(jìn)一步強化宏觀(guān)政策支持的預期。近期國常會(huì )提出要“研究推動(dòng)經(jīng)濟持續回升向好的一批政策措施”，結合前期的利率調降及近期的家居消費等鼓勵措施，穩增長(cháng)相關(guān)政策正逐步加碼，未來(lái)繼續關(guān)注政策取向及落實(shí)情況，尤其是7月下旬可能召開(kāi)的中央政治局會(huì )議。市場(chǎng)層面該行認為內外部環(huán)境影響下不排除短期指數仍有波動(dòng)，但考慮當前A股市場(chǎng)整體偏低的估值水平已經(jīng)計入了較多偏謹慎預期，如若后續政策應對得當，對市場(chǎng)中期前景不必悲觀(guān)，該行維持對下半年A股市場(chǎng)中性偏積極看法，結合政策預期的邊際變化擇機布局。

行業(yè)配置：短期成長(cháng)為主線(xiàn)，中期看消費。建議關(guān)注三條主線(xiàn)： 1）順應新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新趨勢的偏成長(cháng)領(lǐng)域，尤其是人工智能和數字經(jīng)濟等科技成長(cháng)賽道，下半年半導體產(chǎn)業(yè)鏈有望具備周期反轉與技術(shù)共振的機會(huì )；軟件端繼續關(guān)注人工智能有望率先實(shí)現行業(yè)賦能領(lǐng)域，如辦公軟件等。2）需求好轉或庫存和產(chǎn)能等供給格局改善，具備較大業(yè)績(jì)彈性的領(lǐng)域，例如白酒、白色家電、珠寶首飾、電網(wǎng)設備和航海裝備等。3）股息率高且具備優(yōu)質(zhì)現金流的領(lǐng)域，低估值國央企仍有修復空間。

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