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生意社稱(chēng)，總體來(lái)看，三季度受北美旅游行駛旺季影響，汽油消費增長(cháng)，以及中國有望出臺更多刺激政策，油市可能會(huì )修復性上漲。布倫特原油預計有望突破前高，升至90美金上方。四季度市場(chǎng)可能會(huì )回歸中性，主因需求預期風(fēng)險，美聯(lián)儲加息帶來(lái)的高利率環(huán)境可能會(huì )令美國經(jīng)濟更快步入衰退。油價(jià)可能會(huì )尋找向下的空間。

2023上半年，國際原油寬幅震蕩，總體呈現下跌走勢。據生意社商品行情分析系統，WTI原油跌幅在10.89%，布倫特原油跌幅在10.72%。5月份以后市場(chǎng)震蕩區間收窄，逐步筑底企穩。一方面，在歐美通脹水平下降緩慢、加息進(jìn)程遠未結束的背景下，全球需求前景不明，經(jīng)濟衰退風(fēng)險猶存。另一方面，產(chǎn)油國OPEC+為了對抗油價(jià)下跌，不斷深化減產(chǎn)以限制供應量。在二者博弈下，油價(jià)僵持運行。

2023年1-2月，布倫特原油整體圍繞80-88美金區間反復震蕩。市場(chǎng)表現供應相對穩定，俄羅斯原油雖然受西方限價(jià)限制，但是出口量影響不大，OPEC產(chǎn)量政策調節給了油價(jià)支撐。需求端此時(shí)主要受來(lái)自中國需求的復蘇利好推動(dòng)，支撐油價(jià)維持高位運行。但由于美西方受通脹制約，需求疲軟限制油價(jià)走出趨勢。

3月以來(lái)，油價(jià)從高位斷崖式回落。主因海外銀行業(yè)危機接連爆發(fā)，避險情緒造成恐慌性?huà)伇P(pán)，風(fēng)險資產(chǎn)大幅回撤。布倫特原油跌至72美元附近。之后隨著(zhù)硅谷銀行重組，瑞銀收購瑞信，市場(chǎng)情緒緩和，油價(jià)反彈修復。

4月初，油市迎來(lái)一波集中短暫的上漲行情。主因OPEC+意外減產(chǎn)，OPEC+超預期減產(chǎn)166萬(wàn)桶/日，油價(jià)跳空高開(kāi)。布倫特原油一度接近前高87美金，但上漲行情并沒(méi)有延續太長(cháng)時(shí)間。之后由于美國經(jīng)濟數據走弱及俄羅斯出口原油并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性減少的供應利空影響下，原油持續回落。

5月初，美國銀行危機再度發(fā)酵，美國政府債 務(wù)上限問(wèn)題和高息環(huán)境造成的金融業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險的共同作用下，油價(jià)大幅走低，布倫特原油一度突破前低，逼近70美元。之后，隨著(zhù)美國債 務(wù)上限問(wèn)題化解和OPEC+減產(chǎn)預期影響，油價(jià)結束下跌，維持區間震蕩。期間雖然OPEC+深化減產(chǎn)，沙特承諾七月額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶，但受美聯(lián)儲加息進(jìn)程仍未結束的鷹派表態(tài)及國內復蘇緩慢的共同影響，震蕩行情一直延續到6月底。

下半年展望：

供應端，產(chǎn)油國OPEC+產(chǎn)量調節政策會(huì )繼續發(fā)揮作用，給油價(jià)提供底部支撐。同時(shí)，俄羅斯在亞洲買(mǎi)家的支持下，其原油出口量表現剛性。美國頁(yè)巖油則保持平穩態(tài)勢，隨著(zhù)資本支出受限，后期增長(cháng)空間或有限。

需求端，下半年宏觀(guān)環(huán)境或保持對風(fēng)險資產(chǎn)的壓制。一則，美聯(lián)儲仍有繼續加息的打算，再則，歐洲通脹高企，歐央行加息進(jìn)程仍未結束，全球經(jīng)濟衰退風(fēng)險并未解除。需求端的不確定性增加。預計海外下半年需求增長(cháng)相對緩慢，但國內隨著(zhù)經(jīng)濟啟動(dòng)，基建有進(jìn)一步空間，疊加旅游消費旺季，會(huì )在一定程度上刺激柴油和航煤市場(chǎng)。

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