對散戶(hù)而言，在二級市場(chǎng)中混跡，通常都是小額交易，成交量較低。但對部分機構和大股東來(lái)說(shuō)，由于資金充足，成交量經(jīng)常會(huì )達到百萬(wàn)甚至億元級別，若是不加以限制，極易擾亂市場(chǎng)。

為了滿(mǎn)足這部分群體的交易需求，于是就有了專(zhuān)門(mén)的大宗交易。

2月23日，A股市場(chǎng)上就出現了大宗交易“批發(fā)潮”，兩市共有119只股票出現了大宗交易，其中涉及到多只白馬股。交易背后，則是有著(zhù)一眾機構現身。

機構或在抄底白馬股

2月23日，立訊精密、?？低?、格力電器、分眾傳媒、恒逸石化、東方雨虹、美的集團等一批白馬股在大宗市場(chǎng)全部按照收盤(pán)價(jià)密集成交，并且接盤(pán)方均為機構專(zhuān)用賬戶(hù)，賣(mài)方營(yíng)業(yè)部則大多數都是中金公司上海分公司。

其中，有多只個(gè)股交易金額都突破了1億元。

分眾傳媒合計成交15筆，金額為1.4億元；立訊精密合計成交14筆，金額為1.72億元；?？低暫嫌嫵山?4筆，金額為1.56億元；恒逸石化合計成交13筆，金額1.19億元；格力電器合計成交12筆，金額為1.33億元；伊利股份合計成交8筆，金額1.46億元。

除上述股票以外，還有多只熱門(mén)個(gè)股的買(mǎi)方也是機構專(zhuān)用賬戶(hù)，包括五糧液、美的集團、中興通訊、鹽湖股份、北方稀土、京東方A、順豐控股等。值得注意的是，這一波白馬股的大宗交易潮，成交價(jià)多是以收盤(pán)價(jià)平價(jià)成交。

一般情況下，大宗市場(chǎng)都是折價(jià)成交，因為成交量大，給予接盤(pán)機構流動(dòng)性補償，接盤(pán)方賣(mài)出才有錢(qián)賺。平價(jià)和溢價(jià)成交，通常都被視為存在價(jià)值低估的可能性。

私募負責人稱(chēng)，“市場(chǎng)突現這么多白馬股以收盤(pán)價(jià)平價(jià)成交，又全部都是機構接盤(pán)，有可能是機構建倉，看好上述白馬股的中長(cháng)期投資價(jià)值，所以一股腦買(mǎi)入。”

公募基金、券商資管等是目前市場(chǎng)上的主要接盤(pán)方，但不少私募機構用的也是機構席位。這樣撮合好以收盤(pán)價(jià)集體買(mǎi)入一批股票的行為，顯然是認為接下來(lái)市場(chǎng)可能會(huì )回暖，而低估值的白馬股具備投資價(jià)值。

大宗交易有何影響？

大宗交易又稱(chēng)大宗買(mǎi)賣(mài)，是單筆證券申報數量或交易金額達到相關(guān)規定，買(mǎi)賣(mài)雙方經(jīng)過(guò)協(xié)議達成一致并經(jīng)過(guò)交易所大宗交易系統成交的證券交易。無(wú)論是個(gè)人還是機構投資者，滿(mǎn)足要求都可以通過(guò)大宗交易來(lái)買(mǎi)賣(mài)。

如果市場(chǎng)中經(jīng)常出現大額交易的投資者，就會(huì )造成股價(jià)的劇烈波動(dòng)，或是大漲、或是大跌，這個(gè)時(shí)候大宗交易就可以很好地解決這個(gè)問(wèn)題。

為了避免對盤(pán)中價(jià)格波動(dòng)的影響，大宗交易成交價(jià)不計入當日行情，也不會(huì )納入指數計算，所以我們在盤(pán)中是看不到大宗交易的成交數量、成交價(jià)格的，但是成交量在收盤(pán)后會(huì )計入當日該證券成交總量。

不過(guò)，大宗交易雖然不會(huì )直接影響股價(jià)，但還是會(huì )間接影響的。

大宗交易分為“折價(jià)交易”和“溢價(jià)交易”。如果某只股收盤(pán)的價(jià)格為10元/股，當天發(fā)生了一筆大宗交易，成交價(jià)格為每股9元/股，這就叫折價(jià)交易；反之，如果是以10元/股成交，那就是溢價(jià)交易。

一般情況下，大宗交易折價(jià)說(shuō)明成交價(jià)低于市價(jià)，或許是有大資金出貨，表示大資金近期不看好股價(jià)未來(lái)走勢，寧愿虧損一部分也要先賣(mài)出一點(diǎn)，所以發(fā)生折價(jià)交易成交通常會(huì )引發(fā)二級市場(chǎng)股東恐慌情緒，也會(huì )相繼賣(mài)出股票。

反之，如果發(fā)生溢價(jià)交易，說(shuō)明成交價(jià)高于市價(jià)，意味著(zhù)股東或者機構投資者看好該股票，愿意以較高的價(jià)格買(mǎi)入，是利好信息，該股股價(jià)短期可能會(huì )走強。

值得一提的是，2月22日，中國平安就獲得了高達12.25%的溢價(jià)成交，成交價(jià)59.57元/股，成交28.47萬(wàn)股，成交額為1695萬(wàn)元，買(mǎi)賣(mài)雙方是華泰證券旗下上海兩家不同的營(yíng)業(yè)部。

一般而言，成交額不到2000萬(wàn)元，也是可以直接在二級市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)的，如此高溢價(jià)其實(shí)不太合算，不知為何要付出這么高的溢價(jià)。對此，有機構表示，有可能是調倉行為，并不是真實(shí)的交易。

不過(guò)，大宗交易對股價(jià)的影響往往是短暫的，從經(jīng)驗來(lái)看也只是影響一兩天的走勢，所以投資者也不必過(guò)多擔憂(yōu)，還是應該回歸到股票本身的價(jià)值。

機構參與度明顯回暖

大宗交易，其實(shí)也是機構建倉的重要渠道之一。

2021年12月以來(lái)，上證指數持續回調，大宗交易的機構席位參與度也持續下降。但自2月以來(lái)，大宗交易總金額開(kāi)始持續上升，機構席位大宗交易參與度明顯回暖。

從2月以來(lái)的大宗交易成交額來(lái)看，穩增長(cháng)領(lǐng)域的基建股活躍度較高，甘肅電投在本周大宗交易成交額6.18億元，建發(fā)股份、太原重工受到大宗交易資金關(guān)注度高，其中多為機構席位。

此外，鋰資源、消費電子依舊是機構關(guān)注的方向。

如2月23日大宗交易上榜的立訊精密，其近期電話(huà)會(huì )議調研名單參與機構陣容強大，公募基金方面，有富國基金王園園、南方基金史博、睿遠基金的朱璘和傅鵬博等等；私募基金方面，有高毅資產(chǎn)鄧曉峰、和諧匯一林鵬。

目前，不少機構認為賽道股將迎來(lái)一輪反彈。

星石投資表示，目前對于市場(chǎng)的觀(guān)點(diǎn)整體還是偏樂(lè )觀(guān)的，市場(chǎng)中仍有不錯的結構性機會(huì )值得挖掘。從行業(yè)角度來(lái)看，經(jīng)濟的好轉將帶來(lái)更多行業(yè)出現景氣度的好轉，相比2021年，預計2022年市場(chǎng)風(fēng)格將更加均衡。

磐耀資產(chǎn)指出，從估值上來(lái)說(shuō)，新能源、軍工、半導體包括醫藥股等板塊的估值，回調之后泡沫已經(jīng)大幅消化了，回到了合理水平，其中部分細分行業(yè)進(jìn)入到低估區域。成長(cháng)板塊已經(jīng)連續下跌接近三個(gè)月，無(wú)論調整的空間以及時(shí)間，都已經(jīng)創(chuàng )出最近幾年的新高。

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