（原標題：復蘇加快，全年GDP增速將達5%！多家外資行首席樂(lè )觀(guān)看經(jīng)濟走勢，消費復蘇尤甚）

經(jīng)濟重啟是2023年的關(guān)鍵主題。

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近日，多家外資銀行集團陸續作出對2023年的宏觀(guān)經(jīng)濟展望。其中，多位首席經(jīng)濟學(xué)家預計，2023年中國經(jīng)濟將加快復蘇的步伐，全國GDP增速有望達到5%左右。

實(shí)際上，在美聯(lián)儲加息的壓力之下，發(fā)達市場(chǎng)的經(jīng)濟已經(jīng)開(kāi)始減速。受貨幣政策收緊及能源價(jià)格一度暴漲的后續影響，歐洲經(jīng)濟雪上加霜；美聯(lián)儲則聚焦于通脹和勞動(dòng)力市場(chǎng)等滯后指標，可能會(huì )在經(jīng)濟衰退來(lái)臨后繼續收緊貨幣政策。

在發(fā)達經(jīng)濟體持續通脹和貨幣政策收緊的背景下，全球需求增長(cháng)顯示出進(jìn)一步放緩的跡象。而與歐美國家經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢有所差異的是，有望迎來(lái)復蘇的中國則會(huì )成為一個(gè)“閃光點(diǎn)”。

經(jīng)濟重啟快速推進(jìn)

隨著(zhù)進(jìn)一步優(yōu)化防疫舉措，中國的經(jīng)濟重啟正在快速推進(jìn)。多家外資機構預計，2023年中國GDP將有望實(shí)現5%左右的增長(cháng)。

匯豐環(huán)球研究大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家劉晶表示，總體而言，經(jīng)濟重啟將會(huì )成為2023年和2024年的關(guān)鍵主題，并推動(dòng)這兩年中國的GDP增長(cháng)分別達到5%和5.8%。

在勞動(dòng)力市場(chǎng)好轉、房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩和超額儲蓄的支持下，隨著(zhù)信心改善和被壓抑的需求得到釋放，消費將大幅增長(cháng)。

具體來(lái)看，受到抑制的商業(yè)活動(dòng)和消費需求有望強勁增長(cháng)。在商業(yè)方面，由于中國國內消費的整體增長(cháng)以及之后對勞動(dòng)力市場(chǎng)產(chǎn)生提振作用，預計經(jīng)濟活動(dòng)應進(jìn)一步回暖，改善消費者和企業(yè)信心，并有利于投資活動(dòng)的復蘇。

匯豐還指出，在不確定性的影響下，人們在疫情期間積累了超額儲蓄。“我們預計，疫情期間積累的超額儲蓄達到約6.55萬(wàn)億元人民幣，約占名義GDP的5.4%。這些儲蓄將支持之前被壓抑的需求在2023年得以釋放”。

消費復蘇動(dòng)能涌現

2022年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作會(huì )議中明確，2023年要把恢復和擴大消費擺在優(yōu)先位置，要增加城鄉居民收入、支持住房改善、新能源汽車(chē)、養老服務(wù)等消費。

基于此，多方預計，未來(lái)中國將出臺更多刺激消費的政策措施，推動(dòng)消費增長(cháng)在2023年恢復到疫情前水平。

而穩增長(cháng)政策也將推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩和提振投資。渣打也認為，現有的貨幣和財政刺激措施更加有效，而政府出臺支持房地產(chǎn)市場(chǎng)的相關(guān)舉措也有助減低部分下行風(fēng)險。經(jīng)濟重啟將推動(dòng)消費價(jià)格指數和生產(chǎn)價(jià)格指數再次溫和上升，但仍在可控范圍。

“今年消費的復蘇，可能不一定會(huì )出現2020年中出現的V型反彈，因為企業(yè)和個(gè)人需要修復各自的資產(chǎn)負債表，收入和消費意愿的恢復也需要一些時(shí)間。”瑞銀首席中國經(jīng)濟學(xué)家、亞洲經(jīng)濟主管汪濤也表示，近幾年，中國居民的儲蓄率不斷提高，而這或將成為出行限制放開(kāi)后消費復蘇的動(dòng)能。

宏觀(guān)調控力度加大

有經(jīng)濟學(xué)家指出，一旦中國經(jīng)濟在重新開(kāi)放后穩步復蘇，財政政策將比貨幣政策更快地常態(tài)化。

德意志銀行中國區首席經(jīng)濟學(xué)家熊奕預計，2023年中國的預算赤字率將由2022年的2.8%小幅提升至3%，地方政府專(zhuān)項債額度預計將從2022年的3.65萬(wàn)億人民幣提升至4萬(wàn)億人民幣，以延續稅收優(yōu)惠政策并支持疫情防控。

此外，他預計，中國人民銀行將在2023年上半年進(jìn)一步下調存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，并在美聯(lián)儲加息周期內維持其政策利率不變。

日前財政部部長(cháng)劉昆在介紹2023年財政工作重點(diǎn)時(shí)表示，積極的財政政策要加力提效，更直接更有效發(fā)揮積極財政政策作用。

“財政政策可能會(huì )使官方預算赤字率從2022年的2.8%小幅上升至3.0%。”匯豐環(huán)球研究大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家劉晶表示，政府可能會(huì )繼續強調新老基建投資。預計今年專(zhuān)項債發(fā)行量將與去年持平，規模約為3.65萬(wàn)億元人民幣。

充足的政策支持

與此同時(shí)，小微企業(yè)、消費和服務(wù)業(yè)有望獲得進(jìn)一步的財政支持。

劉晶指出，這可能包括減稅降費、增加政府擔保、提供政府服務(wù)或降低政府服務(wù)成本(如公用事業(yè)費用和租金)，以及提供直接補貼(如地方政府發(fā)放的消費券)。技術(shù)、創(chuàng )新和綠色發(fā)展等中長(cháng)期增長(cháng)領(lǐng)域也可能受益于減稅帶來(lái)的直接財政支持、直接資金支持以及政府擔保的增加。

匯豐在展望2023時(shí)表示，通脹壓力較小也帶來(lái)充足的政策空間，貨幣政策可能會(huì )保持寬松。

匯豐預計，中國可能在2023年上半年進(jìn)一步全面降準50個(gè)基點(diǎn)，相當于釋放約1萬(wàn)億元人民幣的額外流動(dòng)性；關(guān)鍵政策利率(如1年期貸款市場(chǎng)報價(jià)利率)有下調5個(gè)基點(diǎn)的空間，從而發(fā)出加大貨幣政策支持力度的信號。

“總體而言，充足的政策支持將進(jìn)一步推動(dòng)消費的潛在復蘇和房地產(chǎn)市場(chǎng)的企穩，這將有助于2023年中國GDP增速達到5%。”匯豐指出。

投資者如何配置資產(chǎn)

“對于全球投資者來(lái)說(shuō)，2023年也是相當關(guān)鍵的一年，因為我們將要面對的是國內、國際雙重的下行壓力。”恒生中國首席經(jīng)濟學(xué)家王丹坦言，需要注意的關(guān)鍵詞就是“保持定力”。

也即，一方面要用極大的耐心來(lái)關(guān)注新的增長(cháng)點(diǎn)，另一方面也要看到市場(chǎng)上潛在的風(fēng)險。渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰日前也在媒體交流會(huì )上表示，對投資人來(lái)講，應該優(yōu)先考慮一個(gè)防御性的布局。

渣打銀行財富管理部首席投資總監布思哲(Steve Brice)認為，進(jìn)入2023年，“有危有機，穩健投資(S.A.F.E)”將是投資主題。對投資者來(lái)說(shuō)，在新的一年，對各類(lèi)投資進(jìn)行排序非常重要，慎選資產(chǎn)類(lèi)別，也需要配置具有長(cháng)遠價(jià)值的資產(chǎn)。

“去年股債齊跌，砸出了很多價(jià)值投資洼地。加上中國優(yōu)化防疫舉措、采取擴張性的經(jīng)濟政策，定向支持房地產(chǎn)行業(yè)全面健康發(fā)展，我們相信亞洲資產(chǎn)將跑贏(yíng)大市。”布思哲表示。

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