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自從有投資者在談?wù)摴墒袝r(shí)把行業(yè)比喻為賽道，自然也就延伸出另一個(gè)詞——擁擠。擁擠就是因為大量資金不約而同地配置某個(gè)行業(yè)的股票，正如很多運動(dòng)員集中在一個(gè)賽道上一樣，從而引發(fā)供求緊張，股價(jià)也出現異動(dòng)。

這幾年，市場(chǎng)上的資金大量流向食品飲料、新能源等行業(yè)，有人就說(shuō)這些賽道太擁擠了。擁擠的直接結果就是參與這些行業(yè)的投資者太多，股價(jià)也就隨之大漲。特別是那些被各路資金高度看好的賽道中的領(lǐng)跑者，亦即相關(guān)行業(yè)中最強勢的那幾只股票，價(jià)格更是一飛沖天。

當年貴州茅臺、寧德時(shí)代大漲，何嘗不是賽道擁擠的結果。當然，如果賽道過(guò)于擁擠，一方面可能引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險，另一方面股價(jià)也會(huì )因為買(mǎi)賣(mài)失衡而明顯高估。而一旦市場(chǎng)熱點(diǎn)輪換，股價(jià)出現下跌，結果就很容易引發(fā)踩踏，也就是俗稱(chēng)的“多殺多”行情。

今年以來(lái)，隨著(zhù)ChatGPT概念橫空出世，市場(chǎng)上很快形成以此為龍頭的TMT(科技、傳媒和通信)題材熱，大量資金進(jìn)入到這個(gè)賽道中。據統計，兩市每天的成交金額中，約有40%交易TMT板塊，導致交易上的極端擁擠。于是有人據此得出結論，即因為賽道太過(guò)擁擠，影響到了市場(chǎng)的正常運行，在引發(fā)個(gè)股的嚴重分化之余，也使得在該賽道上的操作變得風(fēng)險極大。

現在，TMT賽道擁擠，投資者還能進(jìn)入嗎？這里需要考慮以下問(wèn)題：首先，TMT是個(gè)比較寬泛的行業(yè)，相關(guān)上市公司很多，而且隊伍擴容也比較容易。另外在該行業(yè)中，上下游各個(gè)板塊的差異很大。因此，所謂的擁擠也只是表現在TMT行業(yè)中的某些領(lǐng)域，而隨著(zhù)市場(chǎng)風(fēng)向的不斷變化，行業(yè)內部的熱點(diǎn)也會(huì )遷移。

而且由于連續幾年的調整，TMT行業(yè)中許多股票價(jià)格在今年上漲之前并不是很高，即便現在明顯上漲，但多數股票距離曾經(jīng)的高位還是有一定的距離。與白酒股票價(jià)格迭創(chuàng )新高也是很不相同的。這就是說(shuō)，同樣是賽道擁擠，但股價(jià)所處的位置并不一樣。

此外，現在TMT行業(yè)火爆，也有政策大力支持的因素。但是TMT行業(yè)中的大量企業(yè)，還處于成長(cháng)期，業(yè)績(jì)大都一般。股價(jià)大漲之后，從靜態(tài)市盈率來(lái)看，估值都非常高了。這也導致相當數量的資金采取偏中短線(xiàn)操作的思路，股票換手率比較高，與前些年白酒賽道擁擠時(shí)不同的是，其個(gè)股的流動(dòng)性還是比較好的，這也化解了賽道擁擠帶來(lái)的交易風(fēng)險。

當然，TMT行業(yè)的投資風(fēng)險是比較大的。雖然賽道是好賽道，但有點(diǎn)崎嶇，而且不確定性也是比較大的。投資者能否適應在這個(gè)賽道中奔跑，是否具備相應的抗風(fēng)險能力，也許是一個(gè)更加需要關(guān)注的問(wèn)題。

最近有研究報告顯示，不少基金等機構投資者正在進(jìn)行規模不小的調倉，從消費以及新能源等板塊中撤出，轉而進(jìn)入TMT行業(yè)。實(shí)際情況是否如此，投資者不妨通過(guò)盤(pán)面來(lái)觀(guān)察。而時(shí)下的行情走勢及交易狀況的確顯示，TMT這個(gè)賽道仍然很擁擠，而且這個(gè)態(tài)勢一時(shí)還不可能改變。

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