A股五一休市期間，海外進(jìn)入“多事之秋”，多方擾動(dòng)下假期美股、歐股等海外及中國香港市場(chǎng)普遍表現不佳。A股重啟在即，小長(cháng)假中海外市場(chǎng)的波動(dòng)對A股市場(chǎng)影響如何呢？

對此，市場(chǎng)人士分析稱(chēng)：“總的來(lái)說(shuō)，美國銀行業(yè)風(fēng)險等對A股實(shí)質(zhì)影響有限。隨著(zhù)上市公司業(yè)績(jì)低迷期已過(guò)和政策有望延續穩中求進(jìn)工資總基調，結合當前A股市場(chǎng)整體估值水平不高，節后A股有望相比全球市場(chǎng)顯現相對韌性?！?/p>

“受節假日期間的事件性因素影響，A股節后兩個(gè)交易日可能有所波動(dòng)，但對后市整體表現不用過(guò)于謹慎，當前位置市場(chǎng)機會(huì )仍大于風(fēng)險?！敝薪鸸九袛?。

(相關(guān)資料圖)

海外市場(chǎng)大幅波動(dòng)

五一小長(cháng)假期間，海外權益市場(chǎng)出現劇烈波動(dòng)，特別是銀行股，更是觸及了熔斷。

截至當地時(shí)間5月2日收盤(pán)，道指報33684.53點(diǎn)，下跌1.08%；標普500指數報4119.58點(diǎn)，下跌1.16%；納指報12080.51點(diǎn)，下跌1.08%。

其中，美股銀行股集體下跌，美國銀行、富國銀行跌逾3%，高盛、花旗跌逾2%，摩根士丹利、摩根大通跌逾1%。地區性銀行更是大幅下挫，西太平洋合眾銀行（PacWest Bancorp）跌超27%，盤(pán)中一度跌超40%，多次熔斷；阿萊恩斯西部銀行跌超15%，盤(pán)中一度跌近30%；聯(lián)信銀行跌超12%，Zions Bancorp跌逾10%。

華西證券數據顯示，4月24日至5月2日期間，歐洲股指方面，法國CAC40、英國富時(shí)100、德國DAX指數分別下跌2.56%、1.78%和0.97%。美股方面，納斯達克指數上漲0.07%，標普500和道瓊斯工業(yè)指數分別下跌0.34%、0.37%。

海外權益市場(chǎng)的動(dòng)蕩，源于美國銀行業(yè)風(fēng)險繼續發(fā)酵、美國兩黨對于債務(wù)上限問(wèn)題的紛爭、美國一季度經(jīng)濟增速和歐元區一季度GDP不及市場(chǎng)預期等。

具體而言，美國銀行業(yè)風(fēng)險方面，5月1日，美國加利福尼亞州金融保護和創(chuàng )新局宣布關(guān)閉第一共和銀行，由銀行業(yè)監管機構聯(lián)邦儲蓄保險公司接管。第一共和銀行成為繼硅谷銀行、簽名銀行之后，兩個(gè)月來(lái)因資金鏈斷裂而被關(guān)閉、接管的第三家美國區域性銀行。

中信建投證券董事總經(jīng)理、首席策略官陳果在5月3日通過(guò)“陳果A股策略”公眾號發(fā)布的報告中指出：“從今年3月初倒閉的硅谷銀行和簽名銀行至今，雖然及時(shí)救助與相關(guān)方案短期緩解市場(chǎng)擔憂(yōu)，但持續高利率環(huán)境下，美國銀行體系的問(wèn)題依舊存在?！?/p>

債務(wù)問(wèn)題方面，今年美國聯(lián)邦政府債務(wù)規模在1月19日達到31.4萬(wàn)億美元的法定債務(wù)上限，但在過(guò)去三個(gè)半月的時(shí)間里，由于政治上的分歧，美國兩黨對于債務(wù)上限問(wèn)題始終無(wú)法達成共識。

5月1日，美國財政部長(cháng)耶倫警告稱(chēng)，如果國會(huì )無(wú)法解決債務(wù)上限問(wèn)題，美國可能最早于6月1日出現債務(wù)違約，這將是美國歷史上的首次債務(wù)違約。

“當相關(guān)手段用盡，若美國債務(wù)上限仍未提升，美國財政部可能出現技術(shù)性違約。屆時(shí)，市場(chǎng)勢必會(huì )出現明顯波動(dòng)，美債短期利率會(huì )因為違約風(fēng)險上升而大幅拉升?！眹ＷC券分析稱(chēng)。

經(jīng)濟數據方面，一方面，美國一季度經(jīng)濟增速不及市場(chǎng)預期。美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局公布數據顯示，美國2023年一季度GDP環(huán)比折合年率初值為1.1%，不及市場(chǎng)預期的2%。

另一方面，歐元區一季度GDP也不及市場(chǎng)預期。歐盟統計局公布數據顯示，歐元區第一季度季調后GDP環(huán)比增長(cháng)0.1%，低于市場(chǎng)預期的0.2%，其中德國一季度GDP環(huán)比零增長(cháng)。

對A股實(shí)質(zhì)影響有限

五一假期海外市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，傳導至休市結束重啟的A股后，市場(chǎng)將作何表現呢？

對此，中金公司判斷，節后A股有望在全球市場(chǎng)擾動(dòng)中顯現相對韌性。A股節后兩個(gè)交易日受節假期間的事件性因素影響可能有所波動(dòng)，但對后市整體表現不用過(guò)于謹慎，當前位置市場(chǎng)機會(huì )仍大于風(fēng)險。

中金公司作出上述判斷的邏輯有三：一是經(jīng)濟復蘇勢頭尚不穩固，政策有望延續穩中求進(jìn)工作總基調；二是上市公司業(yè)績(jì)低迷期已過(guò)；三是當前A股市場(chǎng)整體估值水平不高，仍處于歷史中低位。

具體到細分擾動(dòng)因素方面，美國銀行業(yè)風(fēng)險上，中信證券認為，外部流動(dòng)性拐點(diǎn)明確，雖然美國銀行業(yè)風(fēng)險不斷發(fā)酵，但預計對A股實(shí)質(zhì)影響十分有限。

“金融風(fēng)險倒逼下，海外流動(dòng)性拐點(diǎn)預計將在5月坐實(shí)。一方面，預計美聯(lián)儲在5月初的議息會(huì )議上加息25bps后將結束本輪加息周期。另一方面，日本通脹趨勢將維持，預計日銀最快要等到6月至7月才有可能進(jìn)一步修改前瞻指引，此后有可能退出寬松，在5月不會(huì )有實(shí)質(zhì)收緊動(dòng)作?！敝行抛C券判斷。

債務(wù)問(wèn)題方面，國海證券指出，5月若美國兩黨對于債務(wù)上限問(wèn)題的紛爭繼續持續，美債短期利率或存在進(jìn)一步上行的壓力。但從歷史經(jīng)驗來(lái)看，提高債務(wù)上限通常是最終的解決辦法，長(cháng)期債券違約風(fēng)險極低。

“因此，短期市場(chǎng)情緒的波動(dòng)大概率不會(huì )改變美債長(cháng)期利率下行的趨勢，10年期美債利率暫不存在大幅回升的風(fēng)險?！眹ＷC券稱(chēng)。

華西證券判斷，美國銀行業(yè)危機和兩黨債務(wù)上限博弈使得海外風(fēng)險偏好有所回落，同時(shí)也會(huì )促使美聯(lián)儲更快轉向鴿派。接下來(lái)，國內總量政策收緊風(fēng)險不大，企業(yè)盈利上行將支撐A股指數震蕩上移。

不過(guò)，陳果提醒投資者，面對銀行業(yè)流動(dòng)風(fēng)險與仍然高企的通脹水平，美國高利率環(huán)境持續，海外衰退風(fēng)險加劇。因此，短期值得關(guān)注美聯(lián)儲5月議息會(huì )議對后續的指引及表態(tài)。

（文章來(lái)源：澎湃新聞）

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