最近A股快速調整，資金又開(kāi)始借道ETF搶籌。

【資料圖】

本周，受到金融、石油等權重股調整拖累，大盤(pán)呈現沖高回落的走勢。全周上證指數下跌1.86%，創(chuàng )業(yè)板上漲0.46%，科創(chuàng )50下跌3.33%，滬深300指數下跌近2%。小盤(pán)股表現相對更優(yōu)，大盤(pán)股在金融板塊回調的影響下，表現相比上周更弱。

盡管A股震蕩不止，資金對于股票ETF產(chǎn)品的態(tài)度仍然是“越跌越買(mǎi)”。過(guò)去五個(gè)交易日期間，全部股票ETF凈流入資金超過(guò)200億元；本周，科創(chuàng )50ETF、創(chuàng )業(yè)板ETF、上證50ETF的份額均出現明顯增長(cháng)。此外，半導體、游戲、芯片、醫療等行業(yè)ETF也受到資金青睞。

資金凈流出方面，此前受到資金追捧的證券ETF、基建ETF、中證1000ETF成為“失血”較嚴重的產(chǎn)品，資金“落袋為安”情緒明顯。

滬指失守3000點(diǎn) 220億資金抄底股票ETF

過(guò)去五個(gè)交易日，大盤(pán)呈現沖高回落走勢。周一金融股發(fā)力上攻，銀行、券商領(lǐng)漲;周二大盤(pán)沖高后大幅回落，成為短期走勢的分水嶺。此后幾天，受到金融、石油等前期強勢權重股調整拖累，大盤(pán)延續調整走勢。

從盤(pán)面來(lái)看，在主板市場(chǎng)調整之時(shí)，創(chuàng )業(yè)板指周三、周四連續反彈，但受到成交量萎縮影響，周五創(chuàng )業(yè)板指下跌超過(guò)1%，拖累深證成指創(chuàng )出調整以來(lái)新低。從各大指數表現來(lái)看，滬深300指數本周下跌近2%，表面權重股調整壓力加大。

盡管A股本周以來(lái)反復震蕩，抄底資金仍然借道股票ETF源源不斷地流入市場(chǎng)。數據顯示，同期全市場(chǎng)725只權益類(lèi)ETF(統計股票ETF+跨境ETF)總份額凈增231.59億元。以各自成交均價(jià)測算，股票ETF獲凈流入資金約219.49億元。

具體來(lái)看，本周五個(gè)交易日，跌幅較大的板塊受到資金抄底，相關(guān)ETF在調整中迎來(lái)了資金的凈買(mǎi)入。

統計顯示，有7只股票ETF本周分別得到10億以上資金凈申購。大盤(pán)寬基指數中，高位回調的科創(chuàng )50ETF、處于歷史低位的創(chuàng )業(yè)板ETF等，資金凈流入位居前列。

具體來(lái)看，科創(chuàng )50ETF、 創(chuàng )業(yè)板ETF、上證50ETF、科創(chuàng )50ETF易方達均獲得較多資金凈流入。其中科創(chuàng )50ETF基金份額單周增加56.75億份，吸金超60億元，成為本周最受資金歡迎的單只股票ETF。

創(chuàng )業(yè)板ETF緊隨其后，凈申購資金達35.93億元；上證50ETF吸金近20億元，在寬基ETF中國位于前列。

除了寬基指數，今年以來(lái)表現不錯的半導體、游戲、芯片等行業(yè)主題ETF也獲得抄底資金的青睞。據估算，半導體ETF、游戲ETF、芯片ETF本周分別獲得29.45億、17.58億、16.45億的凈申購。此外，醫療ETF、銀行ETF、計算機ETF本周以來(lái)均獲得超5億資金的凈流入。

針對資金逆市買(mǎi)入股票ETF的現象，廣發(fā)基金指數投資部負責人羅國慶曾表示，ETF“反向交易”現象長(cháng)期存在?，F在，參與ETF申贖的資金門(mén)檻較高，主要是機構和資金量較大的個(gè)人投資者，他們投資經(jīng)驗更豐富，也更能理性看待市場(chǎng)的上漲和下跌。

另一方面，這種現象也跟ETF產(chǎn)品自身特點(diǎn)有關(guān)。ETF具有嚴紀律、高透明特點(diǎn)，投資者想要抄底，必須保證基金底層持倉穩定，不出現風(fēng)格漂移。ETF嚴格跟蹤指數，每日披露持倉數據，受到“抄底資金”青睞。

就最吸金的科創(chuàng )50ETF而言，4月中下旬以來(lái)，科創(chuàng )50指數持續出現調整，截至5月12日，科創(chuàng )50指數收報于1014.11點(diǎn)，本輪調整幅度達12.95%。指數調整之際，資金借道科創(chuàng )50ETF“越跌越買(mǎi)”逢低布局。

自4月21日起，科創(chuàng )50ETF已經(jīng)連續13個(gè)交易日獲得資金凈流入，合計凈流額超80億元，資金持續加碼。另根據數據顯示，截至5月12日成交均價(jià)計算，本月以來(lái)共有20億元左右資金流入科創(chuàng )50ETF易方達。

華南一位公募投資人士直言，“科創(chuàng )50ETF在今年前四月創(chuàng )下最高20％的漲幅，賺錢(qián)效應位居主流寬基指數前列。目前，該只產(chǎn)品從高點(diǎn)回調也超過(guò)10％，投資價(jià)值再度顯現，獲得抄底資金的青睞?！?/p>

本周資金凈流入前15只股票ETF中，聚焦創(chuàng )業(yè)板的ETF同樣居前。今年以來(lái)截至5月12日，易方達創(chuàng )業(yè)板ETF已有146億資金的凈買(mǎi)入，華安創(chuàng )業(yè)板50ETF也吸金66億元，而今年創(chuàng )業(yè)板指仍有-4.02％的跌幅，“抄底資金”逆市買(mǎi)入的趨勢較為明顯。

年初以來(lái)，半導體ETF、醫藥ETF、游戲ETF等凈流入較多，整體呈現向熱點(diǎn)行業(yè)和主題ETF擴散的趨勢。

投資者落袋為安 證券、基建ETF“失血”居前

從股票ETF“失血”主陣地來(lái)看，部分資金獲利出局、落袋為安的跡象顯著(zhù)。統計顯示，本周以來(lái)以大金融板塊為代表的部分行業(yè)窄基ETF基金遭到資金凈贖回，一些大中盤(pán)風(fēng)格的寬基ETF也遭遇資金撤出。

5月8日至12日當周，資金凈流出前15只股票ETF中，有8只為行業(yè)主題ETE，另外7只為寬基ETF。從行業(yè)指數看，凈流出居前的5只行業(yè)ETF中券商板塊占據4席。4月下旬開(kāi)啟反彈的券商板塊上周沖高回落，相關(guān)ETF出現一定資金凈流出。

其中國泰證券ETF、華寶券商ETF分別凈流出19.41億元和15.39億元，位居本周全市場(chǎng)股票ETF資金凈流出榜單前兩席；南方證券ETF基金、天弘證券ETF凈流出也達到8.08億元和6.15億元。

除券商類(lèi)ETF外，基建、銀行ETF也遭遇資金的凈流出?；?0ETF本周凈流出資金8.78億元，銀行ETF天弘被凈贖回近3億元。另外，本周反彈的新能源板塊也被出貨，華夏新能源車(chē)ETF遭到超4億資金的凈贖回。

寬基指數中，南方中證1000ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、南方中證500ETF本周分別凈流出6.68億元、6.56億元、5.25億元，易方達中證1000指數ETF也有近3.8億元的凈賣(mài)出。同時(shí)，1000ETF、中證1000ETF指數等跟蹤中證1000指數的中大盤(pán)風(fēng)格盤(pán)寬基指數ETF也有不同程度的資金流出。

從資金凈流出的股票ETF來(lái)看，今年以來(lái)表現大多不錯，顯示出資金逢高出貨、落袋為安的情緒強烈。尤其隨著(zhù)大金融板塊的調整，不少資金止盈意圖明顯，因此，基建、券商等以中字頭個(gè)股為主的ETF資金凈流出居前。

另一方面，寬基指數而言，中證1000指數是小市值股票的代表指數之一。2023年以來(lái)小盤(pán)風(fēng)格持續回暖，截至2023年5月12日，中證1000指數上漲4.05%，超過(guò)同期滬深300的1.71%和中證500的3.87%，一些前期買(mǎi)入的資金開(kāi)始出貨。

多位業(yè)內人士表示，在A(yíng)股市場(chǎng)發(fā)生劇烈結構分化的背景下，大盤(pán)寬基、行業(yè)或主題ETF呈現出規模此消彼長(cháng)的態(tài)勢。

資金借道股票ETF市場(chǎng)，買(mǎi)入后市看好的投資品種或低估值指數，賣(mài)出短期漲幅較大或者相對滯漲的品種，整體呈現出理性的操作思路。股票ETF作為資金“風(fēng)向標”，對普通投資者做好投資有積極的參考價(jià)值。

事實(shí)上，在今年股票ETF市場(chǎng)繼續擴容下，我國百億股票ETF數量已經(jīng)達到31只，比去年末新增2只百億基金，新能源車(chē)ETF、酒ETF、恒生科技ETF等，都在今年受到資金“越跌越買(mǎi)”，基金規模出現了明顯增長(cháng)。

目前的市場(chǎng)格局中，滬深300ETF規模650億元，高居股票ETF規模首位，科創(chuàng )50ETF、上證50ETF同期規模超500億元。行業(yè)和主題ETF中，已經(jīng)誕生中概互聯(lián)網(wǎng)ETF、證券ETF兩只300億體量的基金。半導體ETF、醫藥ETF、游戲ETF等規模增長(cháng)勢頭也非常迅猛。

市場(chǎng)短期承壓 波動(dòng)中把握結構性機會(huì )

本周市場(chǎng)出現普跌，新能源板塊反彈，中特估、消費、AI均有所降溫。

展望未來(lái)，公募人士分析認為，從經(jīng)濟基本面、市場(chǎng)流動(dòng)性和政策扶持等方面考慮，小盤(pán)風(fēng)格或依然占優(yōu)。業(yè)內表示，2023 年宏觀(guān)經(jīng)濟已逐步回歸良性發(fā)展，于證券市場(chǎng)而言，隨著(zhù)經(jīng)濟的向上修復和結構優(yōu)化，投資可以積極尋找生生不息力量和結構性機會(huì )。

匯豐晉信科技捕手、基金經(jīng)理陳平認為，近期TMT板塊回調，本質(zhì)還是前期TMT板塊上漲過(guò)快，成交占比達到歷史高位，短期交易擁擠度抬升過(guò)快導致板塊波動(dòng)加大。站在當前時(shí)點(diǎn)，看好TMT板塊二季度甚至三季度更遠的行情。從估值來(lái)看，主要的TMT行業(yè)指數大致處在歷史估值中樞附近，中證TMT指數風(fēng)險補償仍在有吸引力的高位。

當前處于A(yíng)I浪潮初期，新概念導致的無(wú)差別上漲的第一階段行情可能結束，經(jīng)過(guò)調整之后，或將進(jìn)入到去偽存真的第二階段行情，這一階段需要去驗證AI加持下哪些公司商業(yè)邏輯通順、商業(yè)模式和產(chǎn)品能夠落地。后面可能會(huì )有第三階段行情，部分經(jīng)過(guò)市場(chǎng)驗證的公司，或將不斷地兌現業(yè)績(jì)從而帶來(lái)持續的上漲。當然這類(lèi)公司是少數的，因此需要發(fā)掘和跟蹤。

創(chuàng )金合信基金首席策略分析師王婧表示，近期市場(chǎng)輪動(dòng)加快，同時(shí)熱門(mén)主題內部分化明顯，顯示當前投資者信心有所減弱，在熱門(mén)主線(xiàn)積累一定漲幅后，資金心態(tài)趨于謹慎。她表示，市場(chǎng)短期承壓，但不會(huì )有系統性風(fēng)險，二季度是逢低配置權益資產(chǎn)的好時(shí)機，等待下半年經(jīng)濟動(dòng)能恢復帶來(lái)的系統性機會(huì )。

從結構看，當前出現居民資產(chǎn)荒和存款利率下行，利好紅利資產(chǎn)重估。此外，科技板塊將持續獲得政策驅動(dòng)。

王婧表示，二季度是逢低配置權益資產(chǎn)的好時(shí)機，等待下半年經(jīng)濟動(dòng)能恢復帶來(lái)的系統性機會(huì )。當前經(jīng)濟數據指向復蘇動(dòng)能走弱，市場(chǎng)短期承壓，但不會(huì )造成系統性風(fēng)險。從結構上看，居民資產(chǎn)荒和存款利率下行，是資產(chǎn)配置的核心趨勢，利好紅利資產(chǎn)重估。政治局會(huì )議強調要建設現代化產(chǎn)業(yè)體系，科技自立自強，科技方向產(chǎn)業(yè)政策預計成為政策重心，科技方向或將持續獲得政策驅動(dòng)。

金鷹基金表示，5月海外貨幣政策將迎來(lái)重要階段節點(diǎn)，流動(dòng)性預期或將有所改善，而國內經(jīng)濟仍具有自發(fā)性修復力，預計市場(chǎng)回調空間或有限，結構性機會(huì )仍在。談及具體的投資機會(huì )，金鷹基金表示關(guān)注三大賽道。

第一，科技制造方面，美聯(lián)儲加息結束或有望得以確認，外圍流動(dòng)性預期或趨于寬松，成長(cháng)板塊可能迎來(lái)配置窗口，尤其是TMT內部高低切換之下，對于產(chǎn)業(yè)趨勢有望觸底的電子，以及受益海外一級市場(chǎng)投融資改善的創(chuàng )新藥產(chǎn)業(yè)鏈值得關(guān)注。

長(cháng)期來(lái)看，科技安全仍是未來(lái)統籌經(jīng)濟發(fā)展和安全的重要政策抓手，數字經(jīng)濟、航天航空、半導體、醫療器械等是自主可控發(fā)展的重要領(lǐng)域。第二，消費方面，建議重點(diǎn)關(guān)注需求彈性空間更大的白酒、醫藥、醫美、保險等可選或高端消費；第三，穩增長(cháng)方面，建議優(yōu)先關(guān)注廚電、消費建材、家裝家居等地產(chǎn)竣工鏈。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報）

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