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（原標題：銀華基金李曉星：新能源估值處于歷史低位 對下半年板塊表現充滿(mǎn)信心）

智通財經(jīng)APP獲悉，7月11日，在“銀華基金2023年下半年策略會(huì )上”，銀華基金業(yè)務(wù)副總經(jīng)理、基金經(jīng)理李曉星表達了對新能源板塊的看好。他表示，新能源一邊是“情緒的冰點(diǎn)”，一邊是“景氣度的上行”，對于該板塊的表現仍然充滿(mǎn)信心。在他看來(lái)，雖然今年上半年新能源是表現最差的板塊之一，但它從估值合理逐步跌到了被低估的區間，這在景氣度依然持續上行的板塊中非常少見(jiàn)。只要它的基本面還在持續上行過(guò)程中，情緒的冰點(diǎn)遲早會(huì )融化，李曉星看好未來(lái)相關(guān)優(yōu)質(zhì)上市公司會(huì )有非常明顯的投資機會(huì )。

李曉星表示，去年年底新能源板塊基本就到了估值相對合理的空間，并且基本面沒(méi)有坍塌。今年上半年它是表現最差的板塊之一，從估值合理逐步跌到了被低估的區間，這在景氣度依然持續上行的板塊中非常少見(jiàn)。更重要的原因，是其中有大量的資金，在股價(jià)下跌的過(guò)程中對基本面失去了信心，導致了這一板塊的大幅波動(dòng)。根據測算，市場(chǎng)中的機構對于新能源的配置已經(jīng)降到了接近標配的位置，估值分位處于歷史低位左右。

因此，李曉星對于下半年新能源板塊的表現還是充滿(mǎn)信心的，它的基本面還在持續上行過(guò)程中，但情緒是冰點(diǎn)。從投資方法來(lái)說(shuō)，‘順基本面，逆風(fēng)格’或者說(shuō)‘順基本面，逆情緒’。如果基本面還是向上，但是市場(chǎng)因為各種情緒的原因拋售這個(gè)板塊，無(wú)論是行業(yè)比較、行業(yè)配置或者情緒原因、資金分流原因導致板塊的下跌，那么這往往是加倉的好時(shí)機。

具體到新能源的電動(dòng)車(chē)、光伏、儲能、風(fēng)電四大板塊來(lái)看：

電動(dòng)車(chē)方面，李曉星認為，全球電動(dòng)化是持續的，鋰電市場(chǎng)維持高增長(cháng)，目前產(chǎn)業(yè)鏈去庫接近尾聲，盈利逐步見(jiàn)底。下半年國內車(chē)市會(huì )繼續復蘇，歐洲車(chē)市在碳排放約束下有望超預期，IRA政策推動(dòng)美國電動(dòng)車(chē)發(fā)展。受益于碳酸鋰和中游材料價(jià)格下降，頭部電池公司盈利能力保持穩定;中游材料龍頭公司的成本優(yōu)勢和行業(yè)地位進(jìn)一步確立，未來(lái)主要看量的增長(cháng)。他主要看好的方向有儲能需求加持，量增利平的電池環(huán)節;龍頭地位穩定，單位盈利見(jiàn)底的中游材料;新技術(shù)與新材料等。

光伏和儲能方面，目前光伏的悲觀(guān)預期已經(jīng)充分體現，估值已下殺到歷史低位?；I碼擁擠的問(wèn)題已大幅緩解，2024年的盈利水平大概率會(huì )好于市場(chǎng)預期。儲能仍處于爆發(fā)的前期，增速處于高位，今年只是一些庫存的擾動(dòng)。相關(guān)上市公司依然維持了非?？斓臉I(yè)績(jì)增長(cháng)，只是增長(cháng)的幅度可能并沒(méi)有達到市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)的預期。

李曉星預計2023年組件方面的出貨大概率能夠接近500GW，2024年的需求及盈利水平也有望好于當前的悲觀(guān)預期。雖然需求爆發(fā)力最強的階段已經(jīng)過(guò)去，但在低估值水平下依然存在產(chǎn)業(yè)鏈供給過(guò)剩狀態(tài)下的結構性機會(huì )。他表示看好具備渠道、品牌壁壘，以及海外布局優(yōu)勢的組件龍頭。此外，新技術(shù)受益方向當前為T(mén)OPCon鏈條，主要包括電池、銀漿、組件環(huán)節。

風(fēng)電方面，行業(yè)板塊邊際改善最為明顯，在經(jīng)歷了2022年的“業(yè)績(jì)虛、估值高”之后，今年一季度迎來(lái)大幅調整，當前板塊處于“業(yè)績(jì)實(shí)、估值低”的階段。導致2022年低預期的幾大壓制因素均有望消除，包括安全事故問(wèn)題、航道問(wèn)題等。從歷史上來(lái)看，風(fēng)電標的的業(yè)績(jì)兌現度及可預測性是比較一般的，投資窗口需加以注意，盡管板塊有所反應但仍有較好的機會(huì )。李曉星看好的海上、海外受益方向，尤其是具備優(yōu)秀抗通縮能力的環(huán)節，比如管樁、海纜環(huán)節。

李曉星稱(chēng)，總體來(lái)看，在全球變暖的大背景下，綠色經(jīng)濟仍是未來(lái)發(fā)展趨勢和方向。雖然目前新能源板塊股價(jià)調整幅度比較大，同時(shí)估值處于非常有吸引力空間的時(shí)候，依然看好未來(lái)新能源優(yōu)質(zhì)上市公司會(huì )有非常明顯的投資機會(huì )。

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