關(guān)于A(yíng)股市場(chǎng)T+0的討論越來(lái)越多，本欄認為每只股票日內回轉交易一次T+0值得一試，既能規避過(guò)度投機的情況，又能給股民一次日內糾錯的機會(huì )，更能提升市場(chǎng)的交易活躍度，直接利好A股市場(chǎng)的交投提升。

近幾年，關(guān)于A(yíng)股T+0制度改革的呼聲很高，建議的形式有很多種，曾經(jīng)有過(guò)藍籌股率先T+0的提議，現在討論的則是T+0單次回轉交易。本欄認為，日內單次T＋0既能夠給投資者提供一個(gè)止損的機會(huì )，又能避免大資金利用漲跌停板“欺負”散戶(hù)投資者，對當前的A股市場(chǎng)有莫大的好處。

現在的T+1制度有一定的弊端，因為投資者在當天買(mǎi)入股票后，即使看到自己買(mǎi)錯了也無(wú)法止損出局。最后要么被深度套牢，要么割肉出局。而T+0的交易制度恰好能夠解決這個(gè)問(wèn)題，允許投資者及時(shí)止損出局。保證市場(chǎng)的流動(dòng)性，從而保證價(jià)格發(fā)現功能的正常實(shí)現。

(資料圖)

不過(guò)，現階段全面放開(kāi)T+0也存在問(wèn)題。從實(shí)操上看，散戶(hù)投資者投機性目的很強，這不是A股獨有的特征。如果實(shí)行全面的T+0，那么不排除單一熱門(mén)股單日換手率超過(guò)500%，甚至更高，股價(jià)的投機性也會(huì )呈幾何級增長(cháng)?？纯茨切㏕+0且沒(méi)有漲跌停板的可轉債，投資者就可以想象得到，如果股票也實(shí)行全面的T+0將會(huì )是什么樣子。即使有漲跌停板存在，也會(huì )出現動(dòng)輒就觸碰漲停板的現象，假如未來(lái)漲停板也取消了，那么投機性將會(huì )全部釋放出來(lái)。

尤其是當前A股投資者結構中的散戶(hù)投資者占比很高，而散戶(hù)占比越高，市場(chǎng)的投機性理論上就會(huì )越強，一旦放開(kāi)T+0，散戶(hù)的交易頻次將大幅增長(cháng)，但最終的收益卻可能是虧損概率較大。

可能有人會(huì )說(shuō)，瘋狂的投機可以推動(dòng)活躍股市，難道不是好事嗎？事實(shí)并非如此，適度的投機對活躍股市有好處，過(guò)度的投機則對A股市場(chǎng)的價(jià)值投資非常不利。

我國曾在股市成立初期實(shí)行過(guò)一段時(shí)間的T+0的交易制度。不過(guò)，1995年1月1日起，為抑制過(guò)度投機，維護股市穩定，滬深兩市同時(shí)轉回T+1交易制度，并沿用至今。

結合A股市場(chǎng)的實(shí)際情況，目前而言日內有限制的單次T+0更為合適，即單只股票單日內有一次可以買(mǎi)入后再賣(mài)出的機會(huì )，這樣既能讓股民實(shí)現糾錯，也能充分限制過(guò)度投機，如果真是一時(shí)的判斷失誤，那一次出逃的機會(huì )即可，但如果不設置單日單次的限制，那么就會(huì )造成過(guò)度投機，不利于實(shí)現市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現功能。

實(shí)際上，單日的T+0交易對于散戶(hù)偏利好性質(zhì)，有了及時(shí)的糾錯機會(huì )，可以進(jìn)一步放大股民的資金使用效率，A股的整體成交量勢必會(huì )出現明顯的上漲，交投活躍之后，市場(chǎng)的賺錢(qián)效應也會(huì )越來(lái)越明顯，最終受益的將會(huì )是絕大部分股民，當然，其中并不包括過(guò)度投機客，因為任何交易制度下，過(guò)度投機的虧損概率都很大。

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（文章來(lái)源：北京商報）

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