美國科技業(yè)大裁員已持續月余，而隨著(zhù)10月CPI增長(cháng)不及預期，經(jīng)濟衰退的陰影同樣籠罩于美國市場(chǎng)之上，關(guān)于失業(yè)潮的猜想開(kāi)始涌現。不過(guò)在一些華爾街投行看來(lái)，科技業(yè)裁員主要是行業(yè)自身的原因，而并非宏觀(guān)趨勢。

高盛和摩根士丹利在其近期報告中表示，盡管未來(lái)幾個(gè)月美國勞動(dòng)力市場(chǎng)增長(cháng)確實(shí)可能放緩，但更多表現在招聘停滯而并非裁員，科技業(yè)的裁員潮影響有限。

摩根士丹利經(jīng)濟學(xué)家Julian M Richers等人認為，美國科技行業(yè)此前的招聘規模和速度位居全行業(yè)前列，而此次裁員潮是應對經(jīng)濟環(huán)境波動(dòng)的正?，F象；另一方面，即使大規模招聘，科技從業(yè)人員實(shí)際上占全美勞動(dòng)人口比例并不高。

(資料圖)

高盛首席經(jīng)濟學(xué)家Jan Hatzius等人也認同了Richer的觀(guān)點(diǎn)，他指出，即使在“互聯(lián)網(wǎng)出版、廣播和網(wǎng)絡(luò )搜索門(mén)戶(hù)”行業(yè)的所有員工立即被解雇的“不可思議的情況”下，全美失業(yè)率也只會(huì )上升不到0.3個(gè)百分點(diǎn)。

科技行業(yè)規模?沒(méi)想象的那么大

盡管科技公司市值已經(jīng)標普500指數市值的約26%，但它們在整體勞動(dòng)力市場(chǎng)的比重卻小得多。

上文高盛稱(chēng)，如果將“互聯(lián)網(wǎng)出版、廣播和搜索門(mén)戶(hù)”行業(yè)所有人解雇，失業(yè)率僅會(huì )上升0.3%，如果使用更寬泛的概念定義“科技”，那么這個(gè)數字將小幅上升：

按照更寬泛的科技就業(yè)定義（包括“計算機設計和服務(wù)”和“電子購物”等子行業(yè)，許多員工(如計算機維修、倉庫工人和送貨司機等)沒(méi)有被雇傭在典型的“技術(shù)”崗位上，而目前裁員的重點(diǎn)是這些崗位)，科技就業(yè)份額也僅上升到2.8%。

但不論“科技”的確切定義是什么，高盛認為，科技行業(yè)裁員之所以會(huì )受到媒體大量關(guān)注，只是因為這個(gè)行業(yè)對金融市場(chǎng)有著(zhù)巨大影響，但還沒(méi)有大到裁員足以動(dòng)搖勞動(dòng)力市場(chǎng)的程度。

大摩補充表示，自去年12月以來(lái)，科技行業(yè)裁員總數僅為18.7萬(wàn)人。盡管這一數字對該行業(yè)來(lái)說(shuō)相當可觀(guān)，但僅占美國總就業(yè)人數的0.1%多一點(diǎn)，10月份美國總就業(yè)人數超過(guò)1.53億。

科技行業(yè)糾正“過(guò)度招聘”

如今科技行業(yè)的大裁員，與其在新冠疫情大流行期間的擴張不無(wú)關(guān)系。

摩根士丹利指出，這些行業(yè)的就業(yè)已經(jīng)大幅高于疫情前的水平，而其余大多數經(jīng)濟領(lǐng)域只是剛剛回到2019年的峰值：

整個(gè)信息部門(mén)，包括電影制作等對大流行敏感的部門(mén)，比大流行前的水平高出5%。專(zhuān)業(yè)和技術(shù)服務(wù)的增幅更大，接近10%，而大多數其他行業(yè)的員工人數都略高于或低于2019年的水平。唯一的例外是運輸和倉儲，這也得益于電子商務(wù)需求的增長(cháng)。

正如我們的互聯(lián)網(wǎng)分析師Brian Nowak所強調的那樣，招聘凍結和裁員更多地預示著(zhù)該行業(yè)紀律的增強，以及對疲軟增長(cháng)環(huán)境的調整。

正如Meta在其裁員公告中所說(shuō)，一些科技公司可能過(guò)度估計了疫情期間的快速增長(cháng)，現在正在糾正過(guò)度招聘，但可能與其他經(jīng)濟部門(mén)不太相關(guān)。

高盛表示，科技行業(yè)員工的裁員人數在過(guò)去經(jīng)常激增，但整個(gè)勞動(dòng)力市場(chǎng)的總裁員人數卻沒(méi)有相應增加：

從歷史上看，科技行業(yè)裁員也不是廣泛的勞動(dòng)力市場(chǎng)惡化的領(lǐng)先指標，而其他行業(yè)的裁員人數看起來(lái)仍然有限。

短缺依然存在

事實(shí)上，在科技行業(yè)之外的整個(gè)勞動(dòng)市場(chǎng)，勞動(dòng)力供應依然緊張。

高盛表示，盡管科技行業(yè)自今年年中以來(lái)出現了大幅回落，但科技行業(yè)的職位空缺仍高于疫情前的水平，這表明科技行業(yè)的勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然相當緊張，最近被解雇的科技工作者仍有良好的就業(yè)前景。

摩根士丹利指出，在最新的JOLTS報告中，裁員人數比大流行前的水平低了近20%，這表明勞動(dòng)力需求依然強勁，勞動(dòng)力供應緊張，總體裁員人數仍然非常低：

我們認為其他行業(yè)不會(huì )出現大規模裁員的前景。正如我們之前所強調的，美國經(jīng)濟總體上仍存在人員短缺。實(shí)際總產(chǎn)出比新冠疫情前的水平高出4%，而總體就業(yè)人數仍低得多。

在GDP增長(cháng)和就業(yè)之間應用簡(jiǎn)單的奧肯定律（GDP每增加1%，就業(yè)率大約上升0.5%）關(guān)系意味著(zhù)280萬(wàn)個(gè)工作崗位的缺口，或接近總就業(yè)崗位的2%。

雖然這一數字可能是一個(gè)上限，因為它沒(méi)有考慮到大流行后世界生產(chǎn)力提高的潛力，但巨大的差距清楚地表明，就業(yè)水平仍然較低。

當然，摩根士丹利也承認，在可預見(jiàn)的2023年，隨著(zhù)利率上升滯后地傳導至整體經(jīng)濟，消費者需求放緩將對勞動(dòng)力市場(chǎng)造成重大打擊。預計月就業(yè)人數將從今年10月的26.3萬(wàn)人下降至5萬(wàn)人左右。

但在職位空缺仍然大量存在的情況下，分析師們認為，企業(yè)將更多地選擇凍結招聘，從而將實(shí)際解雇的人數將保持在較低水平。

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