11月18日下午，工信部和市場(chǎng)監管總局辦公廳聯(lián)合發(fā)布了做好鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈協(xié)同穩定發(fā)展工作的通知，其中的關(guān)鍵點(diǎn)在于兩點(diǎn)，第一，嚴格查處鋰電產(chǎn)業(yè)上下游囤積居奇、哄抬價(jià)格、不正當競爭等行為，維護市場(chǎng)秩序；第二，加強監督檢查，保障高質(zhì)量鋰電產(chǎn)品供給，減少資源浪費。

由于動(dòng)力電池上游原材料碳酸鋰等鋰資源的價(jià)格無(wú)論是漲價(jià)幅度，還是漲價(jià)的周期都遠超市場(chǎng)的預期，自2020年年底至今，碳酸鋰價(jià)格已經(jīng)從此前低點(diǎn)5萬(wàn)元/噸左右一度突破60萬(wàn)元/噸，漲幅高達11倍，所以市場(chǎng)和大部分投資者的關(guān)注點(diǎn)都集中在第一點(diǎn)，也就是鋰價(jià)是否會(huì )因為該輪通知的出現而真正迎來(lái)價(jià)格的拐點(diǎn)，而忽視第二點(diǎn)。

華爾街見(jiàn)聞·見(jiàn)智研究認為，鋰價(jià)因此而下降的可能性并不大，而且與其擔心上游鋰鹽會(huì )因為囤貨居奇等原因被要求降價(jià)，不如緊張下游動(dòng)力電池的無(wú)序擴張導致鋰資源的供需格局更為緊張。

(資料圖)

1、不用過(guò)度擔心鋰鹽價(jià)格下滑

首先，該輪通知的核心點(diǎn)在于打擊對于鋰資源囤積居奇從而哄抬價(jià)格的不正當行為，但以目前的各大鋰鹽廠(chǎng)商的碳酸鋰的產(chǎn)量和銷(xiāo)量數據來(lái)看，并沒(méi)有任何這方面的趨勢出現，以今年前三季度的水平來(lái)看（并不是所有的鋰鹽廠(chǎng)都出了三季度的產(chǎn)量和銷(xiāo)量數據，這里以多家具有代表性的廠(chǎng)商為例）：

藏格礦業(yè)在今年前三季度實(shí)現碳酸鋰產(chǎn)量8076.5噸，銷(xiāo)量8701噸（前三季度的產(chǎn)量分別是1755噸、3015噸和3306.5噸，前三季度的銷(xiāo)量分別是2153噸、2654噸和3894噸）；鹽湖股份在今年前三季度實(shí)現碳酸鋰產(chǎn)量2.4萬(wàn)噸，銷(xiāo)量2.44萬(wàn)噸；永興材料今年前三季度實(shí)現碳酸鋰銷(xiāo)量13770 噸，產(chǎn)量為1.5萬(wàn)噸左右（以產(chǎn)能2萬(wàn)噸預測前三季度水平）。

其次，如今鋰資源的漲價(jià)模式已經(jīng)不再是此前那種鋰鹽由于供需緊張，價(jià)格率先高漲從而帶動(dòng)鋰精礦價(jià)格上漲（原材料價(jià)格+加工費的模式），已經(jīng)演變?yōu)殇嚲V的價(jià)格反推鋰鹽價(jià)格，今年以來(lái)鋰精礦的價(jià)格（品位6%）已經(jīng)從不足2000美元/噸一路漲至5500美元/噸，而且從皮爾巴拉鋰精礦拍賣(mài)會(huì )這個(gè)鋰精礦價(jià)格風(fēng)向標來(lái)看，這個(gè)漲價(jià)趨勢還有待繼續，最新一輪的鋰精礦拍價(jià)已經(jīng)漲至7804美元/噸，折合碳酸鋰成本已經(jīng)突破至57.8萬(wàn)元/噸，換而言之，如果是沒(méi)有自有鋰礦，或者簽訂的長(cháng)協(xié)價(jià)格不夠優(yōu)惠的鋰鹽廠(chǎng)商本身就需要面臨高額的原材料成本。

最后，需要指出的是，我國雖然在鋰鹽產(chǎn)能和產(chǎn)量水平方面在全球占有較大份額，但是僅看鋰精礦，其實(shí)國內并不占優(yōu)，相關(guān)原材料依舊需要依賴(lài)進(jìn)口，所以我國并沒(méi)有絕對的鋰價(jià)定價(jià)權，而且在如今全球電動(dòng)化趨勢下，鋰資源的戰略地位已經(jīng)不亞于石油的戰略地位，各個(gè)鋰資源豐富的國家也開(kāi)始將實(shí)現自家鋰資源利益最大化的態(tài)度逐步擺上臺面，無(wú)論是此前加拿大聯(lián)邦政府宣布對三家中資鋰礦公司中礦（香港）稀有金屬資源有限公司、盛澤鋰業(yè)國際有限公司和藏格礦業(yè)投資（成都）有限公司采取的相關(guān)措施，還是玻利維亞，智利和阿根廷要組建鋰歐佩克，都凸顯了鋰資源的重要性，各國都想在這波全面電動(dòng)化浪潮中占得先機和主動(dòng)，所以不用過(guò)度擔心鋰鹽價(jià)格下滑。

2、關(guān)注動(dòng)力電池擴張是否合適

除了前文提到的有關(guān)上游鋰資源的關(guān)注點(diǎn)，其實(shí)第二點(diǎn)有關(guān)于保障高質(zhì)量鋰電產(chǎn)品供給，減少資源浪費也是十分重要的，自去年下半年以來(lái)，由于終端新能源汽車(chē)銷(xiāo)量的超預期，各大動(dòng)力電池廠(chǎng)商都不約而同的開(kāi)始給出大規模的動(dòng)力電池擴產(chǎn)規劃，華爾街見(jiàn)聞·見(jiàn)智研究認為需要警惕動(dòng)力電池的產(chǎn)能過(guò)剩以及后續可能因無(wú)序擴張導致的慘烈競爭。

這里就以動(dòng)力電池的絕對龍頭，且在海外市占率增長(cháng)迅速的寧德時(shí)代，和裝機量排名靠前且產(chǎn)能擴張方面較為積極的三線(xiàn)龍頭蜂巢能源為例，通過(guò)各自的截止2025年的產(chǎn)能擴張規劃情況，以及各自目前的市占率水平和2025年的整體電池需求來(lái)做預測（不排除規劃的產(chǎn)能并不會(huì )如期完成，或者減少完成）。

目前的新能源汽車(chē)滲透率水平增長(cháng)速度來(lái)看（今年累計滲透率達到28.5%，大概率提前完成2025年20%的新能源滲透率目標），考慮到滲透率迅速提升后會(huì )有所放緩，2025年全年滲透率水平有望沖擊35%-40%的滲透率區間。

而以目前國內結束了三連降進(jìn)入穩中有升的整體汽車(chē)銷(xiāo)量水平來(lái)看，2025年銷(xiāo)量有望達到2500萬(wàn)輛-2800萬(wàn)輛左右，到時(shí)候新能源汽車(chē)銷(xiāo)量將達到1000萬(wàn)輛-1120萬(wàn)輛（以新能源滲透率40%來(lái)計算），以單車(chē)帶電量55KWh來(lái)計算，2025年的國內動(dòng)力電池需求為550GWH-616 GWH。

（1）寧德時(shí)代

寧德時(shí)代上半年的動(dòng)力電池產(chǎn)能為154GWh，而截止2025年寧德時(shí)代的產(chǎn)能規劃已經(jīng)達到800GWh左右，產(chǎn)能增長(cháng)幅度高達420%，目前寧德時(shí)代的國內市占率已經(jīng)低于50%但是較為穩定，這里以今年1-10月的累計水平47.6%為例，寧德時(shí)代的2025年國內裝機量水平將可能達到261.8 GWH-293.2 GWH。

但是除此之外，從全球的動(dòng)力電池裝機量水平來(lái)看，寧德時(shí)代也在今年將更多地重心轉移至海外，今年前三個(gè)季度寧德時(shí)代的海外電池裝機量達到27.4GWH,市占率達到18.9%，由于我國新能源汽車(chē)銷(xiāo)量基本上占據全球一半左右，所以預測海外新能源汽車(chē)銷(xiāo)量也是1000萬(wàn)輛-1120萬(wàn)輛，但是海外帶電量偏高，這里以單車(chē)帶電量60KWh來(lái)計算，動(dòng)力電池需求也為600GWH-672 GWH，所以寧德時(shí)代的海外裝機量水平將可能達到113.4GWH-127GWH。

總體來(lái)看，2025年寧德時(shí)代的總的裝機量水平將有望達到375.2GWH-420.2 GWH，由于產(chǎn)銷(xiāo)量水平會(huì )有20%左右的差距（2021年寧德時(shí)代電池產(chǎn)量為162.3 GWH，銷(xiāo)量為133.4 GWH），所以2025年寧德時(shí)代的總的動(dòng)力電池產(chǎn)量水平將有望達到469GWH-525GWH，但相較800 GWH的產(chǎn)能，產(chǎn)能利用率還是會(huì )降至58.6%-65.6%（2021年寧德時(shí)代的產(chǎn)能利用率達到95%）。

（2）蜂巢能源

蜂巢能源目前的動(dòng)力電池產(chǎn)能為7GWh，而截止2025年蜂巢能源的產(chǎn)能規劃已經(jīng)達到600GWh左右，產(chǎn)能增長(cháng)幅度高達8471%，目前蜂巢能源的國內今年1-10月的累計水平為2.25%（海外份額基本上可以不考慮），考慮到蜂巢能源的市占率增長(cháng)速度（2021年1-10月為1.9%），蜂巢能源的2025年國內裝機量水平將可能達到19.8GWH- 22GWH（2025年市占率預測為3.3%）。

蜂巢能源此前三年的產(chǎn)銷(xiāo)率多在85%左右，所以2025年蜂巢能源的總的動(dòng)力電池產(chǎn)量水平將有望達到23.3GWH-25.9GWH，但相較600 GWH的產(chǎn)能，產(chǎn)能利用率還是會(huì )降至3.9%-4.3%（2021年蜂巢能源的產(chǎn)能利用率達到60.99%）。

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關(guān)鍵詞： 產(chǎn)能利用率 有限公司 增長(cháng)幅度