近日房地產(chǎn)行業(yè)迎來(lái)政策面的重磅利好，“三箭齊發(fā)”通過(guò)信貸支持、融資融券和股權融資三個(gè)渠道紓困房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈。

市場(chǎng)也對政策的密集出臺做出了較為積極的反應，房地產(chǎn)、建材和建筑裝飾11月分別大幅上漲28%、21%和14%。

【資料圖】

房地產(chǎn)鏈機會(huì )不會(huì )長(cháng)期持續演繹

但銀河證券分析師王新月認為，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈或有季度級別的機會(huì )，但不會(huì )長(cháng)期持續演繹，短期有一定風(fēng)險：

歷史規律角度看，本輪政策面對房地產(chǎn)行業(yè)的支撐力度較強，融資端三箭齊發(fā)托底房地產(chǎn)度過(guò)行業(yè)“寒冬”，尤其第三只箭更是在停止12年后重新恢復上市房企再融資，緩解了近期亟待解決的保交樓等問(wèn)題。

從歷史規律來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)表現與政策面的關(guān)聯(lián)度較強，在重要利好政策出臺后，一般短期都會(huì )有政策面帶來(lái)的估值抬升。

行業(yè)配置角度看，目前市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，但經(jīng)濟基本面的不確定性使投資者情緒較為謹慎，暫時(shí)并無(wú)明確的主線(xiàn)可進(jìn)行配置，所以近期市場(chǎng)風(fēng)格快速輪動(dòng)，以政策催化的主題行情上漲較多。

在其他板塊都沒(méi)有確定性比較優(yōu)勢的情況下，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈確定性最強，若三只箭的政策效果不夠，為保交樓和保民生，更多相關(guān)政策或將繼續出臺，因此政策面的強力托底使得房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈成為目前行業(yè)中政策面確定性最強的行業(yè)，在投資者情緒較為謹慎的情況下，相關(guān)行業(yè)將受到更多資金青睞。

且臨近年底，投資者更偏向保守型、確定性的配置機會(huì )，尋找到能夠承接大量資金的主線(xiàn)賽道，更多資金將會(huì )涌入其中。

但也需要注意到，目前房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈已連續上漲一個(gè)月，其上行速度和幅度都超過(guò)近期其他上漲主題板塊，在基本面不確定性較強，投資者情緒謹慎的市場(chǎng)背景下，短期或有資金出逃風(fēng)險，可等待風(fēng)險有所釋放后再選擇優(yōu)質(zhì)個(gè)股進(jìn)行配置。

時(shí)間窗口角度看，今年年底到明年兩會(huì )都是政策友好期，穩增長(cháng)政策仍將會(huì )陸續出臺。雖美聯(lián)儲流動(dòng)性收緊對 A 股市場(chǎng)仍有影響，但對地產(chǎn)、銀行等本身具有防御屬性的板塊來(lái)說(shuō)，影響相對偏小。

本輪上行是否帶來(lái)牛市反攻還需要觀(guān)察

銀河證券認為，熊市與牛市之間的切換一般都會(huì )伴隨著(zhù)多次風(fēng)格的切換，目前政策僅起到托底行業(yè)度過(guò)周期底部的作用，本輪房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的上行是否將帶來(lái)牛市的反攻還需要更多觀(guān)察：

牛熊轉換角度看，當市場(chǎng)處在底部區域時(shí)，熊市與牛市之間的切換一般都會(huì )伴隨著(zhù)多次風(fēng)格的切換，在高景氣賽道或其他有結構性反彈機會(huì )賽道反彈過(guò)后，多數會(huì )有一段時(shí)間價(jià)值股的上行。

這段時(shí)間價(jià)值股的上行或將引領(lǐng)市場(chǎng)由熊市切換為牛市，如2014年，也可能只是階段行的反彈，如今年年初，本輪房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的上行是否將帶來(lái)牛市的反攻還需要更多觀(guān)察。

從長(cháng)期來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)需求端拐點(diǎn)并未到來(lái)：

目前政策僅起到托底行業(yè)度過(guò)周期底部的作用，且政策資金用途明確，僅用于政策支持的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，包括與“保交樓、保民生”相關(guān)的房地產(chǎn)項目，不能用于拿地拍地、開(kāi)發(fā)新樓盤(pán)，是為了平滑償債周期，緩解流動(dòng)性壓力。

行業(yè)基本面趨勢并未真正改變，因此后續行業(yè)上漲動(dòng)力不足，無(wú)法實(shí)現業(yè)績(jì)與估值共振來(lái)帶動(dòng)行業(yè)持續上行，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈行情并不會(huì )持續演繹，更多是政策面帶動(dòng)的短期機會(huì )。

12月將是重要觀(guān)察窗口期：

12月的關(guān)注點(diǎn)還是聚焦在政策面（中央經(jīng)濟工作會(huì )議）、美聯(lián)儲加息以及跨年行情是否啟動(dòng)上。

市場(chǎng)角度看，近期穩增長(cháng)政策落地后，投資者信心提振明顯，若年前的中央經(jīng)濟工作會(huì )議帶來(lái)一些主題熱點(diǎn)，市場(chǎng)大概率延續上行態(tài)勢。

但后市來(lái)看，若未來(lái)政策發(fā)力并不強勁，疊加后續上市公司年報陸續披露，部分上行行業(yè)盈利面無(wú)法兌現，市場(chǎng)可能再次修整。在投資者情緒謹慎、經(jīng)濟面復蘇不確定性仍在的情況下，市場(chǎng)實(shí)現直接熊轉牛切換的概率不大。

本文主要觀(guān)點(diǎn)來(lái)自：銀河證券《房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈能漲多久？》，原文作者：王新月。

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關(guān)鍵詞： 房地產(chǎn)行業(yè) 的情況下 不確定性