盡管本周美國的通脹數據和美聯(lián)儲的決定將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，但是摩根士丹利和高盛的策略分析師卻認為，從長(cháng)期來(lái)看，上市公司盈利和盈利預期的下調，才是美股最大的隱憂(yōu)。

根據摩根士丹利的Michael Wilson和高盛集團的David Kostin的最新報告，由于利潤率面臨壓力，2023年美國上市公司的盈利收縮幅度可能超過(guò)預期，這意味著(zhù)美股明年依然面臨重重壓力。

在周一發(fā)表的報告中，Wilson稱(chēng)：

(資料圖)

現在這個(gè)熊市的最后一部分是關(guān)于盈利預測的路徑，現在市場(chǎng)對盈利的預測太高了。

他直言，美國的通脹和美聯(lián)儲的決定已經(jīng)不再那么重要，甚至將其稱(chēng)為是“昨天的新聞”。此前他曾預測，美國通脹將在2023年快速下降。

展望未來(lái)，Wilson預計2023年美股的盈利環(huán)境將非常具有挑戰性，因為“成本將繼續高企，公司的收入將下降?！?/p>

高盛的Kostin也持類(lèi)似的觀(guān)點(diǎn)，他稱(chēng)利潤率對估計的影響可能超過(guò)預期。 Kostin的團隊預計明年美股的盈利或標準普爾500指數都不會(huì )上漲。

對于今年最后幾周美股的表現，Kostin預計標普500指數將收于4000點(diǎn)，而Wilson預計該指數將收于3900點(diǎn)，與當前水平大致持平。

Kostin稱(chēng)：

許多投資者比我們更看跌美股前景。

Kostin表示，雖然他的基本假設是美國經(jīng)濟在2023年將實(shí)現軟著(zhù)陸，但如果美國經(jīng)濟陷入衰退，美股回報將低于預期。

最近，高盛和大摩的不同團隊紛紛唱衰美股。

11月底，高盛策略師Christian Mueller Glissmann團隊在報告中指出，模型顯示未來(lái)12個(gè)月美國經(jīng)濟增長(cháng)放緩的可能性為39%，但風(fēng)險資產(chǎn)的定價(jià)只有11%，這增加了明年出現衰退恐慌的風(fēng)險。

Glissmann在報告中指出：

考慮到衰退風(fēng)險升高和增長(cháng)/通脹組合的不確定性，股票風(fēng)險溢價(jià)似乎較低。

在增長(cháng)疲軟和波動(dòng)加劇的情況下，再加上高估值，股票回撤風(fēng)險較高。標普500指數的遠期市盈率是17.5倍，高于20年平均值15.7倍。

而作為美股最大空頭之一的Wilson，過(guò)去數月來(lái)一直在警告投資者，美股盈利不及預期可能會(huì )在未來(lái)帶給美股更多的沖擊。在精準預測了過(guò)去兩個(gè)月的美股反彈之后，本月初，Wilson再次看跌美股，并建議投資者“在熊市回歸之前，獲利了結”。

他認為，從技術(shù)角度來(lái)看，美股的熊市即將回歸，而過(guò)去兩個(gè)月的熊市反彈已經(jīng)動(dòng)力耗盡。

他在2023年展望中還預測，美股公司的利潤將在2023年下降11%。屆時(shí)，受傷的將不僅僅是對利率更為敏感的科技公司，痛苦將蔓延至更大范圍：

可能是消費部門(mén)、也可能是工業(yè)部門(mén)。當這些股票在10月份遭到拋售時(shí)，資金流入了其它部門(mén)。因此，此輪漲勢的一部分驅動(dòng)因素，就是資金在流動(dòng)中進(jìn)行重新配置。

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