(資料圖片僅供參考)

新能源四季度鬼故事頻出，此前是中天科技宣布拆分上市，今天海纜龍頭東方電纜又開(kāi)始講鬼故事了。有產(chǎn)業(yè)消息反饋稱(chēng)東方電纜的青洲四海纜訂單有所變動(dòng)，因為青洲四的項目因為疫情影響有所延期，交付期延到了2023年，但是2023年公司的產(chǎn)能滿(mǎn)了，導致其可能與其他項目存在矛盾，所以會(huì )將部分訂單讓給其他電纜廠(chǎng)商。引發(fā)了市場(chǎng)比較大的擔憂(yōu)。

產(chǎn)能緊張，轉讓訂單與死守訂單哪個(gè)更劃算？

見(jiàn)智研究統計了今年?yáng)|方電纜中標的項目。關(guān)于青洲四的項目，之前市場(chǎng)已經(jīng)擔心因為疫情的影響導致交付延期的問(wèn)題，此次把這部分訂單轉讓給寶勝更加劇了市場(chǎng)的恐慌。

但實(shí)際上，東方電纜此次轉讓訂單是主動(dòng)選擇讓出一部分。側面反映了，東方電纜在手訂單比較充裕，所以愿意放棄毛利較低的單子，以便來(lái)接毛利更高的單子。在產(chǎn)能有限的情況下，如何更好的優(yōu)化資源配置更為重要，青洲四的項目是220KV的，所以將青洲四轉讓給二線(xiàn)海纜企業(yè)，實(shí)際上也是對項目有側重的傾斜，使得有限產(chǎn)能下分配給毛利更高的項目。

見(jiàn)智研究認為，東纜的訂單飽和量是不用擔憂(yōu)的，雖然明年一線(xiàn)海纜的產(chǎn)能不足，但明年下半年這種情況將有所緩解，在現有產(chǎn)能約束下，把毛利低的訂單讓給其他企業(yè)做對自己更有利。

（不完全統計，見(jiàn)智研究）

頭部被搶單，海纜的競爭格局是否有變？

像寶勝等二線(xiàn)海纜企業(yè)接一些一線(xiàn)企業(yè)不接了的單子很正常，但市場(chǎng)會(huì )擔心海纜競爭格局惡化，因為是否意味著(zhù)能做220KV的企業(yè)變得多了，意味著(zhù)其“老產(chǎn)品”的“新對手”變多了。

事實(shí)上是，海纜賽道是未來(lái)爆發(fā)方向是業(yè)內共識，而220KV的海纜競爭壁壘不高，打價(jià)格戰到不一定，但是很多有項目經(jīng)驗的海纜企業(yè)都能生產(chǎn)的。并不是因為此次龍頭被搶單的事兒才導致的。

海纜，尤其是一線(xiàn)海纜的競爭賽道是往高壓海纜走，結構的優(yōu)化能夠抵消一些對手對老產(chǎn)品的競爭。一線(xiàn)海纜企業(yè)更重要的是往更高電壓升級的技術(shù)走，進(jìn)行結構的優(yōu)化?，F在技術(shù)方面只有東方電纜、亨通光電、中天科技掌握500KV海纜技術(shù)，且東方電纜更勝一籌，掌握500KV軟接頭技術(shù)。

且廣東陽(yáng)江還有幾個(gè)項目招標了風(fēng)機但沒(méi)招標海纜，如三峽能源的青洲五、七項目；中廣核的帆石一、帆石二項目，其送出纜都是500KV，并網(wǎng)時(shí)間在2023-2024年，這些項目東方電纜有很高的拿單概率。

見(jiàn)智研究認為，東方電纜轉讓訂單的消息，短期對其原有的盈利預判會(huì )有一些影響，但是由于是明年產(chǎn)能利用率飽滿(mǎn)，來(lái)不及做導致的砍單，且接下來(lái)還有帆石和青州五七的高壓纜項目，如果明年產(chǎn)能全滿(mǎn)，高壓纜的中標順利，以及出海項目正常，整體利潤預期是沒(méi)多大影響的。

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