12月20日，日本央行出人意料的“轉向”，宣布將收益率曲線(xiàn)（YCC）目標區間上限從之前的0.25%的上調至0.5%左右，給全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生了巨大的“沖擊波”。

數據顯示，當天，280億美元的iShares20+年期國債ETF（TLT）中有近12億美元流出，成為今年1月以來(lái)最大的單日資金流出。

同時(shí)，10年期美債收益率上破3.6%，收復11月30日以來(lái)過(guò)半跌幅。30年期長(cháng)債收益率也至月內最高。媒體分析指出，日本投資者是美國國債的最大海外持有者，因此日本央行的轉向無(wú)疑會(huì )在美國國債市場(chǎng)引起反響。

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12月21日周三，日本兩年期國債收益率自2015年以來(lái)首次攀升至正值，分析指出，部分原因是因為不少交易員認為日本經(jīng)濟即將步入“正?！钡能壍?。

投資銀行Academy Securities的分析師Peter Tchir表示，考慮到日本國債的收益率提高，這或將意味著(zhù)購買(mǎi)美國國債的日本投資者將日益減少，引發(fā)了資金突然的外流，Tchir解釋道：

日本投資者是以非日元計價(jià)債券的大買(mǎi)家，因此，隨著(zhù)外匯對沖的減少，日本持有人將出售美元債券。我對此并不過(guò)分擔心，但以這些收益率來(lái)看，現在是獲利了結的正確時(shí)機。

但牛津經(jīng)濟研究院研究認為，日本央行政策轉向與拋售美債或許并沒(méi)有直接聯(lián)系。該機構表示，政策轉向帶來(lái)的貨幣波動(dòng)性飆升可能會(huì )使外匯對沖變得更加昂貴；而美國國債收益率已經(jīng)與日本國債收益率一起上漲，因此貨幣調整后的收益率差異與之前幾乎相同。

華爾街見(jiàn)聞此前提及，不管黑田東彥如何在會(huì )上強調對YCC的調整并非加息，并非轉向寬松，讓市場(chǎng)不要會(huì )錯意，但不少投資者和經(jīng)濟學(xué)家都認為此舉可能已經(jīng)為2023年日本的加息之路打開(kāi)了大門(mén)。

高盛日本首席經(jīng)濟學(xué)家馬場(chǎng)直彥(Naohiko Baba)在給客戶(hù)的一份報告中指出，隨著(zhù)日本央行開(kāi)始了第一步行動(dòng)，接下來(lái)該行可能會(huì )放棄負利率政策，以加強對收益率曲線(xiàn)控制的可持續性。

三菱的Kobayashi表示，自2016年9月推出YCC以來(lái)，它一直在扭曲市場(chǎng)，日本央行將對其的調整解釋為使其變得可持續，這并不合理。他說(shuō)：

更有可能的因素是政治壓力，以及希望在美聯(lián)儲開(kāi)始降息之前采取行動(dòng)，日本央行可能希望在日元沒(méi)有走軟的時(shí)候采取行動(dòng)。

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關(guān)鍵詞： 分析指出 收益率曲線(xiàn) 經(jīng)濟學(xué)家