昨日晚間，一則重磅收購消息傳遍了視頻產(chǎn)業(yè)——微軟或于2023年收購奈飛（Netflix）。不過(guò)，這條消息還真不一定靠譜。

追根溯源，這條消息最早出自路透社一篇名為《Netflix 將成為微軟的下一個(gè)購物清單》的文章，隸屬于路透社Breaking Views財經(jīng)專(zhuān)欄（并非路透的 Breaking News）。

(資料圖)

這個(gè)專(zhuān)欄下面都是一些所謂的專(zhuān)欄作家的文章，很多時(shí)候是作者對事件熱點(diǎn)的一些個(gè)人判斷。此外，該專(zhuān)欄中此前發(fā)布的諸如騰訊拆分等一些前瞻預測皆已經(jīng)被證偽。因此，該消息僅能算作一篇路透社的“預言性報道”，屬于作者個(gè)人觀(guān)點(diǎn)，并非既定事實(shí)。

不過(guò)，無(wú)風(fēng)不起浪，微軟有收購奈飛的可能性嗎？

可能性：整合流媒體和游戲資源，廣告合作“暗藏玄機”

從商業(yè)角度來(lái)說(shuō)，目前兩家公司已經(jīng)在多個(gè)領(lǐng)域建立了緊密合作。如若收購達成，雙方可進(jìn)一步整合流媒體和游戲資源。

例如，微軟可以XBOX和PC等終端上提供視頻游戲和多媒體一步到位的服務(wù)體驗，進(jìn)一步壯大自身業(yè)務(wù)范圍；實(shí)力大增的奈飛不僅可以在與蘋(píng)果、亞馬遜等流媒體競爭對手的競爭中更具身位和資源優(yōu)勢，也能在游戲等重倉的新業(yè)務(wù)方面站在微軟的“肩膀”上大展宏圖。此外，雙方在廣告合作、云服務(wù)方面也有可能進(jìn)一步展開(kāi)合作。

值得一提的是，今年7月，就有分析師認為奈飛希望最終“賣(mài)身”微軟。彼時(shí)，奈飛出人意料地選擇了在第三方廣告技術(shù)領(lǐng)域缺乏經(jīng)驗的微軟作為合作伙伴，推出新的廣告支持訂閱服務(wù)，業(yè)界原本認為奈飛會(huì )選擇谷歌或者NBC環(huán)球母公司康卡斯特。

此外，考慮到微軟正與美反壟斷部門(mén)就收購動(dòng)視暴雪一案激烈拉鋸，如果微軟最終未能成功收購動(dòng)視暴雪，擁有奈飛也將具有一定的戰略意義；如果微軟完成對動(dòng)視暴雪的收購，微軟+奈飛+動(dòng)視暴雪的潛在“超級捆綁包”無(wú)疑將更具吸引力。

從決策者的角度來(lái)看，現任微軟CEO納德拉是一個(gè)名副其實(shí)的“收購狂人”。自2014年納德拉擔任微軟CEO以來(lái)，從Minecraft、LinkedIn到動(dòng)視暴雪，公司便一直在進(jìn)行高價(jià)收購。據路透社文章稱(chēng)，納德拉正在積極拓展公司業(yè)務(wù)，并將在2023年繼續進(jìn)行收購業(yè)務(wù)。

從流動(dòng)性的角度上看，以美國當地時(shí)間21日的收盤(pán)價(jià)計算，奈飛的市值為1326億美元，市場(chǎng)上能吃下這一“巨無(wú)霸”的公司本就寥寥，而市值超1.82萬(wàn)億的微軟恰好也有足夠的資金來(lái)達成交易。

阻礙點(diǎn)：合作進(jìn)展緩慢、實(shí)際投資回報率偏低

當然，實(shí)際情況或許并不那么美好。

比如，前文提及的奈飛與微軟合作的廣告訂閱業(yè)務(wù)的進(jìn)展就堪稱(chēng)“龜速”。根據分析公司Antenna的最新數據，去年11月，Netflix在美國的注冊用戶(hù)中，只有9%的人選擇了帶廣告的基本套餐，使其成為所有套餐中“最不受歡迎”的套餐。此外，Antenna指出，上個(gè)月只有0.1%的Netflix現有美國用戶(hù)改用了廣告支持計劃。

除此之外，偏低的投資回報率也可能是影響到這筆收購的另一個(gè)重要負面因素。

在路透社本身的報道里，也曾提到，根據晨星分析師的測算，按照30%的溢價(jià)來(lái)看，微軟收購奈飛可能需要1900億美元，而奈飛2024年的預期利潤為80億美元，實(shí)際投資回報率僅為其加權平均資本成本8%的一半。如果無(wú)法現金支付或交換股權，可能還涉及向銀行借款帶來(lái)的高額利息成本。

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